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建材行業(yè):穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)升溫

2014/4/8 13:46:30       
        事件:4月2日,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,部署進(jìn)一步發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融對(duì)棚戶(hù)區(qū)改造的支持作用,確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。
  
  穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)升溫:最新公布的發(fā)電量及匯豐PMI數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的疲弱,政府多次釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)棚戶(hù)區(qū)改造及鐵路建設(shè)的部署顯示,穩(wěn)增長(zhǎng)的政策手段仍為房屋建設(shè)與基建投資,這將刺激水泥的實(shí)質(zhì)性需求。在水泥的下游需求拉動(dòng)中,鐵路建設(shè)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)水泥的拉動(dòng)作用更強(qiáng),彈性更大。
  
  2014年水泥供需關(guān)系繼續(xù)改善,水泥低庫(kù)存屬性使其受益于需求恢復(fù)的價(jià)格彈性更大:水泥由于其不易儲(chǔ)存、低庫(kù)存的特性,價(jià)格彈性更大,水泥相對(duì)于其他周期品行業(yè)將更受益于需求拉動(dòng)的預(yù)期。全年來(lái)看,水泥新增產(chǎn)能不足4%,新增產(chǎn)能集中在中西部地區(qū),供需關(guān)系相較2013年有了進(jìn)一步改善。
  
  水泥漲價(jià)行情已開(kāi)啟,當(dāng)前價(jià)格高于去年同期,企業(yè)盈利能力增強(qiáng):隨著下游開(kāi)工的恢復(fù),全國(guó)水泥價(jià)格已連續(xù)兩周走高,水泥漲價(jià)行情已開(kāi)啟。當(dāng)前全國(guó)水泥平均價(jià)格為354元/噸,比去年同期高出20元,水泥差高于去年同期。疊加今年水泥漲價(jià)行情啟動(dòng)較晚,我們認(rèn)為水泥后續(xù)仍然具備漲價(jià)動(dòng)力,企業(yè)的盈利能力好于去年。
  
  水泥股迎來(lái)反彈,推薦海螺金隅:我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期及政府對(duì)需求的刺激將帶動(dòng)水泥股的反彈,水泥供需關(guān)系的改善及水泥漲價(jià)行情啟動(dòng)為水泥企業(yè)盈利提供基本面支撐。我們認(rèn)為水泥行業(yè)短期存在上行機(jī)會(huì),調(diào)高行業(yè)評(píng)級(jí)至領(lǐng)先大市-A,繼續(xù)推薦海螺水泥[-0.18% 資金 研報(bào)]、金隅股份[-1.67% 資金 研報(bào)]。
  
  風(fēng)險(xiǎn)提示:需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

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