階段利好刺激需求   沿海運(yùn)價(jià)大幅上漲

　　本周上半周，沿海煤炭運(yùn)輸需求迎來(lái)階段性爆發(fā)。煤炭供給緊張氛圍拉升煤價(jià)，下游買(mǎi)漲熱情升溫。同時(shí)，煤炭期貨交割拉動(dòng)了一波租船需求，船期較近的可用運(yùn)力備受市場(chǎng)青睞，下游普遍抬高運(yùn)價(jià)租船。受此波行情拉動(dòng)，本周沿海散貨運(yùn)價(jià)漲幅明顯。11月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1121.24點(diǎn)，較上周上漲4.0%。

　　煤炭市場(chǎng)：市場(chǎng)需求方面：11月過(guò)半，冬季寒冷空氣開(kāi)始席卷北方多地，東北地區(qū)煤炭需求增加明顯，對(duì)北方港口貨源分流加劇。南方地區(qū)氣溫也開(kāi)始逐步下行，電廠日耗有所增加，需求季節(jié)性增強(qiáng)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。此外，近期煤炭主要產(chǎn)地，陜西、山西、內(nèi)蒙等地區(qū)接連發(fā)生煤炭礦井事故，安全檢查形勢(shì)嚴(yán)峻，加上12月將迎來(lái)真正的冷冬，市場(chǎng)對(duì)后期煤炭供應(yīng)緊張的擔(dān)憂更甚。受此影響，本周電廠保持一定的補(bǔ)庫(kù)熱情。不過(guò)11月份以來(lái)，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存突破1億噸，存煤可用天數(shù)28天。疊加為保證冬儲(chǔ)旺季煤炭正常供應(yīng)以及煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)定，部分地區(qū)進(jìn)口煤限制將有所松動(dòng)，一定程度限制了電廠采購(gòu)規(guī)模的釋放。煤炭?jī)r(jià)格方面：10月下旬以來(lái)，產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，安全檢查力度加大，即便有保供穩(wěn)價(jià)的政策引導(dǎo)，煤炭供應(yīng)的增長(zhǎng)仍低于預(yù)期。反觀煤炭需求，在冬季氣溫下降的影響下，取暖用電需求增長(zhǎng)，伴隨后期氣溫進(jìn)一步下降，用電量還將保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。受上述情況影響，煤炭供需趨緊格局不變，北方港口煤炭資源依舊緊張，優(yōu)質(zhì)煤種稀缺成為常態(tài)，煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)小幅上漲走勢(shì)。運(yùn)價(jià)走勢(shì)方面：本周，沿海煤炭運(yùn)價(jià)先漲后跌。上半周，煤炭主產(chǎn)地接連發(fā)生煤礦事故，導(dǎo)致煤炭期貨價(jià)格大漲，下游買(mǎi)漲情緒升溫，補(bǔ)庫(kù)需求提振。另外，本月煤炭期貨交割，“快船”需求增長(zhǎng)明顯，船東報(bào)價(jià)持續(xù)攀高，沿海煤炭運(yùn)價(jià)大幅上漲。不過(guò)下半周市場(chǎng)逐漸回歸理性，由于沿海主要地區(qū)煤炭需求表現(xiàn)仍較為一般，加上進(jìn)口煤限制松動(dòng)消息傳開(kāi)，后續(xù)需求難以跟上，沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲乏力，呈穩(wěn)中略降走勢(shì)。

　　11月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1155.25點(diǎn)，較上周上漲5.6%。11月20日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（CBCFI）報(bào)收863.61點(diǎn)，較上周五上漲12.3%，其中，秦皇島-張家港（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.1元/噸，與上周五上漲4.8元/噸。華南航線，秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.8元/噸，較上周五上漲3.6元/噸。

　　近期，螺紋的利潤(rùn)較前兩周明顯提升，利潤(rùn)水平在200元/噸左右，鋼廠利潤(rùn)情況的改善對(duì)于其生產(chǎn)積極性有所促進(jìn)。鐵礦石需求空間釋放，中高品礦需求維持在較高水平，港口庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，鋼廠采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)好，鐵礦石運(yùn)輸需求迎來(lái)一定的增長(zhǎng)空間，港口庫(kù)存壓力有所緩解，疊加煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)上半周利好推動(dòng)，鐵礦石運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)較好上漲走勢(shì)。11月20日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1095.38點(diǎn)，較上周上漲2.5%。

　　進(jìn)入11月，新玉米上市，供應(yīng)緊張格局略有緩解，加上考慮到玉米、小麥價(jià)格倒掛，不少企業(yè)積極收購(gòu)小麥來(lái)替代玉米，對(duì)玉米的采購(gòu)需求有所降低。但隨著玉米價(jià)格的一波回落，企業(yè)采購(gòu)熱情重塑。終端需求方面：隨著生豬供應(yīng)的存欄量增加，豬肉價(jià)格將保持穩(wěn)定，同時(shí)利好于飼料需求的穩(wěn)定恢復(fù)，下游玉米需求仍然龐大。下游玉米需求仍然較為旺盛，企業(yè)采購(gòu)熱情不減，貿(mào)易需求支撐下，沿海糧食運(yùn)價(jià)上漲。11月20日，沿海糧食貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)892.73點(diǎn)，較上周上漲2.5%。

　　自2020年11月19日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽油、柴油價(jià)格每噸分別提高150元和145元。同時(shí)，考慮到主要石油生產(chǎn)國(guó)可能維持或加大當(dāng)前減產(chǎn)力度，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)將在震蕩中略有上漲，終端市場(chǎng)采購(gòu)積極性略有轉(zhuǎn)好。另外，伴隨天氣轉(zhuǎn)冷，汽車(chē)出行量小幅增加，對(duì)汽油市場(chǎng)需求起到了一定支撐作用。目前，煉廠開(kāi)工負(fù)荷維持高位，國(guó)內(nèi)成品油供給量較為充足，上游庫(kù)存也承受較大壓力，發(fā)運(yùn)需求提升，沿海成品油運(yùn)價(jià)迎來(lái)小幅上漲空間。11月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCTFI）報(bào)收1058.41點(diǎn)，較上周微漲0.1%。