2016年9月7日，ZC701合約結(jié)束五連陽(yáng)，收盤(pán)報(bào)收于505元/噸，當(dāng)日跌幅4.43%，逼近跌停。近日來(lái)，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格“一天一漲”，截至發(fā)稿前，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)550元/噸，甚至更高，但仍然“一貨難求”。那么究竟何種原因?qū)е缕谪泝r(jià)格單個(gè)交易日下降23.4元/噸呢？

基本面分析

近日，雖然秋意漸濃，然而煤價(jià)并未因此降溫。截至9月7日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于515元/噸，同比上漲113元/噸，較年初上漲144元/噸。自立秋（2016年8月7日）以來(lái)，一個(gè)月內(nèi)上漲63元/噸，煤價(jià)非但沒(méi)有止?jié)q，反而有加速勢(shì)頭。

根據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)分析，立秋后，動(dòng)力煤價(jià)格之所以出現(xiàn)此種狀況，主要源于供需矛盾有所加劇。在礦方嚴(yán)格執(zhí)行276個(gè)工作日的情況下，疊加暴雨天氣導(dǎo)致的主要產(chǎn)煤區(qū)的鐵路、公路運(yùn)輸受阻，煤炭供給不足的現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，煤炭市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處于低位。這樣一來(lái)，導(dǎo)致各環(huán)節(jié)均有補(bǔ)庫(kù)需求，然而煤礦卻無(wú)煤可售。在賣(mài)方市場(chǎng)下，供需矛盾被進(jìn)一步放大，煤價(jià)在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間打壓后，強(qiáng)勢(shì)反彈。

然而，值得關(guān)注的是，雖然電廠補(bǔ)庫(kù)需求為剛性需求，但是，電廠耗煤的減少，有效緩解了電廠補(bǔ)庫(kù)的壓力。截至8月31日，國(guó)有重點(diǎn)電廠當(dāng)日耗煤293萬(wàn)噸，較8月日均耗煤351萬(wàn)噸低58萬(wàn)噸。同時(shí)，電廠開(kāi)工率降至69%左右，較高峰期有所下降3%左右。賣(mài)方市場(chǎng)下，電廠日耗大幅度減少以及電廠開(kāi)工率下降為電廠博弈提供有效的支撐。分析認(rèn)為，在經(jīng)歷過(guò)前期“煤慌”后，電廠會(huì)“吃一塹長(zhǎng)一智”，盡量避免冬儲(chǔ)節(jié)點(diǎn)集中補(bǔ)庫(kù)，防止“低庫(kù)存下不得不高價(jià)搶煤的情況”再次發(fā)生。由此，煤價(jià)或?qū)⑹�去快速上漲的“溫床”，即使繼續(xù)上漲，漲幅也將較為平緩，已達(dá)到發(fā)改委避免煤價(jià)大漲阻礙去產(chǎn)能的目標(biāo)。

近日，關(guān)于召開(kāi)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作的會(huì)議通知發(fā)布，屆時(shí)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲預(yù)案將正式啟動(dòng)。此前，發(fā)改委副主任連維良在2016年全國(guó)煤炭交易會(huì)上曾公開(kāi)表示，煤價(jià)上漲過(guò)多將不利于去產(chǎn)能。介于目前動(dòng)力煤一天一價(jià)、上漲速度過(guò)快，超過(guò)政策預(yù)期，國(guó)家將以保障供給為前提，適度釋放煤炭產(chǎn)量以平衡供需，促進(jìn)煤價(jià)保持在合理區(qū)間。