邏輯：杭州螺紋3530 元/噸。季節(jié)性旺季來臨，在建工程施工進度加快，疊加北方地區(qū)終端補庫延 續(xù)，螺紋高位需求有望維持至五月；長流程利潤維持高位，支撐鋼企提產(chǎn)動力，隨著檢修減少，高爐 鐵水仍有增量空間，而長短流程廢鋼添加量也將繼續(xù)回升，預計螺紋產(chǎn)量將保持較快回升。供需兩旺 格局下，庫存快速去化、廢鋼價格暫時企穩(wěn)，現(xiàn)貨存在較強支撐，螺紋 05合約目前升水現(xiàn)貨，預計 高位震蕩為主；但國內(nèi)外需求下行趨勢未改，一季度地產(chǎn)新開工大幅下降將逐步向用鋼需求傳導，需 求邊際放緩后，高庫存下產(chǎn)量快速回升的矛盾將重新凸顯，10合約或提前反應，建議遠月合約以反彈 拋空對待。

      操作建議：05 合約區(qū)間操作，10合約逢高賣出與區(qū)間操作相結合 

     風險因素：疫情二次發(fā)酵（下行風險）；經(jīng)濟政策大幅超預期（上行風險） 

來源：中信期貨