經(jīng)歷去產(chǎn)能后，部分產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，如鋼鐵、煤炭等盈利能力明顯上升。同為產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的水泥行業(yè)，盈利水平也在飆升，不過(guò)這與其說(shuō)是去產(chǎn)能的功效，還不如說(shuō)是在限窯限產(chǎn)措施下“輪流上桌”吃飯的效果。

因水泥價(jià)格上漲等原因，2017年西部水泥扭虧為盈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前水泥價(jià)格與上年同期相比上漲近三成，包括海螺水泥、華潤(rùn)水泥在內(nèi)的多家水泥企業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅上漲。但值得關(guān)注的是，水泥行業(yè)的產(chǎn)能并未下降，甚至出現(xiàn)上升；水泥價(jià)格上漲的重要原因是各地一刀切的停窯限產(chǎn)措施。

與此同時(shí)，在環(huán)保等壓力不斷加大的背景下，水泥行業(yè)正不斷整合，目前中國(guó)前十大水泥企業(yè)的熟料產(chǎn)能集中度已達(dá)到57%。

水泥價(jià)格大漲三成，行業(yè)利潤(rùn)集體飆升

西部水泥近日發(fā)布盈利預(yù)告顯示，截至今年5月底，由于水泥售價(jià)上漲，其營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)30%，實(shí)現(xiàn)盈利。2016年上半年，西部水泥虧損1.13億。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017年6月30日中國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為107.88，與上年同期相比大漲31.28%。事實(shí)上，目前中國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)已創(chuàng)下近三年來(lái)的新高。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的中國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)：

水泥價(jià)格的大幅上漲，讓此前一直處于低迷期的水泥行業(yè)出現(xiàn)生機(jī)。華潤(rùn)水泥2017年一季度凈利潤(rùn)為6.04億港元，同比暴增90倍。中國(guó)最大的單一品牌水泥供應(yīng)商—海螺水泥，一季度凈利潤(rùn)為21.53億，同比大漲86.41%。

不只是在港股上市的水泥企業(yè)業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)。在A股上市的13家水泥企業(yè)，今年一季度總營(yíng)收為237.34億，同比上漲36.60%；凈利潤(rùn)為21.06億，同比大增4.44倍，半年報(bào)行業(yè)整體報(bào)喜，幾乎已無(wú)懸念。

去產(chǎn)能成效幾何？新疆近七成水泥產(chǎn)能過(guò)剩

水泥價(jià)格的大幅上漲，并沒(méi)促使水泥產(chǎn)量出現(xiàn)快速上漲。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至今年5月底，中國(guó)水泥產(chǎn)量為8.91億噸，與上年同期相比僅微幅增長(zhǎng)0.7%，而在2016年同期，水泥價(jià)格處于低位之際，水泥產(chǎn)量同比增速卻高達(dá)3.7%。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)繪制的中國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)增速走勢(shì)：

水泥產(chǎn)量未大幅增長(zhǎng)，并不意味著產(chǎn)能已經(jīng)用盡。事實(shí)上，當(dāng)下中國(guó)水泥產(chǎn)能仍處于嚴(yán)重過(guò)剩。據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國(guó)水泥行業(yè)整體產(chǎn)能在35億噸，2016年水泥整體產(chǎn)量在24億噸，產(chǎn)能利用率不足七成。海螺水泥總經(jīng)理吳斌在第三屆中國(guó)水泥上市公司年會(huì)上稱，2016年水泥產(chǎn)能利用率在70%以下，產(chǎn)能富余程度高達(dá)35%，局部地區(qū)產(chǎn)能富余程度更是超過(guò)50%，其中新疆達(dá)到68%，居全國(guó)之首。

事實(shí)上，中國(guó)水泥行業(yè)去產(chǎn)能并不是近一兩年才有的政策。2008年，政策面就曾嚴(yán)厲去產(chǎn)能，宣布不再給新批文，且在9月底前尚未開(kāi)工的水泥項(xiàng)目一律暫停建設(shè)。受此影響，水泥企業(yè)反而紛紛趕在截至日前加快產(chǎn)能建設(shè)速度。

海通證券研報(bào)稱，2012年之后水泥新增產(chǎn)能出現(xiàn)下滑，但明顯不達(dá)預(yù)期，每年數(shù)據(jù)出爐總是引起業(yè)內(nèi)人士驚嘆還是有如此多產(chǎn)能投產(chǎn)。水泥產(chǎn)能的熟料利用率也一路走低，由2011年的80.6%下降到2016年的68.1%。

在2016年水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的背景下，水泥產(chǎn)能仍在增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，水泥實(shí)際年熟料產(chǎn)能超過(guò)20億噸，累計(jì)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)1%。

停窯保價(jià)：憎多粥少，輪流吃飯

水泥產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩，使得水泥行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。2016年3月初，中國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下自2011年有統(tǒng)計(jì)記錄以來(lái)的歷史低位，水泥行業(yè)陷入整體性虧損。2016年一季度，在A股上市的13家水泥企業(yè)，有10家陷入虧損，虧損企業(yè)數(shù)量占比超過(guò)75%。

在去產(chǎn)能失效、水泥供應(yīng)仍持續(xù)過(guò)剩的情況下，部分省份開(kāi)始推行錯(cuò)峰生產(chǎn)。早在2014年全國(guó)首次水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)在新疆開(kāi)展，2015年有所擴(kuò)大，2016年國(guó)務(wù)院辦公室34號(hào)文件明確要求推行錯(cuò)峰生產(chǎn)，標(biāo)志著錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)由企業(yè)、行業(yè)行為，上升到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。

2016年10月，工信部和環(huán)保部發(fā)出錯(cuò)峰生產(chǎn)通知。包括北京、河北等15個(gè)北方省份，一些省份的水泥企業(yè)停產(chǎn)甚至超過(guò)100天。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年冬季北方15省區(qū)市共有475家水泥企業(yè)參與錯(cuò)峰生產(chǎn)，占企業(yè)總數(shù)的92.4%，有701條熟料生產(chǎn)線實(shí)施了停窯，占熟料生產(chǎn)線總數(shù)的92.6%，北方15省區(qū)市共減少熟料產(chǎn)量2.37億噸。

公開(kāi)的信息顯示，目前已有21省公布了2017年水泥停產(chǎn)計(jì)劃。河北、山西、湖南、四川等省近期發(fā)布了夏季錯(cuò)峰停窯限產(chǎn)方案。四川錯(cuò)峰限產(chǎn)方案公布后，當(dāng)?shù)夭簧偎�泥企業(yè)紛紛宣布漲價(jià)。媒體報(bào)道，9家四川水泥企業(yè)宣布漲價(jià)50元/噸，自今年6月底起實(shí)施。國(guó)信證券研報(bào)稱，政府有形之手顯示了它的影響力，水泥行業(yè)有近3500家企業(yè)，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，一刀切的錯(cuò)峰政策令水泥企業(yè)停下了產(chǎn)能競(jìng)賽；2017年全國(guó)平均庫(kù)容比整體維持在60%左右，遠(yuǎn)低于2015年和2016年70%的水平。

海螺水泥總經(jīng)理吳斌稱，錯(cuò)峰生產(chǎn)通過(guò)限產(chǎn)起到了保價(jià)作用，但在需求下行期，積極的作用會(huì)逐步減弱，一刀切的錯(cuò)峰生產(chǎn)反而不利于淘汰落后產(chǎn)能。

水泥行業(yè)不斷重組，集中度迅速攀升

雖然，水泥行業(yè)產(chǎn)能仍在增加；不過(guò)，不斷加大的環(huán)保、政策等壓力，仍在促使水泥行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行整合。

今年1月初，國(guó)務(wù)院發(fā)布通知，要求到2020年水泥熟料綜合能耗目標(biāo)值降到105千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。6月中旬，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《水泥工業(yè)十三五發(fā)展規(guī)劃》明確，在2020年前，嚴(yán)禁新建、新增產(chǎn)能項(xiàng)目，加快壓減和淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并與收購(gòu)企業(yè)，水泥熟料去產(chǎn)能目標(biāo)為4億噸。

企業(yè)層面的資本整合此起彼伏。2016年至今，中國(guó)建材集團(tuán)和中材集團(tuán)合并、金隅集團(tuán)和冀東集團(tuán)重組、華新水泥整合拉法基瑞安水泥資產(chǎn)等一系列重組事件。行業(yè)重組，使水泥產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，中國(guó)前十大水泥企業(yè)的熟料產(chǎn)能集中度已提升至56.53%，而在2013年時(shí)，這一數(shù)字不到51%。

行業(yè)不斷重組，使得部分區(qū)域水泥市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以冀東、金隅重組后的京津冀市場(chǎng)為例，2014年4月，兩大水泥企業(yè)提出重組，重組完成后，冀東水泥產(chǎn)能由1.25億噸上升至1.7億噸，增加近三分之一，熟料產(chǎn)能更是增加45%，其水泥產(chǎn)能在京津冀地區(qū)的市場(chǎng)占有率由14.6%提升到32.2%。

國(guó)信證券研報(bào)稱，2016年下半年，京津冀區(qū)域市場(chǎng)明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，區(qū)域水泥價(jià)格領(lǐng)跑全國(guó)，重組效應(yīng)顯現(xiàn)。事實(shí)上，西部水泥在財(cái)報(bào)中就曾稱，供應(yīng)面分散是阻礙了水泥行業(yè)盈利增長(zhǎng)重要原因。

水泥行業(yè)一刀切的停窯限產(chǎn)，暫時(shí)起到了保價(jià)作用；這在僧多粥少的情況下，可以說(shuō)是不得已的選擇。但水泥這種充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，或許交給市場(chǎng)是最好的選擇。