水泥行業(yè)觀點

　　華東地區(qū)水泥價格回落態(tài)勢明確，各省通過加大停產(chǎn)力度來應(yīng)對，但年內(nèi)價格能夠穩(wěn)住已屬比較理想狀況，難以奢望再次上漲。價格回落略早于市場之前的預(yù)期，主要原因或許是今年冬天氣候偏冷，影響需求。從天氣情況看，目前北方地區(qū)已進(jìn)入淡季，南方地區(qū)施工期也快結(jié)束，水泥價格難以再度上行，短期基本面難有強(qiáng)力催化劑；而明年出臺強(qiáng)力政策刺激投資的可能性不大，水泥需求增速難以顯著高于今年，行業(yè)“去產(chǎn)能化”趨勢不變，價格難有趨勢性反轉(zhuǎn)上升；加上目前估值不低，因此我們認(rèn)為水泥股短期繼續(xù)上漲空間有限。

　　玻纖行業(yè)觀點

　　行業(yè)景氣度的回升需依賴國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，維持“增持”評級，但短期難有大幅絕對收益。重點推薦長海股份  （300196 股吧,行情,資訊,主力買賣）：玻纖制品細(xì)分行業(yè)龍頭，打造從紗到氈的產(chǎn)業(yè)鏈，未來盈利能力穩(wěn)定，產(chǎn)品需求空間大。近期公司公告收購天馬瑞盛，天馬瑞盛生產(chǎn)的不飽和聚酯樹脂是重要的玻璃鋼生產(chǎn)原料，此次收購有利于完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，也是公司逐步整合天馬集團(tuán)的重要步驟。考慮到制品產(chǎn)能增長以及明年7萬噸玻纖池窯的投產(chǎn)，我們預(yù)計公司2012-2014年的營業(yè)收入分別為5.92、8.18和9.72億元，對應(yīng)EPS分別為0.71、1.02和1.17元，考慮到公司業(yè)績良好的成長性，動態(tài)PE水平較低，維持“買入”評級。

　　玻璃行業(yè)觀點

　　11月在運行浮法玻璃生產(chǎn)線又增加4條，冷修生產(chǎn)線1條，年產(chǎn)能增加約1437萬重箱，我們認(rèn)為主要原因是目前玻璃價格可使企業(yè)免于虧損，刺激生產(chǎn)線點火加快。雖然目前新點火的產(chǎn)能還是遠(yuǎn)小于年初停產(chǎn)的產(chǎn)能，供給的增加不會使玻璃價格出現(xiàn)向下的趨勢性拐點，但是進(jìn)入淡季，各地區(qū)需求下降導(dǎo)致玻璃價格出現(xiàn)全國范圍內(nèi)下降。淡季生產(chǎn)線點火或復(fù)產(chǎn)可能性較低，隨著需求下降冷修生產(chǎn)線數(shù)量預(yù)計會有所增加，玻璃市場供給端將再次出現(xiàn)收縮，市場供需回歸平衡。維持玻璃行業(yè)“增持”評級。

來源：華泰證券