煤電聯(lián)動的政策蘊(yùn)釀多時(shí)，內(nèi)地煤電企業(yè)終於取得共識，結(jié)束實(shí)施多年的電煤價(jià)格雙軌制，改為推動煤價(jià)自由市場化，跟隨市場供求去決定價(jià)格。消息一出，今早跑輸大市多時(shí)的煤炭股起動，兩大藍(lán)籌股神華及中煤升逾3%。部分二三線煤炭股，如中國秦發(fā)及永暉焦煤升幅達(dá)半成。
　　煤價(jià)走勢上，受到海外進(jìn)口煤價(jià)跌及電企煤庫存回升的不利因素，煤價(jià)仍然於低位徘徊。最新一周(2月27日至3月5日)環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收622元人民幣/噸，比前一報(bào)告周期下降了2元人民幣/噸。
　　政策層面上，大摩最新報(bào)告指，煤電聯(lián)動的政策，對煤炭企業(yè)有利。因?yàn)槟軌虬词袌龉┣笥唭r(jià)�，F(xiàn)時(shí)的電煤價(jià)已經(jīng)處於625元人民幣的低位，再下跌的空間細(xì)，因?yàn)榻�日煤企已�?jīng)減少產(chǎn)量，同時(shí)剛過去的冬季，亦協(xié)助消化電企的庫存。預(yù)期未來電企要面對煤價(jià)再度上升的壓力。
　　一眾股份中，該行認(rèn)為兗煤未能受惠是次改革，因?yàn)楣�司�?0%煤在山東采用市場價(jià)定價(jià)銷售，即其實(shí)現(xiàn)煤價(jià)已幾近跟隨秦皇島煤價(jià)。該行料今年煤平均現(xiàn)貨價(jià)會跌一成，相信兗煤本土盈利會受壓。
　　反之，神華以往有20%的銷售占比，是放在價(jià)格較低的國內(nèi)海運(yùn)合同市場，現(xiàn)時(shí)平均價(jià)每噸只得560元人民幣。若果跟隨新訂機(jī)制，依環(huán)渤海指數(shù)定價(jià)，反而能有加價(jià)的機(jī)會。若以現(xiàn)時(shí)秦皇島煤價(jià)625元人民幣/噸計(jì)，秦皇島煤價(jià)海運(yùn)合同煤價(jià)為580元人民幣/噸，較去年升20元人民幣。整體上，該行料可減輕預(yù)期今年煤平均現(xiàn)貨價(jià)會跌一成的影響，神華今年平均實(shí)現(xiàn)煤價(jià)會跌約3%。
　　就中煤而言，相信煤質(zhì)量下跌仍為問題。因此，該行認(rèn)為中煤實(shí)現(xiàn)煤價(jià)仍受壓。