在煤炭需求持續(xù)疲軟，庫存水平較高的背景下，未來煤價持續(xù)上漲難度很大。11月份以來經歷了連續(xù)三周上漲之后，最近一周（11月20日至26日）環(huán)渤海動力煤價格指數（BSPI）與前一周保持平穩(wěn)，即是佐證之一。但是，即便煤價未來不再繼續(xù)上漲，短期出現(xiàn)大幅回調的可能性也將大大降低，原因是成本和控產將對煤價形成較強支撐。

 　　熟話說，漲價看需求，跌價看成本。在煤炭市場整體供大于求的背景下，煤價不斷下跌，不斷逼近企業(yè)成本正是市場作用的必然結果，而成本也將成為煤價的重要支撐之一。

 　　目前，煤價已經跌破部分企業(yè)的成本線，導致企業(yè)出現(xiàn)虧損。證監(jiān)會行業(yè)分類中煤炭開采和洗選業(yè)29家上市公司中，今年三季度主營業(yè)務虧損的有國投新集、煤氣化、大同煤業(yè)、鄭州煤電、愛使股份、冀中能源、西山煤電、露天煤業(yè)、恒源煤電、金瑞礦業(yè)和上海能源等11家，較上半年增加5家，虧順面達到37.9%。

 　　動力煤上市龍頭之一中煤能源今年上半年的營業(yè)利潤尚有13.39億元，而第三季度的營業(yè)利潤僅有1327萬，考慮到其他業(yè)務利潤和虧損相抵之后盈利基本可以忽略，三季度噸煤利潤只有區(qū)區(qū)幾毛錢。大同煤業(yè)今年上半年的營業(yè)利潤為虧損1877萬元，而第三季度單季營業(yè)虧損額更是上升至7421萬元，三季度每生產一噸煤虧損近10元。

 　　焦煤龍頭上市公司西山煤電今年上半年的營業(yè)利潤尚有4.93億元，三季度因為煤價繼續(xù)下降導致營業(yè)收入減少，公司由盈轉虧，當季營業(yè)虧損4023萬元。重要焦煤上市公司之一平煤股份今年上半年的營業(yè)利潤只有1.58億元，按照商品煤銷量測算，噸煤利潤約10元，如果按照原煤產量數據測算，噸煤利潤只有約9元。由于今年以來焦煤價格持續(xù)走低，三季度平煤股份營業(yè)利潤進一步降至5049萬，噸煤利潤進一步降低。

 　　導致企業(yè)盈利驟降甚至虧順的罪魁禍首正是煤價的下跌。今年上半年BSPI平均為548元，而第三季度平均只有490元，較上半年下降58元，降幅超過10%；今年上半年CCI1平均價為534.9元，而第三季度平均只有476.3元，較上半年下降58.6元，降幅同樣超過10%。隨著煤價不斷走低，虧順企業(yè)越來越多，成本對煤價的支撐也將越來越強。

 　　有人可能會說，神華和伊泰的利潤還挺高的啊，當前煤價下，神華噸煤利潤可能還有百余元，伊泰噸煤利潤也有幾十元。不錯，神華和伊泰是還有較為客觀的利潤，但那是因為煤炭品質、資源賦存條件以及企業(yè)發(fā)展等因素決定了其煤炭生產和銷售的成本費用遠遠低于行業(yè)平均水平，神華和伊泰不代表整個煤炭行業(yè)，甚至不代表行業(yè)的平均水平。

 　　眾所周知，如果有關部門不對煤炭產能進行調控與管理，當前煤炭產能過剩將是非常嚴重的。也正因為產能嚴重過剩，在煤價不斷下跌的時候，部分煤企為了降低噸煤成本費用，不顧煤炭市場整體供大于求的事實反而加大生產力度，最終加劇市場失衡，導致煤價進一步下跌。也正因為煤炭市場嚴重供大于求，很長時間各煤企對減產限產完全沒有信心，大家都各懷心思，都怕我限你不限，最終失去自己的市場。

 　　如果從純粹市場化角度來說，面對煤價下跌，各煤企的反應都是正常的，加大生產力度甚至超能力生產也是正常的，因為這是行業(yè)競爭、優(yōu)勝略汰的必然選擇。但終究因為煤炭行業(yè)在國民經濟中舉足輕重的地位，因為有許多礦井是超核準能力建成和生產，因為還有許多礦井未批先建甚至已經建成，也因為其他歷史和現(xiàn)實的原因，有關部門開始頻繁出面，對企業(yè)生產行為進行規(guī)范。

 　　8月份以來，為了規(guī)范煤礦企業(yè)生產行為、幫助煤炭行業(yè)擺脫困境、促進行業(yè)平穩(wěn)運行，國務院多部門接連下發(fā)《關于遏制煤礦超能力生產規(guī)范企業(yè)生產行為的通知》、《關于調控煤炭總量優(yōu)化產業(yè)布局的指導意見》、《關于開展在建煤礦項目有關情況調查摸底的通知》、《關于開展煤礦建設秩序專項監(jiān)管的通知》、《關于全面清查和堅決制止煤礦違法違規(guī)建設生產的緊急通知》等一系列文件。特別是11月6日，國家發(fā)改委、能源局和煤監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)的《關于全面清查和堅決制止煤礦違法違規(guī)建設生產的緊急通知》提出，對基本建設手續(xù)不齊全、今年產量已超出生產能力以及存在重大安全生產隱患的煤礦，一律責令停工停產，限期整改；對責令停產的煤礦，除保證必要的礦井通風、排水等保安負荷外，一律停供采掘用電；在項目核準、安全生產、能力核減、融資貸款、用地用電等方面加強管理力度，形成工作合力，確保各項措施落實到位。通知還提出要加大問責力度，對弄虛作假、逾期未報或隱瞞不報的煤礦，將列入黑名單，今后不予辦理項目核準和安全核準手續(xù)；對屬停產整改范圍但拒不停產整改、擅自組織生產的煤礦，由省級人民政府予以關閉，同時，要嚴肅追究煤礦及其集團公司主要負責人和相關部門的責任，對監(jiān)管不力、徇私枉法的公職人員，移交有關部門依法依紀處理，情節(jié)嚴重的追究刑事責任。

 　　從一系列規(guī)范煤礦生產的文件不難看出，有關部門遏制煤炭產能的決心。實際上，遏制煤炭產能釋放已經取得了一定效果，9、10月份，中煤能源商品煤產量同比分別下降5.4%和12.7%，中國神華商品煤產量分別同比下降4.6%和13.9%。隨著相關控產措施進一步執(zhí)行到位，煤炭產能有望得到極大控制。另外一方，煤價經歷了持續(xù)下滑之后，煤企企業(yè)也幾乎全部意識到，如果不從全局角度對煤炭產量加以控制，煤炭行業(yè)將沒有出路，這無疑也將有利于未來規(guī)范煤炭生產相關政策措施的實行。

 　　總而言之，在煤價逼近企業(yè)成本線的情況下，控產有望連同成本一起對煤價形成較強支撐。（李廷）