6月中旬以來，水泥行業(yè)基本面在淡季效應(yīng)的作用下如期逐步尋底。近期公布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月水泥行業(yè)量價齊跌，產(chǎn)量同比增速為5.3%，較前6月下降0.2個百分點；水泥均價為333元/噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌19.8%；上半年行業(yè)收入同比下降0.8%，利潤同比下降51.35%，與已經(jīng)披露半年報的水泥上市公司的利潤降幅基本一致。
不過，隨著淡季臨近尾聲，近期水泥需求有小幅好轉(zhuǎn)的跡象，上周水泥價格淡季跌幅繼續(xù)縮小，全國水泥市場價格下跌0.1%，價格出現(xiàn)下跌的主要有廣州和廣西部分區(qū)域，幅度10-20元/噸；上漲的市場主要有江蘇南通、浙江嘉興，幅度10-20元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，8月水泥價格連續(xù)下跌，除了投資下降外，異常天氣因素如連續(xù)降雨、多次臺風(fēng)等也影響了正常項目施工。整體來看，隨著前期淡季因素影響消除，被積壓的需求得到釋放，使得企業(yè)發(fā)貨量提升。數(shù)據(jù)顯示，上周全國磨機(jī)開工率小幅上升0.5%至59.5%，水泥庫存下降0.9%至74.1%。
申銀萬國表示，從行業(yè)基本面來看，目前水泥行業(yè)盈利基本探底，且行業(yè)估值具備安全邊際，風(fēng)險已經(jīng)逐步釋放，戰(zhàn)略配置價值已現(xiàn)，未來應(yīng)關(guān)注盈利見底、價格企穩(wěn)帶來機(jī)會。同時目前大部分水泥企業(yè)噸市值，均低于水泥重置成本450元，其中噸市值最低的企業(yè)華新水泥(600801,股吧)僅在250元以下，具備產(chǎn)業(yè)資本投資價值。
不過，對于二級市場而言，水泥股短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)整體回升行情。國信證券表示，近來，隨著雨水、農(nóng)忙和高溫影響因素消除，傳統(tǒng)旺季的臨近，水泥需求出現(xiàn)恢復(fù)性上升。部分區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)希望再次通過協(xié)同提價，以扭轉(zhuǎn)眾多企業(yè)虧損狀態(tài)，水泥價格進(jìn)一步下行的風(fēng)險進(jìn)一步減小，部分價格已經(jīng)跌至成本線且相對獨立的區(qū)域?qū)幸欢ǔ潭鹊膬r格提升。但是，由于下游市場資金鏈仍然比較緊張，加之產(chǎn)能過剩壓力較大，短期市場行情整體回升條件尚不具備，水泥價格提升趨勢想要持續(xù)并逐步在整個區(qū)域內(nèi)傳導(dǎo)開來，仍需等待熟料價格的上調(diào)，只有沿江熟料價格上調(diào)成功并保持穩(wěn)定，后期各區(qū)域水泥價格才能真正實現(xiàn)上漲。
就投資策略而言，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短期看政策預(yù)期，長期看政策兌現(xiàn)。申銀萬國表示，由于7-8月行業(yè)基本面難有改善，行業(yè)盈利依然處于探底中，因此政策推動需求預(yù)期改善這一邏輯繼續(xù)演繹。國泰君安進(jìn)一步指出，短期機(jī)會主要來自政策維穩(wěn)預(yù)期，若有機(jī)會則水泥價格跌幅大的區(qū)域，如華東、西北的江西水泥(000789,股吧)、祁連山(600720,股吧)有望更受資金推崇，而華新、巢東、海螺、同力等反彈彈性大。就長期而言，國信證券表示，未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來支持，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實，水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶動水泥股趨勢性上漲。
來源：上海金融報
