行業(yè)需求：基建、地產(chǎn)首現(xiàn)同向運(yùn)行
　　
　　1-8月房地產(chǎn)投資增速為15.6%，增速環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；而基建投資增速為10.2%，增速環(huán)比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。鐵路累計(jì)投資增速?gòu)哪瓿跸陆?6%收窄至下降28.0%，8月單月看，首次回升至19.0%的正增長(zhǎng)。中央固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目同比增速首月恢復(fù)至0.2%的正增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)投資本年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額增速?gòu)?月的23.6%回升至24.9%，有所改善。
　　
　　行業(yè)運(yùn)行：量起價(jià)跌，噸毛利下滑，水泥投資降幅收窄
　　
　　1-8月，全國(guó)水泥產(chǎn)量13.81億噸，同比增長(zhǎng)5.9%，環(huán)比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。8月單月水泥產(chǎn)量1.98億噸，同比增長(zhǎng)6.9%，環(huán)比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。水泥價(jià)格層面，8月，全國(guó)及六大區(qū)域（華中除外）水泥價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)回落，全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比下滑2.2%至330元/噸。分區(qū)域看，華中是唯一增長(zhǎng)區(qū)域，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%至330元/噸。華南下跌幅度最大，為6.8%；西北下跌幅度最小，為1.7%。同比看，全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比下滑19.5%。分區(qū)域，華東下跌幅度最大，為33.4%；東北下跌幅度最小，為2.6%。
　　
　　8月，31個(gè)城市中，17個(gè)城市水泥價(jià)格環(huán)比持平，14個(gè)城市環(huán)比下跌，其中9個(gè)城市跌幅超過5%，單月跌幅最大的城市為合肥，下跌幅度達(dá)9.1%。
　　
　　投資策略
　　
　　從最新的宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)看，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策實(shí)施，在數(shù)據(jù)層面初現(xiàn)端倪，地產(chǎn)投資、廣義和狹義基建投資、水泥產(chǎn)量等指標(biāo)均有所體現(xiàn)。鐵道部將2012年鐵路基建投資目標(biāo)由年初的4060億元人民幣上調(diào)至4960億元；據(jù)此推算9-12月月度投資均值在670億元，遠(yuǎn)超1-8月均值285億元。且全年投資增長(zhǎng)7.6%。
　　
　　發(fā)改委集中批復(fù)萬億元項(xiàng)目，從基本面兌現(xiàn)角度看，集中審批的軌道交通項(xiàng)目均為中長(zhǎng)期項(xiàng)目，建設(shè)周期長(zhǎng)，且項(xiàng)目從審批到開工仍需要1-3個(gè)季度，對(duì)水泥需求將最早于明年逐漸體現(xiàn)。同時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施需要地方財(cái)政和信貸資金支持，后續(xù)需要觀察項(xiàng)目實(shí)際推進(jìn)力度和信貸資金配套。
　　
　　從行情影響角度看，近2周水泥價(jià)格現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加之淡旺季轉(zhuǎn)換，下行風(fēng)險(xiǎn)較小。另外發(fā)改委基建項(xiàng)目集中批復(fù)使市場(chǎng)對(duì)基建投資的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。與5月發(fā)改委集中批復(fù)引起的反彈相比，本次批復(fù)有如下變化：（1）規(guī)模加大；（2）5月主要是鋼鐵及清潔能源項(xiàng)目，本次為公路、軌道交通、碼頭、航道等更純粹的基建項(xiàng)目；（3）5月信號(hào)彈的因素多，本次真槍實(shí)彈因素增多；（4）第二次狼來了的效果好于第一次。雖基本面兌現(xiàn)時(shí)間長(zhǎng)并面臨資金不確定性，但正面預(yù)期強(qiáng)化和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升將推升估值，加之前期的超跌，本次反彈條件相對(duì)更成熟，力度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)5月份均可樂觀看待。建議關(guān)注祁連山（600720）、江西水泥（000789）、海螺水泥（600585）。
　　
　　來源：通信信息報(bào)