鋼材：風雨無阻，不改上行趨勢

昨日日盤黑色品種普遍上漲。螺紋1805合約漲0.74%，熱軋1805合約漲0.86%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲20元/噸至3600元/噸，熱軋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，上海維持在4120元/噸, 天津漲20元/噸至3980元/噸，各地三級螺紋鋼現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，上海漲10元/噸至3900元/噸，天津漲10元/噸至4020元/噸。

觀點：昨日期貨市場震蕩上行，一度沖刺4000元/噸，現(xiàn)貨市場成交尚可。全國多地迎來入冬以來第二場大雪，市場對此預期較為充分，在雨雪導致下游需求大幅減少時，期貨市場受雨雪天氣影響較上次減弱。與此同時，螺紋鋼、熱軋卷板等成材不斷從鋼廠庫存移入社會庫存，冬儲穩(wěn)步進行。螺紋鋼周產(chǎn)量298.23萬噸，比上周減少了9.92萬噸，廠內(nèi)庫存為179.85萬噸，比上周減少了44.57萬噸，社會庫存448.25萬噸，比上周增加了31.58萬噸。唐山鋼坯庫存偏低，高爐開工率偏低，供需同降，供給變化更大，預計鋼價或呈區(qū)間震蕩走勢，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，套利：1805合約多螺紋空焦煤套利繼續(xù)持有。

風險：下游需求失速下滑、冬儲不及預期、鋼廠執(zhí)行取暖季限產(chǎn)不及預期。

鐵礦：跌后心態(tài)重建需要過程，尚不具備大漲大跌動因

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于529.5 元/噸，漲幅 1.44%，夜盤回落，回吐日盤漲幅。昨日外盤普氏指數(shù)75.05美元/噸，漲0.8美元/噸，月均價76.33美元/噸。國內(nèi)港口PB粉跌2元/濕噸至533元/濕噸。

觀點：鐵礦石遭遇大跌之后，昨日市場情緒逐漸回暖，現(xiàn)貨市場詢價活躍，成交尚可。受昨日美元大跌及有色金屬大漲帶動，期貨價格收漲，預計短期內(nèi)鐵礦供需基本面不會有大幅改變，后面隨著海外礦山發(fā)貨量邊際減少，本周礦價大幅下跌后風險有所釋放，鋼廠可能再次逢低補庫存，需要重點關注鋼廠對高品礦采購意愿，總體建議輕倉觀望。

策略：輕倉觀望，套利：1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續(xù)持有。

風險：鋼廠減少高品礦采購、環(huán)保限產(chǎn)超預期執(zhí)行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭期現(xiàn)價格背離

昨日日盤煤焦1805合約跟隨成品材大幅反彈，其中焦煤主力1805合約收盤漲2.33%，焦炭主力1805 合約漲3.15%，夜盤煤焦小幅回落�，F(xiàn)貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格下跌100元/噸至2100元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2025元/噸。昨日澳洲中揮發(fā)焦煤價格再跌2美元至191.25美元/噸，折算成人民幣1461元/噸。

觀點：昨日焦炭期現(xiàn)價格走勢背離，山東主流鋼廠下調(diào)焦炭采購價格100元/噸，但焦炭1805合約卻大漲3%。雖然鋼材價格企穩(wěn)對焦炭價格有利好作用，但是短期來看獨立焦化企業(yè)開工率上升后焦炭庫存繼續(xù)增加，而鋼廠焦炭庫存處于合理水平，不急于補充焦炭庫存，因此焦炭現(xiàn)貨弱勢下行態(tài)勢并未發(fā)生改變。國內(nèi)煉焦煤價格持穩(wěn)為主，南方雨雪天氣增多以及車皮計劃緊張對煉焦煤市場形成支撐，不過普氏澳洲煤價格再度下跌2美元，進口煉焦煤價格開始下行。預計焦炭焦煤期價意外大幅上漲后重回弱勢震蕩概率較大。

策略：觀望為主，多單可獲利了結(jié)。套利方面，買焦炭拋焦煤1805合約策略暫時觀望。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。