1，供應方面， 澳巴發(fā)運環(huán)比增加，預計后續(xù)四大礦山發(fā)貨仍將穩(wěn)中有增。從發(fā)貨數(shù)據(jù)推算，到港 量數(shù)據(jù)下周將有所回落。 

   2、需求方面，高爐產(chǎn)能利用率與日均鐵水產(chǎn)量回升，在對未來良好預期下，鋼廠提產(chǎn)意愿仍然較強。由于高 速公路免費及高爐添加廢鋼減少，疏港表現(xiàn)相對強勢。 

   3、庫存來看，45港口庫存保持平穩(wěn)，若疏港量仍保持高位，則港口庫存后續(xù)難以大幅增加。 伴隨著成材去庫的放緩，64家鋼廠鐵礦庫存環(huán)比下滑。 

   總體來看，鋼廠增產(chǎn)意愿較強，進口礦添加比維持高位，鐵礦需求堅挺，前期巴西發(fā)運不及預 期，鐵礦短期仍維持供需偏緊格局，港口庫存短期難以大幅增加，預計下半年才能重新累庫。但由 于海外制造業(yè)受疫情沖擊嚴重，海外鋼廠紛紛減產(chǎn)，且國內(nèi)需求也不容樂觀，出于對未來需求的悲 觀預期，待成材去庫放緩后，鐵礦遠月價格將震蕩走弱。 

  操作建議：09合約逢高做空。

  風險因素：成材價格大幅下跌（下行風險），中品澳礦持續(xù)去庫，政策刺激超預期（上行風險）。