邏輯：杭州螺紋3530 元/噸。季節(jié)性旺季疊加終端有階段性補庫及趕工動力，強勁的終端需求得以延 續(xù)；螺紋產(chǎn)量繼續(xù)保持較快回升，目前部分鋼企熱軋線檢修后轉(zhuǎn)水螺紋，轉(zhuǎn)爐廢鋼添加及華中、華南 電爐也仍有提產(chǎn)空間，預(yù)計未來 1-2 周螺紋產(chǎn)量將恢復至去年同期水平。高位終端需求帶動庫存快速 去化，廠庫資源加速向下游轉(zhuǎn)移，社庫承接鋼廠資源后去化相對平穩(wěn)，螺紋總庫存仍高于去年同期近 700 萬，去庫壓力持續(xù)存在。短期內(nèi)需求仍有一定增量空間，對鋼價支撐較強，后期隨著終端補庫力 度減弱、雨季臨近，需求將出現(xiàn)邊際拐點，而供給端調(diào)節(jié)相對滯后，屆時高庫存下產(chǎn)量持續(xù)攀高的預(yù) 期將重新施壓鋼價，建議遠月合約反彈拋空對待。

       操作建議：05 合約區(qū)間操作，10合約逢高賣出與區(qū)間操作相結(jié)合 風險因素：疫情二次發(fā)酵（下行風險）；經(jīng)濟政策大幅超預(yù)期（上行風險）