觀點：上周煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，山西、山東、河北、內蒙等地均有提出首輪100元/噸下調，多數(shù)企業(yè)已同意，仍有少數(shù)企業(yè)尚在商談中。上周焦企焦爐產(chǎn)能利用率小幅回升，山西臨汾環(huán)保限產(chǎn)依舊保持高壓，西北、華中地區(qū)部分焦企焦爐檢修結束，徐州部分焦企少量出焦，焦炭供給小幅回升。目前鋼廠到貨情況較好，短期高爐復產(chǎn)小幅增加焦炭需求。但目前焦價仍維持高位，貿(mào)易商出貨較為積極，壓制盤面價格，目前港口主流成交價處于2490-2540元/噸。焦煤方面，臨汾地區(qū)環(huán)保壓力稍有降低，部分洗煤廠達標后陸續(xù)復產(chǎn)，柳林地區(qū)個別主流煤礦停產(chǎn)逐漸放開，一定程度緩解焦煤供給短缺局面。綜合來看，焦炭供給小幅增加，需求持穩(wěn)，市場情緒逐漸轉弱，焦價大概率回落；短期焦價提降對焦煤影響有限，但未來采暖季限產(chǎn)，焦企開工率受限，焦煤需求或將下滑。

現(xiàn)貨情況：上周焦市偏弱運行，山西、山東、河北、內蒙等地均有提出首輪100元/噸下調，多數(shù)企業(yè)已同意，仍有少數(shù)企業(yè)尚在商談中。上周澳洲中揮發(fā)煤價格上漲11.5美元至193美元/噸，折算成人民幣1581.66元/噸。澳洲港口因檢修存在不同程度滯港，導致國內供應趨緊；蒙煤通關量在1300輛/天左右，一定程度緩解國內焦煤緊張局面。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格維持2600元/噸，14日收盤焦炭主力1901合約期現(xiàn)價差為-316元/噸左右，14日收盤焦煤主力1901合約期現(xiàn)價差在-283.16元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存下降26.6萬噸至296.2萬噸，國內樣本鋼廠焦炭庫存增加8.79萬噸至411.75萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存增加1萬噸至20.9萬噸，整體焦炭庫存減少16.81萬噸至728.85萬噸。上周焦爐產(chǎn)能利用率上升，西北、華中個別焦企焦爐檢修結束，徐州少量出焦，供給小幅回升，港口貿(mào)易商出貨積極，市場情緒轉弱；上周港口煉焦煤庫存減少9.42萬噸至358.44萬噸，國內樣本鋼廠煉焦煤庫存減少19.13萬噸至739.89萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存減少6.19萬噸至771.94萬噸，整體煉焦煤庫存減少34.74萬噸至1870.27萬噸。柳林地區(qū)個別主流煤礦停產(chǎn)逐漸放開，臨汾部分焦企受限產(chǎn)影響疊加前期焦煤價格大幅上漲，下游采購謹慎。

本周策略：本周策略：焦炭方面，中性，焦炭價格依然依賴成材走勢，可根據(jù)成材走勢單邊短線操作；焦煤方面，中性，短期煤價漲幅過大，貼水收窄，謹慎操作。套利方面：無。

風險點：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，汾渭平原藍天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，下游成材需求增長不及預期。