目前焦炭第十五輪提漲已基本落地，現(xiàn)貨價格短期平穩(wěn)運(yùn)行，上周焦炭庫 存增幅較大，主要在于當(dāng)下鋼廠檢修增加，對于焦炭實(shí)際需求略有放松，加之投機(jī)需 求減弱，港口成交相對疲軟，但考慮到目前鋼廠尤其華北地區(qū)鋼廠焦炭可用天數(shù)偏低，春節(jié)前仍有主動補(bǔ)庫的剛需，因此短期消費(fèi)仍有支撐。短期來看，雖然前期新投 產(chǎn)焦?fàn)t陸續(xù)出焦，但相較四季度尤其 12 月份的去產(chǎn)能減量而言，供給仍有缺口，而鋼 廠鐵水日均產(chǎn)量依舊較高，焦炭需求未有明顯下滑，目前受季節(jié)性影響有所增庫，但供需偏緊格局未改，因此現(xiàn)貨端價格依舊保持強(qiáng)勢，反觀期貨由于市場心態(tài)分化，對于后市鋼材壓減產(chǎn)量和消費(fèi)擔(dān)憂，盤面給出較大貼水，如若后期消費(fèi)正常甚至超預(yù)期啟動，盤面尤其 05 合約必然逐步修復(fù)貼水，即便消費(fèi)不及預(yù)期，盤面再度擴(kuò)大貼水概率也有限，因而操作上，短期建議觀望，中期仍以多配為主。