上周全國水泥平均價格繼續(xù)走低，庫存繼續(xù)上升。分析稱，隨著價格持續(xù)下行，各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，后續(xù)價格下行空間有限。隨著基建項目陸續(xù)復(fù)工，水泥需求將回暖。

　　需求依舊疲弱

　　上周全國高標(biāo)水泥P.O42.5市場價格環(huán)比下跌0.7%至336元/噸，同比下跌17.7%。其中北京、遼寧、福建、四川和貴州等地區(qū)價格下跌10-30元/噸不等。淡季需求依舊疲弱，全國水泥庫容比上升至75.3%。

　　華東地區(qū)價格繼續(xù)下行。前期福州市場受安徽水泥進入影響，價格下調(diào)20元/噸。近日受臺風(fēng)影響，企業(yè)發(fā)貨量大幅萎縮，庫存上升，本地企業(yè)臺風(fēng)過后為減輕庫存壓力也將會向下調(diào)整價格。上海價格繼續(xù)以平穩(wěn)為主，P.O42.5散主流到位價270-280元/噸。江蘇南京地區(qū)部分企業(yè)出廠價創(chuàng)新低，P.O42.5散205-210元/噸，市場到位價仍然維持在255元/噸。蘇南地區(qū)價格略高，企業(yè)出廠價240-245元/噸。

　　申銀萬國認為，隨著價格持續(xù)下行，各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，其中安徽、江蘇沿江熟料出廠最低價190元/噸，按此價格60%企業(yè)處于虧損狀態(tài)，后續(xù)下行空間有限。

　　業(yè)內(nèi)分析稱，隨著貨幣政策逐步放松，資金面進一步緩解，由于資金緊缺而停工的基建項目也會在下半年陸續(xù)復(fù)工，上半年審批通過的項目也有望四季度招標(biāo)開工，有助于改善需求端。

　　新增產(chǎn)能沖擊嚴重

　　據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計，2012年上半年我國新投產(chǎn)新型干法熟料生產(chǎn)線57條，設(shè)計熟料產(chǎn)能0.83億噸。截至6月30日全國累計投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線1563條，設(shè)計熟料產(chǎn)能15.2億噸。預(yù)計下半年新增新干法水泥熟料生產(chǎn)線60-75條，設(shè)計熟料產(chǎn)能0.90-1.1億噸，預(yù)計全年新增熟料產(chǎn)能1.73-1.93億噸，在2012年需求增長邊際下降明顯的情況下，新增產(chǎn)能沖擊嚴重。

　　此前工信部表示，下半年隨著國家穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)政策的實施，將進一步加大對鐵路、水利、保障房等重大項目建設(shè)的支持，有效拉動建材需求。根據(jù)工信部預(yù)測，大宗建材產(chǎn)品產(chǎn)量將繼續(xù)適度增長，全年增速維持在7%左右，產(chǎn)品平均價格低于去年同期，效益增幅將進一步回落。針對行業(yè)面臨的嚴峻形勢，工信部要求嚴格控制總量，建立完善等量或減量置換制度，加大淘汰落后產(chǎn)能力度，擴大淘汰落后產(chǎn)能品種范圍，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高水泥、玻璃、陶瓷等制造業(yè)生產(chǎn)集中度。

　　光大證券認為，不考慮落后產(chǎn)能淘汰因素，自2008年以來我國水泥行業(yè)連續(xù)3年的高產(chǎn)能增長在2011年已有降低，結(jié)合目前對現(xiàn)有在建產(chǎn)能的跟蹤，2012年新增產(chǎn)能沖擊動能應(yīng)在2011年的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。當(dāng)前需求羸弱，供給端沖擊相對仍較高，導(dǎo)致行業(yè)景氣度大幅下降并持續(xù)探底。

　　 
　　來源：中國證券報