鋼材：庫存續(xù)降，鋼價(jià)易漲難跌

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.03%。熱軋1810合約跌0.27%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3680元/噸，較前一交易日下跌10元/噸；全國25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4176元/噸，較前一交易日下跌2元/噸。全國24個(gè)市場4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4249元/噸，較前日價(jià)格下跌2元/噸。主流建材貿(mào)易商成交19.65萬噸。

觀點(diǎn)：昨日日盤螺紋、熱卷全天震蕩，螺紋1810合約增倉2.78萬手，熱卷1810合約小幅減倉3306手，螺紋期貨貼水210元/噸，熱卷期貨貼水185元/噸。昨日起至21日，唐山啟動(dòng)重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，鋼鐵企業(yè)除脫硝裝置建成達(dá)標(biāo)外，燒結(jié)機(jī)、豎爐全部停產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)鋼價(jià)形成支撐。找鋼網(wǎng)庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降，顯示下游消費(fèi)持續(xù)向好。此外，昨日21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱央行將額外投放MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資，緩解市場資金壓力。我們預(yù)計(jì)在強(qiáng)環(huán)保與低庫存背景下，鋼材易漲難跌，短期震蕩偏強(qiáng)。

策略：震蕩偏強(qiáng)。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續(xù)持有，逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：匯率貶值帶動(dòng)礦價(jià)向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于465.5元/噸，較前一交易日上漲0.11%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)463元/噸，較前一個(gè)交易日持平，唐山66%鐵精粉（干基）報(bào)650-660元/噸，較前一個(gè)交易日持平上漲5元/噸。

觀點(diǎn)：昨日人民幣匯率繼續(xù)調(diào)貶，離岸人民幣兌美元跌破6.75關(guān)口，創(chuàng)一年新低，在岸人民幣兌美元跌破6.72關(guān)口。匯率貶值對(duì)礦價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)人民幣每貶0.01將對(duì)礦價(jià)有約0.6-0.7元提振。不過在燒結(jié)限產(chǎn)和粉礦充裕情況下，鐵礦供大于求的局面或會(huì)加劇，建議盤面上暫時(shí)觀望，現(xiàn)貨商可多塊礦空盤面期現(xiàn)套利，也可考慮低波動(dòng)率預(yù)期下賣出跨式期權(quán)。

策略：暫時(shí)觀望。套利方面：逢低做多材礦比。期現(xiàn)方面，做多塊礦溢價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期

焦炭、焦煤：焦價(jià)持續(xù)疲弱，遠(yuǎn)月升水

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅震蕩，焦煤主力1809合約收盤跌0.7%，焦炭主力1809合約收盤跌0.57%；夜盤煤焦合約小幅上漲。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2150元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2075元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌0.25美元至179.75美元/噸，折算成人民幣1435.86元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市偏弱運(yùn)行，目前市場主流降幅累積250元/噸，河北邯鄲部分鋼企對(duì)焦炭采購價(jià)第四次提降100元/噸，累計(jì)降幅350元/噸，部分焦企暫未同意此輪降價(jià)，但唐山部分鋼廠高爐限產(chǎn)，焦炭需求小幅下降，鋼廠打壓焦價(jià)意圖明顯。隨著鋼廠采購速度放緩，焦企庫存小幅上升，銷售壓力逐漸增長，目前焦企利潤尚可，部分焦企為保證銷量降價(jià)銷售，市場心態(tài)較為疲弱。短期內(nèi)焦價(jià)依舊保持弱勢(shì)運(yùn)行，目前焦炭遠(yuǎn)月合約升水近月，重點(diǎn)關(guān)注焦炭9-1反套。

策略：觀望為主，震蕩走勢(shì)。套利方面，現(xiàn)貨持續(xù)小幅下跌，遠(yuǎn)月合約轉(zhuǎn)為升水，繼續(xù)關(guān)注焦炭9-1 反套。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保限產(chǎn)檢查不及預(yù)期，焦炭供需缺口，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。