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建材行業(yè):穩(wěn)增長預期繼續(xù)升溫

2014/4/8 13:46:30       
        事件:4月2日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,部署進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用,確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。
  
  穩(wěn)增長預期繼續(xù)升溫:最新公布的發(fā)電量及匯豐PMI數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟運行的疲弱,政府多次釋放穩(wěn)增長信號。此次國務院常務會議對棚戶區(qū)改造及鐵路建設的部署顯示,穩(wěn)增長的政策手段仍為房屋建設與基建投資,這將刺激水泥的實質(zhì)性需求。在水泥的下游需求拉動中,鐵路建設及房地產(chǎn)開發(fā)對水泥的拉動作用更強,彈性更大。
  
  2014年水泥供需關系繼續(xù)改善,水泥低庫存屬性使其受益于需求恢復的價格彈性更大:水泥由于其不易儲存、低庫存的特性,價格彈性更大,水泥相對于其他周期品行業(yè)將更受益于需求拉動的預期。全年來看,水泥新增產(chǎn)能不足4%,新增產(chǎn)能集中在中西部地區(qū),供需關系相較2013年有了進一步改善。
  
  水泥漲價行情已開啟,當前價格高于去年同期,企業(yè)盈利能力增強:隨著下游開工的恢復,全國水泥價格已連續(xù)兩周走高,水泥漲價行情已開啟。當前全國水泥平均價格為354元/噸,比去年同期高出20元,水泥差高于去年同期。疊加今年水泥漲價行情啟動較晚,我們認為水泥后續(xù)仍然具備漲價動力,企業(yè)的盈利能力好于去年。
  
  水泥股迎來反彈,推薦海螺金隅:我們認為穩(wěn)增長的預期及政府對需求的刺激將帶動水泥股的反彈,水泥供需關系的改善及水泥漲價行情啟動為水泥企業(yè)盈利提供基本面支撐。我們認為水泥行業(yè)短期存在上行機會,調(diào)高行業(yè)評級至領先大市-A,繼續(xù)推薦海螺水泥[-0.18% 資金 研報]、金隅股份[-1.67% 資金 研報]。
  
  風險提示:需求恢復不達預期、房地產(chǎn)開發(fā)出現(xiàn)系統(tǒng)性風險

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