（1）供給方面：上周焦化廠繼續(xù)提產(chǎn)，在焦煤下跌、利潤好轉(zhuǎn)后，焦化廠基本維護(hù)滿產(chǎn)狀態(tài)，230家焦化 廠日產(chǎn)量64.6萬噸，環(huán)比回升1萬噸，后期仍有小幅提產(chǎn)的空間，供給已由寬松轉(zhuǎn)入緊平衡狀態(tài)。 

（2）需求方面：當(dāng)前終端需求持續(xù)旺盛，上周鋼材庫存維持去化，在庫存下降、鋼材利潤較好的情況下， 長流程鋼廠高爐持續(xù)提產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量不斷增加，焦炭需求仍以恢復(fù)為主，且需求恢復(fù)快于供給。 

（3）庫存方面：上周焦炭供需緊平衡，焦化廠庫存繼續(xù)減少，鋼廠維持按需采購，在高爐提產(chǎn)后，日耗增 加，庫存小幅回落，雖然當(dāng)前港口-產(chǎn)地價(jià)差略高于運(yùn)費(fèi)，但貿(mào)易商多以觀望為主，港口庫存增幅減緩。 

（4）整體來看，當(dāng)前影響焦炭價(jià)格關(guān)鍵因素在于需求和成本，在終端需求持續(xù)恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量不斷增加的 情況下，現(xiàn)貨開始企穩(wěn)筑底。但焦煤價(jià)格不斷下跌，又給焦炭讓出部分利潤，同時(shí)拖累焦炭價(jià)格中樞。短 期內(nèi)在需求的帶動下，焦炭或維持偏穩(wěn)格局，在估值修復(fù)后上行驅(qū)動減弱，上周部分地區(qū)終端需求已出現(xiàn) 邊際走弱跡象，期貨價(jià)格往往提前反應(yīng)，后期焦炭仍有下行壓力，建議以反彈拋空思路對待。

 操作建議：反彈拋空與區(qū)間操作相結(jié)合。

 風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期、高爐大幅復(fù)產(chǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；焦煤成本坍塌（下行風(fēng)險(xiǎn)）