鋼材：成交縮量，高位震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1901合約跌0.07%。熱軋1901合約跌0.44%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)4100元/噸，較上一交易日持平；建材市場報(bào)價(jià)北京地區(qū)4400-4430元，山東地區(qū)報(bào)4490-4500元，杭州地區(qū)報(bào)4540-4570元，上海報(bào)4420-4430元，廣州地區(qū)報(bào)4740-4750元。西安地區(qū)報(bào)4490-4550元，成都地區(qū)報(bào)4550-4580元。

觀點(diǎn)：昨日全國建材成交16.56萬噸，較前一日增加1萬噸，市場恐高情緒及全國雨水因素致成交清淡。昨日中西部鋼材庫存數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)庫存總量增加3.77萬噸，進(jìn)入累庫階段，鋼廠庫存減少4.18萬噸，總體保持穩(wěn)定，供需趨于平衡。我們認(rèn)為基本邏輯沒有改變，政策層面基建托底或會(huì)繼續(xù)促進(jìn)下游建筑材消費(fèi)，疊加螺紋庫存已是近年低位，螺紋價(jià)格仍有上行動(dòng)力，不過前期鋼價(jià)上漲過快，需要一定時(shí)間消化漲幅，預(yù)計(jì)短期盤面以震蕩為主。

策略：謹(jǐn)慎看多，短期震蕩為主。套利方面：繼續(xù)做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：謹(jǐn)慎看空

昨日日盤鐵礦石1901合約收于485元/噸，較前一交易日下跌1.82%。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場成交維穩(wěn)，港口成交48.1萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占64%，較前一日上升，高品塊未成交，低品粉占21%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8271，在岸人民幣收盤報(bào)6.8388，連續(xù)實(shí)現(xiàn)小幅升值。近期鋼價(jià)高位震蕩，礦石基本面弱于鋼材，盤面在震蕩中下探。預(yù)計(jì)短期仍然維持震蕩偏弱走勢(shì)，套利方面可繼續(xù)做多材礦比；此外1月采暖季真實(shí)消費(fèi)或會(huì)大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹(jǐn)慎看空，短期震蕩偏弱勢(shì)。套利方面：繼續(xù)做多材礦比、焦礦比；空01多05跨期反套。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，盤面高位寬幅震蕩

期貨方面，昨日日盤焦炭合約沖高回落，焦煤主力1901合約收盤漲3.37%，焦炭主力1901合約收盤漲1.54%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2550元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2395元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌1.75美元至170.25美元/噸，折算成人民幣1392.35元/噸。

觀點(diǎn)：焦炭方面，汾渭平原環(huán)保檢查正常開展，小型焦企限產(chǎn)10%-20%左右，大型焦企受檢查影響有限，部分焦企依舊白天不出焦；呂梁、臨汾前期自查嚴(yán)格，目前整體開工并未明顯下降。受山西柴油車限行影響，鋼廠到貨量下降，部分鋼廠庫存偏低，補(bǔ)庫意圖較強(qiáng)。焦煤方面，昨日平穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行，環(huán)保組進(jìn)駐汾渭平原對(duì)煤礦也有一定影響，部分煤種精煤供應(yīng)收縮，低硫煤價(jià)格小幅上漲，短期環(huán)保高壓下，低硫煤種有較大需求。綜合來看，昨日焦炭盤面沖高回落，但臨近交割疊加環(huán)保高壓，焦價(jià)存在較強(qiáng)支撐。

策略：中性，長期焦炭供需雙縮邏輯未變，觀望為主，關(guān)注成材走勢(shì)。套利方面：預(yù)期未來成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度。