鋼材：鋼材消費步入淡季，盤面震蕩調(diào)整

觀點：庫存方面，鋼銀庫存顯示，截止6月17日，鋼材總庫存量為784.77萬噸，較上周環(huán)比增加27.01萬噸。而上周全國鋼廠庫存、社會庫存雙增，成材消費不及預(yù)期，造成近期鋼價表現(xiàn)疲軟。宏觀方面，上周統(tǒng)計局發(fā)布了固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中1-5月份全國固投、房地產(chǎn)新開工和施工面積分別增長5.6%、10.5%和8.8%，固投增速和新開工增速均開始下滑，影響對鋼材消費增長的預(yù)期。而上周原料中鐵礦繼續(xù)大幅上漲，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲49元（以Pb粉計算）、港口焦炭價格持平，合計煉鐵成本上漲78元左右。5月份鋼材利潤環(huán)比4月份下滑200元/噸，上周鋼鐵企業(yè)即期利潤繼續(xù)壓縮。后期，隨著原料成本的支撐，鋼企利潤將被進一步壓縮，并且不排除使得部分高成本企業(yè)出現(xiàn)虧損的局面。從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前鋼材產(chǎn)能利用率已接近發(fā)揮到了極致，在鋼材消費短期難以斷崖式下滑的情況下，不再支持形成全行業(yè)虧損的局面。

風(fēng)險：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦： 限產(chǎn)疊加提保，礦價偏弱運行

近期限產(chǎn)政策進一步收緊，6月16日8時至6月22日20時武安強化管控措施，6月16日至30日期間唐山進一步提級。此外，大商所再次調(diào)整保證金，自2019年6月18日（星期二）結(jié)算時起，鐵礦1909合約漲跌停幅度和最低交易保證金標(biāo)準分別調(diào)整為8%和10%。受環(huán)保限產(chǎn)政策收嚴預(yù)期與提保對投機資金擠出效應(yīng)的影響，昨日鐵礦主力合約下跌2.41%，收768.5點。宏觀層面，昨日地方政府債券計劃發(fā)行額達到二季度以來的高位水平，表明地方對基建支持逐步加快，綜合來看，鐵礦基本面仍向好

風(fēng)險：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進展

焦煤，焦炭：成材消費不佳，鋼廠打壓焦化利潤

觀點：昨日部分鋼廠提降焦炭，環(huán)保預(yù)期支撐略顯不足，焦炭大幅回調(diào)。

焦炭方面，截止上周五100家獨立焦化廠焦炭庫存37.8萬噸，環(huán)比增加8.5%；110家樣本鋼廠焦炭庫存447.8萬噸，環(huán)比增加1.8%；港口庫存483萬噸，環(huán)比減少1.6%；焦炭各環(huán)節(jié)庫存合計969萬噸，環(huán)比增加0.3%。昨日山西和河北部分鋼廠均提降焦炭100元/噸，于18日起開始實施。港口價格受盤面影響繼續(xù)下跌，昨日準一現(xiàn)匯自提報價為2020-2040元/噸左右，但成交依舊不佳。目前鋼廠控制焦炭采購節(jié)奏，而以貿(mào)易商為主的焦化廠庫存出現(xiàn)堆積，環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度仍有待觀察，焦炭市場顯現(xiàn)疲態(tài)。短期來看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠焦炭庫存回升影響，焦炭偏弱運行，后期需關(guān)注成材消費情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，截止上周五100家獨立焦化廠焦煤庫存802.5萬噸，環(huán)比增加0.3%；110家樣本鋼廠焦煤庫存857.4萬噸，環(huán)比增加0.5%；港口庫存513萬噸，環(huán)比增加2.2%；焦煤各環(huán)節(jié)庫存合計2173萬噸，環(huán)比增加0.8%。近期山西臨汾地區(qū)出臺《全市洗選煤企業(yè)專項整治實施方案》，著手整治洗選煤行業(yè)，焦煤供應(yīng)或有影響。目前下游焦煤庫存結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，主焦煤尚保持一定采購量，配焦煤庫存相對充足，煤價承壓下行，古交、運城等地煤礦已開始降價。短期來看，焦煤基本維穩(wěn)運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預(yù)期。