焦煤自年初以來(lái)整體呈現(xiàn)振蕩下跌走勢(shì)，雖然3月下旬到4月中旬受國(guó)際原油走強(qiáng)帶動(dòng)出現(xiàn)短暫反彈，但由于基本面持續(xù)惡化，之后焦煤延續(xù)下行之路，并在7月創(chuàng)出750元/噸的年內(nèi)新低。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊面臨下行壓力

　　9月PPI繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，且低于去年同期，顯示國(guó)內(nèi)原材料市場(chǎng)價(jià)格仍然低迷。9月CPI雖然保持溫和，但低于市場(chǎng)預(yù)期，且較8月出現(xiàn)明顯回落。此外，固定資產(chǎn)投資增速、消費(fèi)品增速和GDP增速均出現(xiàn)回落，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩。受房地產(chǎn)行業(yè)低迷、產(chǎn)能過(guò)剩以及出口需求疲軟影響，第三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.3%，較第二季度的7.5%有所下降，創(chuàng)下2009年以來(lái)的最低增長(zhǎng)率。截至9月30日，中國(guó)官方PMI和上期持平，但非制造業(yè)PMI則降至54，低于前期的54.4，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊面臨較大的下行壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，必將對(duì)大宗商品價(jià)格形成壓制。

　　國(guó)際原油價(jià)格走弱

　　產(chǎn)量持續(xù)增加，需求相對(duì)疲軟，7月以來(lái)，原油價(jià)格持續(xù)下跌，美原油現(xiàn)貨價(jià)格由104美元/桶跌至90美元/桶，處于年內(nèi)相對(duì)低位。據(jù)國(guó)際能源署(IEA)9月最新報(bào)告，2018年美國(guó)原油和凝析油產(chǎn)量將達(dá)到990萬(wàn)桶/天的峰值水平，比2013年790萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量水平增加25%。IEA預(yù)計(jì)，今年美國(guó)石油產(chǎn)量將達(dá)到870萬(wàn)桶/天，比2013年增加10%，且2038年前不會(huì)再回落到2013年800萬(wàn)桶/天以下的水平。

　　在原油消費(fèi)增速較低的前提下，美國(guó)石油產(chǎn)量的持續(xù)增加將使原油供應(yīng)更加充裕，這也抑制了原油價(jià)格的上漲。而原油價(jià)格走弱，會(huì)進(jìn)一步拖累焦煤價(jià)格。

　　限購(gòu)放開并未提升購(gòu)房積極性

　　9月各限購(gòu)城市陸續(xù)放開限購(gòu)，然而，商品房銷售并未受到提振，當(dāng)月土地市場(chǎng)供求環(huán)比繼續(xù)回落。9月全部統(tǒng)計(jì)城市推出土地1.69億平方米，環(huán)比下滑11.87%；1-9月全部統(tǒng)計(jì)城市累計(jì)推出土地18.02億平方米,同比下滑16.04%，比上月回落4.09個(gè)百分點(diǎn)。此外，9月全部統(tǒng)計(jì)城市土地掛牌價(jià)回落至1038.11元/平米，環(huán)比微降1.19%，同比下滑7.87%。

　　30個(gè)大中城市商品房銷售面積情況顯示，8月初銷售低迷，9月上旬同比增速甚至有所惡化。從銷售面積及購(gòu)房貸款方面看，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下行趨勢(shì)將延續(xù)到明年。

　　焦煤庫(kù)存量整體提升

　　根據(jù)對(duì)50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存的調(diào)查，截至10月24日，總庫(kù)存量為1108.53萬(wàn)噸，較前一周增加17.19萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為1.58%，延續(xù)9月以來(lái)回升態(tài)勢(shì)。其中，樣本鋼廠總庫(kù)存量為710.8萬(wàn)噸，與前一周相比增加17.7萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為2.55%；樣本焦化廠總庫(kù)存量為397.73萬(wàn)噸，與前一周相比減少0.53萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為0.13%。

    來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)