2012年8月份全國水泥產(chǎn)量19555萬噸，同比增長8.7%，增速環(huán)比上漲2.6%，同比下滑4.1%，1-8月份累計水泥產(chǎn)量達13.8億噸，同比增長5.9%，增速環(huán)比上漲0.6%，同比下降12.5%。投資方面，8月城鎮(zhèn)FAI同比增長19.4%，增速環(huán)比下滑1.3%。8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長17%，增速環(huán)比上升7.4%。
　　
　　本周四、周五受發(fā)改委加快城軌、公路等基礎設施建設項目批復的刺激，水泥板塊大幅反彈，跑贏滬深300指數(shù)7.12%。隨著十八大召開在即，政策預期將進一步加強，預計短期市場表現(xiàn)將主要受政策預期影響。正如本周月報所述《二季度利潤持續(xù)大幅下滑，漸入旺季短期關注價格企穩(wěn)，中長期將踐行去產(chǎn)能戰(zhàn)略》，市場對于未來基建投資信心增強，目前仍是規(guī)劃階段，短期對實際需求作用有限，后續(xù)需要觀察項目實際推進力度，包括信貸等資金配套情況，隨著9月漸入旺季，基本面見底，下行風險較小，需求逐步回暖，建議關注四季度價格企穩(wěn)帶來階段性機會。目前下游需求有所恢復，加之價格較低，對價格上調(diào)意愿增強，我們預計在企業(yè)協(xié)同和盈利壓力雙重作用下，集中度較高同時前期處于盈利洼地的區(qū)域，四季度價格將逐步企穩(wěn)，具體需觀察9月需求和庫存情況。本周華東地區(qū)上漲是由于需求環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地區(qū)磨機開工率小幅上升0.9%至47.2%，廣東地區(qū)價格上漲則主要受英德地區(qū)停產(chǎn)影響，供給減少，同時臺風和雨水天氣過后，下游需求明顯回升。
　　
　　目前各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，價格處于底部區(qū)域，未來由于下游市場資金鏈仍然比較緊張，加之自身產(chǎn)能過剩壓力較大，短期市場行情整體回升條件尚不具備，價格較低和相對獨立的區(qū)域仍將會有一定回升。
　　
　　投資策略：短期關注價格企穩(wěn)及政策放松預期帶來的投資機會，中長期行業(yè)踐行去產(chǎn)能戰(zhàn)略，關注優(yōu)勢龍頭�；�本面見底，行業(yè)下行風險較小，宏觀方面十八大召開在即，政策預期增強。隨著9月漸入旺季，需求逐步回暖，建議關注四季度價格企穩(wěn)帶來階段性機會。主要推薦公司：建議關注盈利底部，四季度價格修復概率較大的華東等市場，主要推薦海螺水泥，彈性方面可以選擇華新水泥、江西水泥、祁連山等，中長期關注去產(chǎn)能化優(yōu)勢較強的龍頭企業(yè)，包括海螺水泥、冀東水泥、華新水泥。
　　
　　杭州、廣州地價格上漲，長沙、阿克蘇價格下跌，華北、華東開工率回升本周全國高標水泥（P?O42.5）市場價格小幅上漲0.1%至330元/噸。其中，杭州和廣州上調(diào)15-20元/噸；湖南長沙和新疆阿克蘇地區(qū)下調(diào)20-50元/噸。本周國內(nèi)各地水泥市場需求變化不一，華北、華東開工率環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，全國磨機開工率小幅上升0.3%至61.7%，水泥庫存下降0.6%至72.2%。
　　
　　本周華北地區(qū)價格保持平穩(wěn)。本周京津冀地區(qū)水泥成交價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，主導企業(yè)庫存持續(xù)下降，最為明顯的是北京地區(qū)，水泥和熟料庫存均降至50%以下，致使企業(yè)有提價計劃，但因河北唐山除冀東水泥外，其他中小型企業(yè)仍有一定庫存壓力，所以北京企業(yè)只是下發(fā)通知，并沒有實際執(zhí)行。
　　
　　本周華東地區(qū)價格穩(wěn)中有升。9月1日，杭州以及周邊企業(yè)協(xié)同上調(diào)20元/噸，通過一周觀察，各企業(yè)均已執(zhí)行，但幅度不一。江西南昌地區(qū)價格上調(diào)已全部執(zhí)行到位，近幾日受暴雨天氣影響，企業(yè)發(fā)貨量較上周相比略有下降，短期不影響價格調(diào)整。江蘇蘇南地區(qū)熟料價格上漲并不理想，一方面由于安徽沿江輸出熟料價格未動，江蘇水泥粉磨站明確表示，如果本地企業(yè)熟料價格上漲，將會從安徽省采購，也就導致本地企業(yè)不敢輕意針對老客戶調(diào)整價格。據(jù)了解，安徽省水泥和熟料價格短期無上漲意愿，主要還是因為企業(yè)庫存仍有壓力，后市價格能否上調(diào)需看龍頭企業(yè)庫存下降情況。山東省水泥企業(yè)自9月1日至9月15日執(zhí)行停產(chǎn)，但從近期各區(qū)域執(zhí)行情況看，雖然執(zhí)行停產(chǎn)，個別地區(qū)企業(yè)仍然暗地下調(diào)價格。
　　
　　本周中南地區(qū)價格有漲有跌。廣州和廣西部分地區(qū)價格上調(diào)10-20元/噸；湖南長沙價格回落20元/噸。9月初，廣東珠三角熟料和水泥均出現(xiàn)上調(diào)，其中熟料漲幅較大，累計上調(diào)30元/噸，水泥價格上調(diào)10-15元/噸。
　　
　　推動價格上漲的最直接因素是清遠礦山開采受限，英德地區(qū)13條生產(chǎn)線基本全部處于停產(chǎn)狀態(tài)；其次是臺風和雨水天氣過后，下游需求明顯回升，加之前一階段的激烈競爭后，珠三角地區(qū)水泥和熟料價格跌到大部分企業(yè)虧損，企業(yè)提價欲望強烈。南寧以及周邊區(qū)域水泥價格繼續(xù)穩(wěn)定，貴港熟料和水泥小幅上調(diào)5-10元/噸。長株潭地區(qū)因下游需求無法支撐，企業(yè)陸續(xù)回調(diào)20元/噸。湖北武漢主導企業(yè)價格保持平穩(wěn)，但受重慶低價水泥進入影響，本地企業(yè)有一定壓力。
　　
　　西北新疆阿克蘇地區(qū)水泥價格大幅下跌，高標號達50元/噸。價格下跌主要是由于新增產(chǎn)能釋放，協(xié)同未成導致企業(yè)間競爭加劇，大打“價格戰(zhàn)”。
　　
　　本周其他地區(qū)價格平穩(wěn)。

        來源：搜狐證券