日前，中國宣布解除發(fā)電用煤臨時價格干預(yù)措施，同時取消電煤價格雙軌制，2013年起電煤由供求雙方自訂價。投行麥格理（Macquarie）12月25日發(fā)布研報表示，電煤價格改革對大型煤企如中國神華（601088.SH；01088.HK）及中煤能源（601898.SH；01898.HK）有利。摩根大通則認(rèn)為，煤電新政短線對電企有利，但長線盈利風(fēng)險增加。

　　國家發(fā)改委12月21日稱，鑒于當(dāng)前電煤供需逐步趨緩、電煤價格在全國范圍內(nèi)基本穩(wěn)定，決定解除自今年起實(shí)施的電煤臨時價格干預(yù)措施，電煤由供需雙方自主協(xié)商定價。國務(wù)院辦公廳12月25日再發(fā)批示，明確自2013年起取消電煤價格雙軌制，地方各級政府對煤電企業(yè)正常經(jīng)營活動不得干預(yù)；同時要求逐步培育和建立全國煤炭交易市場，為實(shí)施電煤市場化改革提供比較完善的市場載體。

　　麥格理在研報中稱，煤電價格改革更有利于大型煤企如神華及中煤，但小型煤企則難受惠。該行表示，大型煤企能受惠，主要是由于預(yù)期2013年電煤均價將高于今年重點(diǎn)合同煤價600元/噸，加上大型煤企與電力公司長期關(guān)系較好，有利于在當(dāng)前弱市下擴(kuò)大市場份額。另外，若政府無進(jìn)行鐵路運(yùn)力配置，相信煤企需與鐵道部或相關(guān)監(jiān)管部門談判，大型煤企由于量大，有較佳的談判能力。

　　麥格理重申，其較看好中國神華及中煤能源H股，維持“跑贏大市”評級，目標(biāo)價分別為36港元及8港元；該行維持對兗州煤業(yè)（600188.SH；01171.HK）H股“跑輸大市”評級，目標(biāo)價7港元。

　　對于電企，摩根大通則認(rèn)為，由于電煤價格仍有下行壓力，新新短期對電企有利。該行表示，經(jīng)調(diào)查顯示，多家電企目前的合約煤價高于現(xiàn)貨煤價約4%-8%，新措施有望降低成本。不過，該機(jī)構(gòu)指出，如果合同煤價被淘汰，但電煤價格并軌的制度又未實(shí)施的話，當(dāng)煤價上漲時，由于電企成本不能轉(zhuǎn)嫁，中長線而言，電企未來盈利風(fēng)險增加。

　　摩根大通表示，電企近期累積一定升幅，已反映利好因素，一旦煤價止跌回升，股價存在下跌風(fēng)險。該行指，華能國際（600011.SH；00902.HK）H股目前預(yù)測市帳率已達(dá)1.4倍，較2009年上半年平均值高出10%，該行維持對其“中性”評級，目標(biāo)價6港元。

　　12月24日港股市場，中煤能源升1.2%、兗州煤業(yè)升1.4%，中國神華則跌0.4%。電力則股普遍偏軟，中國電力（02380.HK）跌1.7%、大唐國際（00991.HK）跌1.4%、華能國際跌0.9%、華電國際（01071.HK）跌0.8%、華潤電力（00836.HK）跌0.7%。

來源：第一財訊