政府強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，要啟動(dòng)和加快一批重大基建項(xiàng)目，而基建是拉動(dòng)水泥需求的重要方面，在鐵路、水利等基建投資逐漸回升以及建材下鄉(xiāng)的預(yù)期下，水泥行業(yè)近日頗有眾星捧月之勢。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了去年的低谷后，借著穩(wěn)增長的東風(fēng)，水泥行業(yè)或迎來春天。
水泥行業(yè)成資金追逐對象
溫家寶總理日前作出關(guān)于“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”表態(tài)之后，保持貨幣流動(dòng)性、加快啟動(dòng)一批投資項(xiàng)目、完善促進(jìn)消費(fèi)政策將成為“穩(wěn)增長”的重要政策選擇。
在穩(wěn)增長的基調(diào)下，基建投資正在逐步加快審批腳步。
3月，發(fā)改委集中審批通過包括南京、大連、合肥、武漢、重慶等城市的地鐵項(xiàng)目和四川稻城、貴州凱里、湖南衡陽、海南�？跈C(jī)場二期等機(jī)場項(xiàng)目后，近期黑龍江撫遠(yuǎn)、新疆石河子、甘肅慶陽、重慶江北等機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目也審批通過。
此外，1-4月鐵路基建投資717.09億元，同比降幅收窄至-54.1%，單月4月猛增到291.29億元，環(huán)比增長88.05%�；�(xiàng)目多位于中西部地區(qū)，其中不少涉及農(nóng)村和民生相關(guān)的建設(shè)項(xiàng)目，符合中央政策把保增長放在更重要位置上以及加強(qiáng)市政工程、鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)的宏觀基調(diào)。發(fā)改委項(xiàng)目審核加快等信號(hào)驗(yàn)證了基建投資將加速的邏輯。
據(jù)了解，發(fā)改委原計(jì)劃下半年啟動(dòng)的水利、保障房以及新能源板塊的70多個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在已經(jīng)全部提前進(jìn)入到審批通道。
“基建投資回暖將部分抵消房地產(chǎn)投資下滑趨勢，涉及基建項(xiàng)目地區(qū)的需求不足問題得到緩解�！鄙轿髯C券分析師傅真卿表示。
受新一輪基建投資政策推動(dòng)，水泥股本周漲幅目前居首，達(dá)到13.08%，遠(yuǎn)跑贏大盤指數(shù)，其中祁連山、尖峰集團(tuán)、江西水泥、寧夏建材漲幅分別達(dá)到15.09%、13.22%、11.37%和8.92%。
湘財(cái)證券分析師許雯認(rèn)為，水泥行業(yè)的敏感度在建材行業(yè)中最高。高鐵、公路、城市軌道建設(shè)、機(jī)場、保障房建設(shè)等基建與水泥相關(guān)性最大，所以資金紛紛介入。
基本面改善是時(shí)間問題
盡管在政策利好的背景下，水泥行業(yè)有眾星捧月之勢，未來也將迎來美好的春天，但其目前的整體情況仍不容樂觀。
數(shù)據(jù)顯示，一季度全國水泥產(chǎn)量累計(jì)達(dá)3.98億噸，同比增長7.3%；水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額55.54億元，而去年同期這一數(shù)字為140.98億元，同比下滑60%。
去年年底以來，整個(gè)水泥行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期。各水泥上市公司一季報(bào)顯示，除亞泰集團(tuán)凈利潤有所增長以外，其余上市公司均出現(xiàn)了不同程度的利潤下滑或虧損。
而對于水泥行業(yè)的虧損，中金公司分析師表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)處在較差階段（衰退期），房地產(chǎn)投資將持續(xù)下滑，基建投資和中長期貸款都處在歷史底部，因此，一季度水泥企業(yè)盈利能力或?yàn)槿曜畹忘c(diǎn)。
據(jù)了解，目前我國的水泥行業(yè)產(chǎn)能超過20億噸，已經(jīng)大大超過國內(nèi)實(shí)際需求。市場需求疲軟，GDP增長目標(biāo)降低，水泥業(yè)多數(shù)企業(yè)面臨利潤下滑的境遇，而政策層面減排標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，讓水泥企業(yè)面臨雙重的挑戰(zhàn)。
2011年的水泥產(chǎn)量從上年的18.8億噸增加到20.9億噸，同比增長11%。中國水泥協(xié)會(huì)秘書長孔祥忠預(yù)測，2012年水泥產(chǎn)量仍會(huì)創(chuàng)歷史新高，并保持8%左右的增長幅度。
卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，由于限產(chǎn)措施和淘汰落后產(chǎn)能不到位，目前水泥行業(yè)仍處于嚴(yán)重產(chǎn)能過剩供過于求的狀態(tài)。在穩(wěn)增長的背景下，對水泥行業(yè)有一個(gè)長遠(yuǎn)利好預(yù)期。但短期內(nèi)，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好，對水泥企業(yè)二三季度的業(yè)績提振不大。
“雖然基建審批速度在加快，但是要等政策到位，資金落實(shí)，項(xiàng)目實(shí)施后，才有對水泥需求的實(shí)質(zhì)拉動(dòng)�！彼f，目前，水泥的整體需求并不是很好。除了東北和西北等個(gè)別地區(qū)，水泥市場都比較慘淡。從與大部分企業(yè)調(diào)研的情況來看，企業(yè)對二三季度持悲觀態(tài)度。
許雯也認(rèn)為，水泥市場短期之內(nèi)受下游需求較弱、天氣、農(nóng)忙等因素影響，基本面仍然偏弱。行業(yè)的關(guān)鍵還是看需求。一旦利好政策出臺(tái)之后行業(yè)的需求面會(huì)有一定改善，中長期之內(nèi)最主要的需求改善來自于基建。
值得注意的是，在2005年、2008年和2010年見底回升周期里，水泥板塊無一例外都是政策放松刺激后，需求和股價(jià)進(jìn)入上升通道。
中金公司指出，2008年4萬億時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，基本面的改善只是時(shí)間問題。從2008年11月9日4萬億，到2009年1月基建投資增速直線上升，2009年2月挖掘機(jī)、水泥銷量見底回升，到2009年5月水泥價(jià)格上漲，2009年5月機(jī)械、水泥行業(yè)收入和利潤率回升，4萬億出臺(tái)傳導(dǎo)到基建投資數(shù)據(jù)的時(shí)滯為2個(gè)月，傳導(dǎo)到投資品基本面改善的時(shí)滯大約為3-6個(gè)月。
此外，本次具體到各個(gè)行業(yè)，預(yù)計(jì)水泥行業(yè)可能在未來7-8月的傳統(tǒng)淡季中價(jià)格平穩(wěn)，淡季不淡，而從9月份旺季到來時(shí)，伴隨基建需求的啟動(dòng)價(jià)升量增，盈利大幅改善。
來源：證券日報(bào)
