本周媒體的新聞標(biāo)題集中在今上訪港，出席紀(jì)念香港回歸二十周年及新特首就職慶典和亞洲第一，全球老二的055級(jí)大驅(qū)下水，朝鮮判決韓國(guó)前總統(tǒng)樸槿惠死刑等事情上，對(duì)美元走軟，人民幣破6.80等標(biāo)志性事件著墨不多。在金融行業(yè)半年度的節(jié)點(diǎn)大考真正來(lái)臨之際，整個(gè)市場(chǎng)的資金面不松不緊，微波蕩漾，坊間并沒(méi)有出現(xiàn)勁爆級(jí)別的大新聞，這讓好多天以來(lái)習(xí)慣于對(duì)著四下里的空氣使勁吸鼻子嗅動(dòng)靜的財(cái)經(jīng)記者們大失所望了吧。在本周的股市里邊，煤鋼水泥和新能源版塊的表現(xiàn)相對(duì)積極，股指期貨IC1707合約以周漲幅2.42%修復(fù)前期的疲軟，IF1707合約以周漲幅1.26%跟進(jìn)，而IH1707合約則以些微的漲幅在原地踏步。個(gè)股里邊，受到新訂單包圍逼供的個(gè)股方大碳素本周的漲幅給人留下了深刻印象。

　　作為行業(yè)龍頭，該股股價(jià)的上行其實(shí)與它的主力產(chǎn)品石墨電極今年以來(lái)價(jià)格一路飛漲的情形關(guān)系密切，再往前探，又跟三月份以來(lái)各地大型電爐煉鋼的集中點(diǎn)火開爐緊密關(guān)聯(lián)，并且因?yàn)槠浔夭豢缮俚年P(guān)鍵耗材電爐電極供應(yīng)的短缺進(jìn)而直接影響到了整個(gè)鋼鐵行業(yè)的電爐/地條鋼的替代效果，在鋼材維持超高的生產(chǎn)利潤(rùn)的情況下，誰(shuí)拿到石墨電極等于拿到了大疊大疊的人民的幣。這也正是本周大宗商品里的黑色行情，推動(dòng)多頭陣營(yíng)的堅(jiān)定信心和果斷行動(dòng)的重要理由之一。

　　本周國(guó)內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)以黑色品種的多空博弈為主戰(zhàn)場(chǎng)。在六月份鋼材消費(fèi)淡季不淡，宏觀經(jīng)濟(jì)中短期數(shù)據(jù)良好，社會(huì)庫(kù)存保持較低水平，投資增速穩(wěn)健，資金面維持中性的整體氛圍中，黑色的商品期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的深度貼水被大家重新去認(rèn)識(shí)，前期市場(chǎng)對(duì)行情的悲觀預(yù)期受到了場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外資金的質(zhì)疑，尤其一向以披堅(jiān)執(zhí)銳，積極進(jìn)取的浙江機(jī)構(gòu)更是調(diào)集精銳，聯(lián)手京滬唐山資金正面在螺紋鋼，鐵礦石，焦炭，焦煤上集體推進(jìn)，本周取得了赫赫戰(zhàn)果，近幾個(gè)月以來(lái)空頭在黑色品種上構(gòu)筑的多重陣地被逐一突破，以往空頭跋扈的局面被蕩除。同期本周化工品種的期貨價(jià)格亦集體走紅，歷數(shù)聚丙烯，聚乙烯，聚氯乙烯，瀝青，甲醇各主力合約，均實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)可觀的周漲幅。聚集在上海期交所的基本金屬品種本周也是多數(shù)收陽(yáng)，鋅鎳主力合約的漲幅跑在了其他品種的前邊。就連橡膠和雞蛋，以周線為單位統(tǒng)計(jì)，價(jià)格也都是醒目的紅顏色的。可能本周只剩下在白糖和棉花上的多頭沒(méi)有這么幸福和快樂(lè)，SR和CF還有AU的主力合約期貨價(jià)格本周的收盤價(jià)與上周比，都落下了一大截，對(duì)此，有買家哭紅了眼。

　　商品期貨的跨品種的套利組合方面，上周開始搭建的做空鋼廠利潤(rùn)的策略因?yàn)檫@些天以來(lái)盤面實(shí)現(xiàn)的平均8%以上的鐵礦石的漲幅和7%上下焦煤焦炭的漲幅提早開始獲益了，不過(guò)當(dāng)初要是在選擇相關(guān)目標(biāo)時(shí)，將這個(gè)組合的空頭端放置在熱卷合約上，獲益還可以更多�？扇羰翘桌�者秉承汰弱追強(qiáng)，移動(dòng)轉(zhuǎn)換，追隨市場(chǎng)變化的操作思路和習(xí)慣，在持有和改造做空鋼廠利潤(rùn)的組合的過(guò)程中，將空頭端臨時(shí)調(diào)換到前期受到發(fā)改委嚴(yán)厲的價(jià)格管制的動(dòng)力煤上去，能夠取得的戰(zhàn)果會(huì)更大更突出。當(dāng)然，發(fā)改委前期對(duì)煤價(jià)的任性與主觀判斷的負(fù)面效果已經(jīng)顯現(xiàn)，在上上下下都認(rèn)識(shí)到接下來(lái)現(xiàn)貨供應(yīng)端可能出現(xiàn)非市場(chǎng)價(jià)格因素造成的資源失衡的前景之后，相關(guān)管理層已經(jīng)在催促各主力生產(chǎn)企業(yè)提高產(chǎn)出，增加供應(yīng)，讓已經(jīng)從地底下刨出來(lái)的煤炭趕緊上路，很顯然，眼下他們的立場(chǎng)和觀點(diǎn)發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變。這是套利者在選擇和配置組合時(shí)，要認(rèn)真考慮和面對(duì)的最新變化。

　　在黑色品種的套利上，其實(shí)可能更簡(jiǎn)單明了，具備操作性的另一個(gè)路徑是直接地在焦煤與動(dòng)力煤之間去建立新的聯(lián)系，搭借黑色狼煙四起，大風(fēng)飛揚(yáng)的順路車，讓JM1801/ZC801暫別塵世，去關(guān)門過(guò)家家，自己走一段。本周的下半周在這兩個(gè)品種間搶先下手的套利者，有好些是把頭寸從ZC801/709的跨合約組合上調(diào)過(guò)來(lái)的。這樣調(diào)換完成后，不用費(fèi)什么心思，輕松就將先前發(fā)生在動(dòng)力煤跨期上的損失全部抹掉了。

　　至于很多人關(guān)心的熱卷板和螺紋鋼之間的套利，與氣勢(shì)宏大的其他黑色組合相比，這里最多只能算水塘里的風(fēng)波，相當(dāng)于浮在浴缸里的肥皂盒。本周在HC/RB兩者的價(jià)差再度拉開后，套利者選擇遠(yuǎn)期合約上自己認(rèn)為合適的價(jià)位去濕濕手，沒(méi)有大礙。下周應(yīng)該還是有機(jī)會(huì)讓投資者去這么干，這樣的操作即使手風(fēng)一時(shí)不順，也可以靠著干耗時(shí)間去等待樹上的果子掉下來(lái)，沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在化工品種里邊本周PVC的漲幅繼續(xù)領(lǐng)先，拿著它的多單去賣開L的LV反套組合有新的進(jìn)賬，并且本周原油價(jià)格的持續(xù)反彈給化工品種帶來(lái)了新的漲價(jià)底氣，助漲多頭氣焰，這樣一來(lái)，下周PVC很可能還會(huì)繼續(xù)領(lǐng)跑。不過(guò)在已經(jīng)到手的收益基礎(chǔ)上，倒是建議將這些組合的空頭端換到甲醇上去，看起來(lái)，將先前的聚氯乙烯/聚乙烯組合變成聚氯乙烯/甲醇配置的投資者更積極，更有進(jìn)取心。

　　上周延續(xù)下來(lái)的玉米跟玉米淀粉對(duì)粕類，豆粕和菜粕的安排，本周的結(jié)果差強(qiáng)人意，不溫不火，倒是油脂對(duì)菜粕，豆粕的組合又走出來(lái)了一段新行情，本周三大油脂豆油棕櫚油菜油的期貨價(jià)格都實(shí)現(xiàn)了百點(diǎn)上下的新漲幅，而豆粕菜粕的周度期價(jià)變化則都在0.4%以內(nèi)，買油脂賣豆粕菜粕的組合再次勝出，給套利者頒發(fā)了新的敢斗獎(jiǎng)。本周末，美國(guó)那邊發(fā)了新報(bào)告，分析人士眾口一詞，一致認(rèn)為報(bào)告利多，美豆近月合約價(jià)格在星期五收盤前跳漲了幾十點(diǎn)，按以往的慣例，這邊下周國(guó)內(nèi)開市后相關(guān)品種的期貨價(jià)格必然有所反應(yīng)，或許又有機(jī)會(huì)讓套利者將前邊出脫的CM，CSRM組合開回去了。

　　跨品種套利還是先說(shuō)說(shuō)鄭州白糖的跨期，對(duì)未來(lái)基本面變化的悲觀預(yù)期本周進(jìn)一步感染了越來(lái)越多的遠(yuǎn)期買家，使他們對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格維持在高位失去信心，自SR801開始的各合約6400的價(jià)位本周皆不保。而SR709的期貨價(jià)格雖然也同步重挫，但畢竟步子邁的細(xì)碎一些，使得遠(yuǎn)近合約價(jià)差又朝著對(duì)正向套利策略有利的方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)，本周SR709/801的價(jià)差擴(kuò)大，SR709/805和SR709/809，步子邁得更開。有興趣的跨期套利者不妨關(guān)注一下，擇機(jī)加入混社團(tuán)，參加革命隊(duì)伍。

　　焦炭的J1709/1801和焦煤的JM1709/1801本周價(jià)差脫離了上周底部，分別光復(fù)了80點(diǎn)和30點(diǎn)，盤中向上的沖刺點(diǎn)位更高，在品種得到資金加持，向上收復(fù)期貨現(xiàn)貨貼水的時(shí)候，出現(xiàn)遠(yuǎn)近合約間這樣的價(jià)差變化也不奇怪。只是好多投資者在前期遭遇過(guò)了32點(diǎn)的J91與13點(diǎn)的JM91價(jià)差之后，已經(jīng)開始懷疑人生，不敢再在這兩條煞氣騰騰的街道上停留了，亦與價(jià)差的恢復(fù)失之交臂。

　　在黑色里邊，本周的動(dòng)力煤9月對(duì)1月的價(jià)差變化也很詭異。在未能跟上黑色的整體反彈節(jié)奏的ZC801合約，本周下半周居然出現(xiàn)了多頭資金掉頭逃跑的情況，這個(gè)原本就沒(méi)有多少持倉(cāng)和交易量的合約在數(shù)千手的賣盤打擊下，價(jià)格崩潰，使得ZC709/801的價(jià)差連續(xù)擴(kuò)大，周五甚至一度跑到14點(diǎn)。這讓許多期盼動(dòng)力煤淡旺季價(jià)差的套利者十分驚詫。不過(guò)這個(gè)組合的價(jià)差到了周五夜盤交易的時(shí)候又縮回去了一半，使在高位層層設(shè)障的套利者空手而歸。其實(shí)，對(duì)一個(gè)擁有龐大產(chǎn)能生產(chǎn)利潤(rùn)又足夠的品種來(lái)說(shuō)，只要政策允許和鼓勵(lì)，增加供應(yīng)是相對(duì)輕松的事情，新增產(chǎn)能對(duì)近期合約價(jià)格的抑制也會(huì)在短時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)出來(lái)，在ZC91上的反套者實(shí)際上不用過(guò)于驚慌，可以使用各種辦法來(lái)應(yīng)對(duì)意外。