期貨方面，節(jié)前僅有 3 個(gè)交易日，但動(dòng)力煤期貨跟隨黑色其他品種相繼上行，2105 合約漲 至 630 的高位，結(jié)束了連續(xù) 3 周陰跌的局面，上漲了 21 個(gè)點(diǎn)，漲幅為 3.45%。

     現(xiàn)貨方面，由于春節(jié)因素，現(xiàn)貨成交冷清，價(jià)格浮動(dòng)不大。由于保供因素，港口貿(mào)易商都繼續(xù) 持有悲觀心態(tài)。

     港口方面：截止到 2 月 10 號(hào)，北方四港鐵路日均調(diào)入量為 159（相比之前一周增加 2），煤炭 庫存合計(jì) 1177 萬噸（相比之前 2 月 5 日增加 50 萬噸）。其中，秦皇島港煤炭庫存 511 萬 噸（相比 2 月 5 日增加 10 萬噸），曹妃甸港煤炭庫存 299 萬噸（相比 2 月 5 日增加 5 萬 噸），京唐港煤炭庫存 147 萬噸（相比 2 月 5 日增加 32 萬噸），黃驊港煤炭庫存 220 萬噸 （相比 2 月 5 日增加 5 萬噸）。 

     電廠方面： 截止到 2 月 9 日，沿海八省重點(diǎn)電廠電煤庫存 2442 萬噸，庫存在逐步的增加當(dāng) 中。當(dāng)日耗煤 147 萬噸，耗煤量不斷減少。當(dāng)日供煤量 164 萬噸，供煤量曲折減少�？� 用天數(shù)為 17 天。隨著氣溫回升，以及煤礦保供生產(chǎn)的增長(zhǎng)，外加春節(jié)等因素，電廠庫存 逐步處于可控的狀態(tài)中。 

    海運(yùn)費(fèi)：隨著煤炭?jī)r(jià)格的下跌，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）也逐步處于下跌之中，2 月 9 日收于 1306 個(gè)點(diǎn)。截至 2 月 10 日中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI 綜合指數(shù)）報(bào) 592.2。 

     春節(jié)前受保供與天氣轉(zhuǎn)暖影響，生產(chǎn)逐步增加、下游需求逐步減少，造成煤價(jià)大幅度下跌。主產(chǎn)地與港口銷售較差，春節(jié)期間，長(zhǎng)途拉運(yùn)車量減少，主要以短倒供應(yīng) 站臺(tái)為主，下游化工企業(yè)需求較差，電廠壓價(jià)明顯，多數(shù)煤礦庫存累積較高，少數(shù)表示 已經(jīng)頂倉開始減產(chǎn)停產(chǎn)，由于多數(shù)煤礦年產(chǎn)，造成供過于求的局面持續(xù)，多數(shù)礦方表示 節(jié)后仍有下行壓力；港口方面，由于需求減少，因此北方四港的庫存開始累積，貿(mào)易商心態(tài)悲觀，認(rèn)為近期供大于求，后期壓力不減，愿意降價(jià)銷售。下游電廠壓價(jià)明顯，僅 僅按需采購，成交冷清；國內(nèi)價(jià)格不斷下跌，國內(nèi)終端采購對(duì)外煤繼續(xù)進(jìn)行觀望。節(jié)前 澳煤允許卸貨修整事件鬧得人心惶惶，因此外煤議價(jià)空間相對(duì)較大；需求方面，氣溫回暖后下游電廠日耗相繼回來，需求逐步減少，春節(jié)期間下游非電煤企業(yè)需求逐步減弱。 而且沿海 8 省的數(shù)據(jù)來看，對(duì)動(dòng)煤需求來講都是一個(gè)不利因素。供應(yīng)方面，春節(jié)期間大 部門煤礦都在年產(chǎn)沒有放假，供應(yīng)是逐步的提高，煤炭緊缺局面短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，而且 進(jìn)口煤業(yè)會(huì)對(duì)供應(yīng)進(jìn)行一個(gè)邊際的補(bǔ)充。

    策略： 單邊： 暫時(shí)觀望，等節(jié)后企業(yè)完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)后再根據(jù)相關(guān)政策與供需來布置長(zhǎng)線。期 權(quán)：可輕倉買入看漲期權(quán)。 風(fēng)險(xiǎn)：國家政策變動(dòng)，進(jìn)口煤到港超預(yù)期，電廠采購力度放緩，煤礦安全檢查放松，資 金情緒波動(dòng)，港口的不斷累庫。