鋼材：觀望為主

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1805合約跌0.05%，熱軋1805合約漲0.03%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價降30元/噸至3530元/噸，熱軋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，上海跌10元/噸至3960元/噸，天津在3930元/噸，各地三級螺紋鋼現(xiàn)貨價格普跌，上海跌60元/噸至3770元/噸，天津跌10元/噸至3920元/噸。

觀點：宏觀整體大環(huán)境偏弱，需求增速下降且延遲的背景下，今年的供給端對市場的影響，無論從去產(chǎn)能任務量還是對市場預期來說，影響都會小于前兩年。因此今年鋼價下行在所難免，價格中樞將整體下移。長期來看，我們認為下跌的驅(qū)動因素并未改變，空頭邏輯仍然成立，短期來看，因行政政策和兩會因素推遲的工程建設(shè)項目或會隨著會議的結(jié)束而在3月下旬逐步開工，短期對鋼價形成提振。總體而言，建議觀望為主、可逢反彈建立空頭頭寸。

策略：建議觀望，可逢反彈建立空頭頭寸；多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續(xù)持有。

風險：鋼廠超預期執(zhí)行限產(chǎn)、下游需求大幅回暖。

鐵礦：觀望為主

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于459元/噸，跌0.76%。昨日外盤普氏指數(shù)66.8美元/噸，跌0.55美元/噸，月均價72.24美元/噸。國內(nèi)港口PB粉跌20元/濕噸至470元/濕噸。

觀點：鐵礦港口庫存突破1.6億噸，疏港再度下降，挑起市場空頭情緒，我們認為港口高庫存將成為市場常態(tài)，原因在于海外礦山的開采成本遠低于當前價格，在有利可圖的情況下礦山只會選擇增產(chǎn)，而我國鋼廠礦石吸納能力在限產(chǎn)背景疊加工程建設(shè)趨緩背景下無法匹配外礦供應，高庫存成為必然。因此建議投資者在關(guān)注中短期趨勢時將目光放在高品礦和低品礦的庫存占比上。目前礦山生產(chǎn)計劃中，高品礦充足，礦石供大于需導致礦價承壓的趨勢短期不會改變，基于此，我們認為鐵礦石在大方向上宜偏空對待，可逢反彈建立空頭頭寸。

策略：建議觀望，可逢反彈建立空頭頭寸；多熱卷1810空鐵礦1809合約繼續(xù)持有。

風險：天氣因素致海外礦山發(fā)貨不及預期、鋼廠采購超預期、環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行不及預期。

焦炭、焦煤：兩會后需求是關(guān)鍵變量，短期不宜繼續(xù)追空

昨日日盤煤焦主力1805合約探底回升，焦煤主力1805合約收盤跌0.19%，焦炭主力1805 合約收盤跌2.56%，由于現(xiàn)貨降價利空被市場消化，因此夜盤焦煤焦炭均收出陽線。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2150元/噸，唐山二級冶金焦價格下跌50元/噸至1935元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持210.5美元/噸，折算成人民幣1590元/噸。

觀點：近期焦化企業(yè)挺價意愿不強，昨日山西地區(qū)焦化企業(yè)接受降價50元/噸。兩會結(jié)束后工地將迎來復工高峰，加上短期鋼材價格已經(jīng)有所下跌，因此對3月下旬終端需求不宜過于悲觀。目前焦炭價格經(jīng)歷了2輪下跌，焦化企業(yè)出貨依舊困難，同時兩會后部分煤礦將復產(chǎn)，后期煤焦供給也將上升，供需雙增格局下市場方向較難預期，建議前期空單可獲利離場，等待逢高空機會。焦煤1805合約持續(xù)強于焦炭1805合約的可能性不大，且焦炭、焦煤比價已經(jīng)大幅回落，可考慮買焦炭拋焦煤套利。

策略：建議前期空單出局，等待逢高空機會。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約可考慮再度入場，焦炭買5拋9套利。

風險：需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，蒙古進口煉焦煤數(shù)量增加，澳洲颶風天氣影響。