6月中旬以來(lái)，水泥行業(yè)基本面在淡季效應(yīng)的作用下如期逐步尋底。近期公布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊跌，產(chǎn)量同比增速為5.3%，較前6月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；水泥均價(jià)為333元/噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌19.8%；上半年行業(yè)收入同比下降0.8%，利潤(rùn)同比下降51.35%，與已經(jīng)披露半年報(bào)的水泥上市公司的利潤(rùn)降幅基本一致。
　　
　　不過(guò)，隨著淡季臨近尾聲，近期水泥需求有小幅好轉(zhuǎn)的跡象，上周水泥價(jià)格淡季跌幅繼續(xù)縮小，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格下跌0.1%，價(jià)格出現(xiàn)下跌的主要有廣州和廣西部分區(qū)域，幅度10-20元/噸；上漲的市場(chǎng)主要有江蘇南通、浙江嘉興，幅度10-20元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，8月水泥價(jià)格連續(xù)下跌，除了投資下降外，異常天氣因素如連續(xù)降雨、多次臺(tái)風(fēng)等也影響了正常項(xiàng)目施工。整體來(lái)看，隨著前期淡季因素影響消除，被積壓的需求得到釋放，使得企業(yè)發(fā)貨量提升。數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率小幅上升0.5%至59.5%，水泥庫(kù)存下降0.9%至74.1%。
　　
　　申銀萬(wàn)國(guó)表示，從行業(yè)基本面來(lái)看，目前水泥行業(yè)盈利基本探底，且行業(yè)估值具備安全邊際，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，戰(zhàn)略配置價(jià)值已現(xiàn)，未來(lái)應(yīng)關(guān)注盈利見(jiàn)底、價(jià)格企穩(wěn)帶來(lái)機(jī)會(huì)。同時(shí)目前大部分水泥企業(yè)噸市值，均低于水泥重置成本450元，其中噸市值最低的企業(yè)華新水泥(600801,股吧)僅在250元以下，具備產(chǎn)業(yè)資本投資價(jià)值。
　　
　　不過(guò)，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，水泥股短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)整體回升行情。國(guó)信證券表示，近來(lái)，隨著雨水、農(nóng)忙和高溫影響因素消除，傳統(tǒng)旺季的臨近，水泥需求出現(xiàn)恢復(fù)性上升。部分區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)希望再次通過(guò)協(xié)同提價(jià)，以扭轉(zhuǎn)眾多企業(yè)虧損狀態(tài)，水泥價(jià)格進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步減小，部分價(jià)格已經(jīng)跌至成本線(xiàn)且相對(duì)獨(dú)立的區(qū)域?qū)��?huì)有一定程度的價(jià)格提升。但是，由于下游市場(chǎng)資金鏈仍然比較緊張，加之產(chǎn)能過(guò)剩壓力較大，短期市場(chǎng)行情整體回升條件尚不具備，水泥價(jià)格提升趨勢(shì)想要持續(xù)并逐步在整個(gè)區(qū)域內(nèi)傳導(dǎo)開(kāi)來(lái)，仍需等待熟料價(jià)格的上調(diào)，只有沿江熟料價(jià)格上調(diào)成功并保持穩(wěn)定，后期各區(qū)域水泥價(jià)格才能真正實(shí)現(xiàn)上漲。
　　
　　就投資策略而言，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短期看政策預(yù)期，長(zhǎng)期看政策兌現(xiàn)。申銀萬(wàn)國(guó)表示，由于7-8月行業(yè)基本面難有改善，行業(yè)盈利依然處于探底中，因此政策推動(dòng)需求預(yù)期改善這一邏輯繼續(xù)演繹。國(guó)泰君安進(jìn)一步指出，短期機(jī)會(huì)主要來(lái)自政策維穩(wěn)預(yù)期，若有機(jī)會(huì)則水泥價(jià)格跌幅大的區(qū)域，如華東、西北的江西水泥(000789,股吧)、祁連山(600720,股吧)有望更受資金推崇，而華新、巢東、海螺、同力等反彈彈性大。就長(zhǎng)期而言，國(guó)信證券表示，未來(lái)水泥股的趨勢(shì)性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來(lái)支持，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)，水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶動(dòng)水泥股趨勢(shì)性上漲。
　　
　　來(lái)源：上海金融報(bào)