國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》。規(guī)劃提出，“十二五”期間，國(guó)家要初步形成以“五縱五橫”為主骨架的綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)�！兑�(guī)劃》指出，“十二五”時(shí)期是我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)完善的關(guān)鍵時(shí)期，是構(gòu)建綜合交通運(yùn)輸體系的重要時(shí)期，也是深化交通運(yùn)輸體制改革的攻堅(jiān)時(shí)期。誰(shuí)將從中受益?
軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期
城市化進(jìn)程對(duì)大容量快速交通的需求：近30年來(lái)，我國(guó)城市化進(jìn)程呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢(shì)，城市數(shù)量快速增多，城市人口的聚集效應(yīng)日益明顯。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)活躍度的提升及關(guān)聯(lián)性的增強(qiáng)及經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，城市內(nèi)及城市間人員、物資的流動(dòng)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，對(duì)公共交通提出大容量、快速的要求。但是從主要國(guó)家城市化的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，與主要國(guó)家的城市化水平亦有不小的差距，未來(lái)對(duì)公共交通建設(shè)的需求仍然巨大。
我國(guó)鐵路運(yùn)力長(zhǎng)期不足的局面：多年來(lái)我國(guó)在鐵路領(lǐng)域的投資不斷加大，但運(yùn)力緊張的情況并沒(méi)有得到改觀。經(jīng)濟(jì)的活躍使得人員物資運(yùn)輸需求呈現(xiàn)加速上漲趨勢(shì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出鐵路運(yùn)能的增長(zhǎng)，使得鐵路運(yùn)力持續(xù)緊張。與主要國(guó)家相比，我國(guó)鐵路承載的旅客及貨物周轉(zhuǎn)量均居前列，運(yùn)力不足亟待改觀。
軌道交通建設(shè)力度有望加大：根據(jù)2008年11月頒布的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)調(diào)整規(guī)劃》，2020年中國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程規(guī)劃目標(biāo)由原規(guī)劃的10萬(wàn)公里調(diào)整為12萬(wàn)公里以上。預(yù)計(jì)到2012年，中國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到11萬(wàn)公里以上，其中客運(yùn)專線和城際鐵路將達(dá)到1.3萬(wàn)公里。建設(shè)力度有望繼續(xù)加大。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求明確：從2004年開始的鐵路動(dòng)車組公開招標(biāo)開始，形成CRH1、CRH2、CRH3和CRH5四種型號(hào)，軌道交通裝備實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)，我國(guó)高速鐵路建設(shè)都將維持大規(guī)模投入，投資額將保持在每年7000億元左右�？瓦\(yùn)專線的檢查將釋放既有線路的貨運(yùn)能力，帶動(dòng)貨運(yùn)列車及既有線路的重載化改造。城市軌道交通未來(lái)5年，預(yù)計(jì)投資規(guī)模達(dá)1萬(wàn)億元以上。未來(lái)高鐵、貨運(yùn)線路改造及城市軌道交通建設(shè)將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)軌道交通裝備的發(fā)展。
出口市場(chǎng)有望啟動(dòng)：進(jìn)入二十一世紀(jì)后，出于能源危機(jī)及環(huán)境保護(hù)的考慮，高鐵建設(shè)再度進(jìn)入新的建設(shè)高潮。發(fā)展高速鐵路已成為世界各國(guó)的共識(shí)，積極建設(shè)及完善高速鐵路網(wǎng)絡(luò)。而我國(guó)具有建設(shè)高鐵的技術(shù)及價(jià)格優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)軌道交通裝備出口突尼斯、土耳其、新加坡等國(guó)，預(yù)計(jì)示范效應(yīng)將加速我國(guó)軌道交通裝備出口。
十二五規(guī)劃將著眼于提升軌道交通裝備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：依托于近年來(lái)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)交通項(xiàng)目的實(shí)施，我國(guó)軌道交通裝備制造業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，未來(lái)十二五規(guī)劃將著眼于鞏固現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來(lái)國(guó)內(nèi)軌道交通車輛制造商及相關(guān)零配件制造商有望獲益。
投資建議：
1)工程機(jī)械一季報(bào)行情接近尾聲：工程機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011年的平均市盈率分別為15.8倍，估值位于合理區(qū)間的高端。目前市場(chǎng)已經(jīng)逐步反映一季度高增長(zhǎng)的預(yù)期，往前看，我們認(rèn)為，二季度銷量受宏觀調(diào)控影響存在不確定性，加之處于業(yè)績(jī)真空期，股價(jià)繼續(xù)上行空間有限;
2)軌道交通裝備政策風(fēng)險(xiǎn)逐步消除：目前，中國(guó)南車A股、H股2011年P(guān)E分別為22.7和22.6倍，位于合理估值區(qū)間低端，我們認(rèn)為，隨著公司一季度業(yè)績(jī)的超預(yù)期、鐵道部二季度裝備招標(biāo)的重啟、公司新產(chǎn)品的下線，軌道交通裝備公司有望迎來(lái)觸底反彈行情;
3)煤炭機(jī)械整體估值偏高：A股煤炭機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011年的平均市盈率分別為29.7倍，H股三一國(guó)際和國(guó)際煤機(jī)2011年市盈率分別為27.0和16.3倍;我們認(rèn)為，板塊整體估值偏高，短期吸引力不大。
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)
