鋼材：2018年的第一波需求，比以往來得更晚一些

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1805合約跌1.99%，熱軋1805合約跌2.38%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價(jià)維持在3700元/噸，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格普跌，上海跌10元/噸至4090元/噸，天津跌30元/噸至4030元/噸，各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨穩(wěn)中見跌，上海跌30元/噸至4000元/噸，天津跌30元/噸至4080元/噸。

觀點(diǎn)：終端需求并未如期釋放，而庫存高企抑制了價(jià)格向上，市場對(duì)終端需求量越發(fā)產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為鋼材價(jià)格較高使終端推遲或削減采購量，因而給出悲觀回應(yīng)。中長期來看，限產(chǎn)政策超出預(yù)期，我們認(rèn)為中長期仍是利好成材的根基，但短期內(nèi)，北方因天氣因素開工或會(huì)推遲，南方因鋼價(jià)較高因素采購或會(huì)減少，鋼材弱勢局面短期較難改變，需重點(diǎn)關(guān)注近期下游開工率，建議觀望。

策略：震蕩策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有，多螺紋1805空螺紋1810合約套利操作。

風(fēng)險(xiǎn)：下游需求失速下滑、鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：觀望等待風(fēng)險(xiǎn)釋放

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于517.5 元/噸，跌幅0.58%。昨日外盤普氏指數(shù)75.2美元/噸，漲0.2美元/噸，月均價(jià)76.62美元/噸。國內(nèi)港口PB粉跌3元/濕噸至532元/濕噸。

觀點(diǎn)：據(jù)我們調(diào)研觀察，現(xiàn)貨市場上各品種礦石均不缺貨，供應(yīng)相對(duì)充足，貿(mào)易商及鋼廠拿貨有條不紊，并未集中補(bǔ)庫�？傮w來看，環(huán)保趨嚴(yán)、燒結(jié)關(guān)停、鋼廠采購不及預(yù)期，疊加海外礦山發(fā)貨增加，未來港口高庫存或?qū)⒊蔀槌�態(tài)，預(yù)計(jì)盤面在糾正完前期過于樂觀的情緒前，鐵礦仍難見大起色，建議鐵礦觀望為主。

策略：輕倉觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：海外礦山發(fā)貨超預(yù)期、鋼廠采購不及預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：鋼廠按需采購，焦炭上漲乏力

昨日日盤煤焦主力1805合約大幅下挫，焦煤主力1805合約收盤跌2.21%，焦炭主力1805 合約收盤跌1.96%，夜盤焦炭焦煤探底回升�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1985元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格持平于213.25美元/噸，折算成人民幣1618元/噸。

觀點(diǎn)：近期獨(dú)立焦化企業(yè)出貨情況良好，焦炭庫存正在下降，不過考慮到鋼廠焦炭庫存并不低，按需采購，對(duì)焦炭價(jià)格拉動(dòng)作用有限。本周國內(nèi)鋼材消費(fèi)遲遲不啟動(dòng)，鋼材價(jià)格下降，導(dǎo)致黑色品種均有所下跌。隨著北方2+26城市鋼廠集中復(fù)產(chǎn)，煤焦需求環(huán)比上升是確定的，不過近期貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，短期不利于焦炭現(xiàn)貨上漲。本周焦煤焦炭1805合約回調(diào)后貼水幅度加大，因此可考慮逢回調(diào)試多。

策略：觀望為主，或逢回調(diào)少量做多。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：春節(jié)后需求回升不及預(yù)期，鋼廠對(duì)煤焦補(bǔ)庫力度不及預(yù)期，澳洲颶風(fēng)天氣影響。