鋼材：庫存壘庫幅度下降，市場風(fēng)險偏好回升

觀點：庫存方面，昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫存數(shù)據(jù)，中西部建材社會庫存284.70萬噸，較上周增加5.57萬噸；廠庫139.31萬噸，較上周減少5.50萬噸；建材產(chǎn)量198.76萬噸，較上周增加3.75萬噸。中西部建材庫存總量增幅減少，壘庫幅度減少明顯，建材社庫增，廠庫降，產(chǎn)量較上周增加，需求季節(jié)性走弱。本周庫存繼續(xù)累積，但增幅有所縮小，而近期鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)，供給減產(chǎn)抗衡需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。宏觀方面，中美貿(mào)易摩擦近期有所緩和，市場風(fēng)險偏好有所回升，但仍需注意談判出現(xiàn)反復(fù)。而限產(chǎn)程度超預(yù)期，帶動成材價格上漲，鋼廠利潤開始回升。原料端的供給緊張形勢仍難緩解，對成材的成本支撐或推升依然明顯，鋼價易漲難跌，建議回調(diào)建立多單。而目前成材的盤面利潤依然被低估，具有較高的長線投資價值。           

風(fēng)險：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺更嚴(yán)厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

鐵礦：盤面情緒偏弱，回調(diào)擇機進(jìn)場

觀點：限產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力對盤面形成壓制，昨日小幅下跌0.25%。近期盤面情緒偏弱，受限產(chǎn)影響，缺乏礦價上漲動力，成材利潤持續(xù)修復(fù)，受利潤推動，可能出現(xiàn)唐山地區(qū)限產(chǎn)而其他地區(qū)鐵礦需求維持旺盛的局面，此外，從唐山地區(qū)限產(chǎn)政策執(zhí)行情況來看，本輪限產(chǎn)較嚴(yán)，但此前本已有一部分鋼廠計劃于六月七月檢修，實際影響可能不如預(yù)期，應(yīng)充分關(guān)注唐山限產(chǎn)實際影響產(chǎn)量。供應(yīng)缺口與鋼廠利潤增加將成為推動礦價上漲的動力。

風(fēng)險：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展

焦煤，焦炭：限產(chǎn)利空焦化，提降再次發(fā)起

觀點：鋼廠提出第二輪焦炭提降，焦企壓力劇增，市場預(yù)期悲觀。

焦炭方面，近日受唐山地區(qū)高爐限產(chǎn)嚴(yán)格影響，山西、河北多家鋼企提出焦炭第二輪降價，唐山地區(qū)鋼廠已提出6月27日執(zhí)行100元/噸提降。港口部分準(zhǔn)一級焦自提現(xiàn)匯報價跌至2000元/噸，成交依舊不佳。前期山西、陜西限產(chǎn)焦企最近有小幅提產(chǎn)行為，供應(yīng)較前期有所增加。目前唐山地區(qū)鋼廠焦炭采購普遍采取限制或停采，庫存有所堆積，當(dāng)前鋼廠相較焦企占主導(dǎo)權(quán)，打壓焦價意圖強烈。短期來看，受唐山高爐限產(chǎn)和焦炭價格提降影響，焦炭偏弱運行，后期需關(guān)注成材消費情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，近日焦煤受消費下滑影響，價格頻頻下調(diào)。臨汾，長治主焦煤下調(diào)40-70元/噸至1550-1580元/噸，京唐港一線焦煤成交價下調(diào)至1600元/噸。目前煤礦出貨壓力驟增，尤其表現(xiàn)在配焦煤上，焦企普遍采取小單采購和停采，多數(shù)煤企采取量價優(yōu)惠緩解壓力，成效有限。短期來看，受焦炭市場走弱影響，焦煤持穩(wěn)偏弱運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預(yù)期。