國(guó)際礦業(yè)公司跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)與啟示　　

徐杰　　

（國(guó)家行政學(xué)院，北京100089）

　
［摘要］　以必和必拓、斯特拉塔等為代表的國(guó)際大型礦業(yè)公司，無不是通過一系列成功的跨國(guó)并購(gòu)而快速成長(zhǎng)起來的。它們的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)在并購(gòu)戰(zhàn)略、路徑、過程以及并購(gòu)后的整合等環(huán)節(jié)遵循一定的科學(xué)規(guī)律，有一些相似的成功經(jīng)驗(yàn)，值得我國(guó)致力于進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)借鑒。
　　
［關(guān)鍵詞］　國(guó)際礦業(yè)公司；跨國(guó)并購(gòu)；經(jīng)驗(yàn)
　　
［中圖分類號(hào)］F276.7［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1008-9314(2012)02-0118-05
　　
　　近些年，隨著國(guó)際礦產(chǎn)資源市場(chǎng)的需求日趨旺盛，一些大型國(guó)際化礦業(yè)公司憑借其強(qiáng)大的實(shí)力，進(jìn)行了各類跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，使得世界礦產(chǎn)資源越來越集中。這些礦業(yè)公司在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，往往事先確定科學(xué)的并購(gòu)戰(zhàn)略，并嚴(yán)格地按照戰(zhàn)略部署來實(shí)施；在并購(gòu)過程中能夠適應(yīng)科學(xué)的規(guī)律，根據(jù)企業(yè)成長(zhǎng)的階段來有序地進(jìn)行；能夠通過成功的融資安排、出色的談判技巧來戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；在并購(gòu)?fù)瓿珊竽軌蜉^好地整合管理資源和人力資源，適應(yīng)東道國(guó)的社會(huì)文化，從而能夠很好地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造新的價(jià)值。這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)致力于跨國(guó)并購(gòu)的大型企業(yè)來說，有著重要的借鑒意義。
　　
　　一、并購(gòu)戰(zhàn)略
　　
　�。ㄒ唬┐_定“資源至上”的原則，著力儲(chǔ)備上游資源項(xiàng)目
　　
　　礦業(yè)的發(fā)展離不開資源的儲(chǔ)備。國(guó)際一流礦業(yè)公司都擁有質(zhì)優(yōu)量大的上游資源項(xiàng)目，其產(chǎn)業(yè)鏈也較為完整，包括勘探、采礦、選礦和冶煉等。如果只有冶煉沒有礦山，那只能算一個(gè)單純的冶煉廠，會(huì)面臨原料
　　來源和價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司自身?yè)碛休^好的上游資源，就可以大大降低這些風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　必和必拓（BHPBilliton）公司由遍布于亞洲新加坡、澳洲珀斯、南非約翰內(nèi)斯堡、歐洲莫斯科、南美里約熱內(nèi)盧和北美加拿大范庫(kù)弗峰的六個(gè)專業(yè)子公司組織開展全球資源勘探業(yè)務(wù)。除了依靠自身專業(yè)的勘探部門，必和必拓還通過外部機(jī)構(gòu)來搜集和整理已發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目。公司2006、2007財(cái)年的勘探支出分別達(dá)到8.22億美元和8.05億美元。近些年的一些重要勘探項(xiàng)目主要包括：安哥拉和剛果（金）的鉆石礦，剛果（金）、蒙古和哈薩克斯坦的銅礦，西澳大利亞、菲律賓、俄羅斯、中國(guó)和非洲的鎳礦。除此之外，必和必拓公司還在澳大利亞、南美、西非和東南亞等地成礦條件良好的地區(qū)開展資源風(fēng)險(xiǎn)探礦。瑞士斯特拉塔集團(tuán)公司（Xstrata）對(duì)“資源不可再生”的道理有著深刻的理解。在多年的經(jīng)營(yíng)過程中，它始終瞄準(zhǔn)資源領(lǐng)域進(jìn)行收購(gòu)兼并。無論是煤礦還是金屬礦，它都不放過真正有價(jià)值的并購(gòu)機(jī)會(huì)。它把資源的獲取向前延伸到勘探領(lǐng)域，在成功并購(gòu)加拿大鷹橋公司(FalconbridgeLtd)后，從對(duì)方獲得了許多勘探項(xiàng)目，這為它后續(xù)的快速壯大獲得了許多寶貴的機(jī)遇。
　　
　　我國(guó)目前大多數(shù)礦業(yè)企業(yè)規(guī)模較小，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一些礦企的金屬冶煉能力位居世界前列，但在上游原料方面嚴(yán)重依賴國(guó)外供應(yīng)。而同時(shí)，我國(guó)高速發(fā)展的工業(yè)化對(duì)上游原材料產(chǎn)生了旺盛的需求，供需間的尖銳矛盾將在較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)存在。我國(guó)礦業(yè)企業(yè)要進(jìn)一步明確“資源至上”的戰(zhàn)略，要在國(guó)內(nèi)國(guó)際范圍建成可靠的原料
　　來源，而通過對(duì)外投資和跨國(guó)并購(gòu)無疑是直接有效的方式。抓緊開展海外資源風(fēng)險(xiǎn)勘探工作，同時(shí)通過國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng)進(jìn)行開發(fā)融資和礦權(quán)收購(gòu)，可以幫助我國(guó)礦企獲得雄厚而穩(wěn)定的原料供應(yīng)基地，有助于礦企做大做強(qiáng)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力甚至是定價(jià)權(quán)，同時(shí)也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展提供原材料供應(yīng)上的安全保障。
　　
　　（二）并購(gòu)的目的是擴(kuò)大規(guī)模和提升價(jià)值
　　
　　對(duì)于大型礦業(yè)公司來說，其并購(gòu)的主要目的是擴(kuò)大規(guī)模和提升價(jià)值。俄羅斯鋁業(yè)公司（以下簡(jiǎn)稱“俄鋁”）就通過并購(gòu)成功地?cái)U(kuò)大了企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)份額。2006年10月9日，俄羅斯鋁業(yè)公司、西伯利亞-烏拉爾鋁業(yè)公司和瑞士嘉能可國(guó)際公司（Glencore International AG）合并組建俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)集團(tuán)(UnitedCompanyRusal)，三家公司分別持有66%、22%和12%的股權(quán)。新組建的俄鋁集團(tuán)電解鋁產(chǎn)量達(dá)到440萬噸/年，鋁產(chǎn)量為1130萬噸/年，分別占到全球供應(yīng)總量的12.5%和16%，成為全球最大的電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)商。新公司組建后，繼續(xù)在全球范圍內(nèi)開展大規(guī)模的并購(gòu)?fù)顿Y和新建投資活動(dòng)，尤其是圍繞鋁產(chǎn)品生產(chǎn)展開的投資，大大擴(kuò)展了公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)區(qū)域，使其國(guó)際化生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)水平大大提高。并購(gòu)形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低了俄鋁的成本，減少了同行業(yè)間的過度競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)提高了俄鋁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　
　　瑞士斯特拉塔集團(tuán)公司則更強(qiáng)調(diào)以價(jià)值提升為重心。它通過不斷優(yōu)化投資組合、增加資本支出、提高經(jīng)營(yíng)效率以及大幅度降低成本，來進(jìn)一步提升資源和資產(chǎn)的價(jià)值。它的六個(gè)產(chǎn)品事業(yè)部除了經(jīng)營(yíng)礦產(chǎn)品外，礦山周邊地區(qū)的勘探工作也是業(yè)務(wù)活動(dòng)不可分割的重要組成部分，從而通過資源的增加和礦山壽命的延長(zhǎng)為公司帶來持續(xù)的效益。斯特拉塔集團(tuán)公司通過優(yōu)化投資組合，不斷地收購(gòu)盈利強(qiáng)的資產(chǎn)和出售盈利弱的資產(chǎn)，使投資成本和經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)降低。近些年，斯特拉塔集團(tuán)公司通過并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)成本的大幅度下降，在倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)的成員中表現(xiàn)十分突出。
　　
　　二、并購(gòu)路徑
　　
　�。ㄒ唬┩ㄟ^并購(gòu)做大做強(qiáng)
　　
　　國(guó)際大型礦業(yè)公司的成長(zhǎng)史中，無不貫穿著一系列成功的并購(gòu)。沒有并購(gòu)，任何一家企業(yè)都很難在短時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速的擴(kuò)張。必和公司（BHP）于1925年開始了第一樁收購(gòu)交易，獲得了澳大利亞新南威爾士北部煤區(qū)的JohnDarling和Elrington煤礦。此后，必和公司繼續(xù)沿著新建開發(fā)項(xiàng)目和收購(gòu)在產(chǎn)項(xiàng)目?jī)煞N路徑，獲得快速發(fā)展。必拓公司（Billiton）也于2000年通過收購(gòu)的方式，獲得了世界級(jí)的智利CerroColorado、Spence銅礦和秘魯Antamina銅鋅礦。2001年，兩家公司合并組成必和必拓（BHPBilliton）礦業(yè)集團(tuán)，必和公司持股58%，必拓公司持股42%。合并后的必和必拓公司成為國(guó)際上規(guī)模最大的礦業(yè)公司。2005年，必和必拓公司以73億美元，成功收購(gòu)世界第五大鎳生產(chǎn)商、第六大鈾礦生產(chǎn)商WMC資源（WMCResourcesLtd.）。2006年，必和必拓向全球另一礦業(yè)巨頭力拓公司發(fā)出收購(gòu)要約。盡管并購(gòu)沒有成功，但一度在國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)掀起巨大的波瀾。
　　
　　國(guó)際大型礦業(yè)公司在并購(gòu)中，不僅有縱向并購(gòu)，還靈活地采取了橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)等多種形式。俄羅斯鋁業(yè)公司并購(gòu)瑞士嘉能可國(guó)際公司的部分資產(chǎn)時(shí)，就采取了靈活的混合并購(gòu)形式。瑞士嘉能可國(guó)際公司的經(jīng)營(yíng)范圍，除了鋁產(chǎn)品外，還有金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)加工，金屬、石油及農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易，經(jīng)營(yíng)區(qū)域遍布世界各地。通過并購(gòu)瑞士嘉能可國(guó)際公司，俄鋁對(duì)國(guó)內(nèi)外鋁業(yè)生產(chǎn)鏈進(jìn)行了合理化重組，一方面提高了鋁產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司的國(guó)際化和多樣化經(jīng)營(yíng)成為現(xiàn)實(shí)；另一方面還進(jìn)入了其他金屬的市場(chǎng)。俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)集團(tuán)組建以后，仍不斷通過并購(gòu)重組和新建企業(yè)來優(yōu)化其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。包括收購(gòu)幾內(nèi)亞國(guó)有鋁土礦及氧化鋁公司、圭亞那阿羅馬礦業(yè)公司、中國(guó)和尼日利亞的幾家礦業(yè)企業(yè)以及在撒丁的歐洲氧化鋁精煉廠的部分股份等。
　　
　　（二）先專業(yè)化，后多元化
　　
　　國(guó)際一流礦業(yè)公司大多是由礦山采選業(yè)或冶煉業(yè)起步，在公司發(fā)展前期大多實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)；經(jīng)過多年發(fā)展，逐步向上、下游延伸，實(shí)行一體化經(jīng)營(yíng)；然后再向多品種經(jīng)營(yíng)發(fā)展，直至壯大成為具有雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力的集團(tuán)公司。這些公司在戰(zhàn)略模式的選擇順序上，一般按照專業(yè)化、一體化、多元化的順序。在專業(yè)化戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略沒有選擇余地的條件下，再慎重考慮多元化。擁有了專業(yè)化的核心能力，才能成功地實(shí)現(xiàn)多元化，而且多元化經(jīng)營(yíng)要循序漸進(jìn)，不能貪大求快，要一步一個(gè)腳印地?cái)U(kuò)展。
　　
　　20世紀(jì)中后期，不少國(guó)際化大型礦業(yè)公司為了降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，一度追求經(jīng)營(yíng)品種多樣化和縱向一體化。近年來，隨著世界范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，要求企業(yè)把有限的資源相對(duì)集中，“小而全，大而全”的戰(zhàn)略模式不再適應(yīng)新形勢(shì)下競(jìng)爭(zhēng)的需要。因此，國(guó)際一流礦業(yè)公司采取資產(chǎn)重組的辦法，將企業(yè)內(nèi)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的非核心部分剝離出去；或者將一些標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)通過市場(chǎng)外包，以便降低成本，集中使用資源，從而形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
　　以必和必拓公司為例。必和公司在1885年成立之初主要開采銀、鉛、鋅等有色金屬礦產(chǎn)資源。1890年和1899年，冶煉廠和精煉廠分別投產(chǎn)。1925年公司收購(gòu)煤礦，此時(shí)距成立已有40年。1935年收購(gòu)澳大利亞鋼鐵有限公司，介入黑金屬行業(yè)。1965年和1967年在澳大利亞巴斯海峽發(fā)現(xiàn)天然氣和可供商業(yè)開采的油田，介入石油能源行業(yè)。1984年，必和公司以24億澳元收購(gòu)美國(guó)猶他國(guó)際公司等三家公司，主要資產(chǎn)包括加拿大Island銅礦和智利Escondida銅礦，從而開始全球化經(jīng)營(yíng)，此時(shí)距成立已近百年。必拓公司的發(fā)展歷程也與此類似。在其逾百年的發(fā)展歷程中，始終堅(jiān)持把資源和礦產(chǎn)開發(fā)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)向行業(yè)內(nèi)部的中下游產(chǎn)業(yè)鏈條延伸，絕不跨越資源行業(yè)開展所謂的多元化經(jīng)營(yíng)，力爭(zhēng)做精做強(qiáng)進(jìn)而做大。雖然也曾走過彎路，屢屢經(jīng)歷行業(yè)低潮，但是最終堅(jiān)持下來并成長(zhǎng)為行業(yè)巨人。
　　
　　斯特拉塔集團(tuán)公司則是將專業(yè)化與多元化兼顧。它一方面掌握著數(shù)量巨大的煤炭資源，另一方面又擁有豐富的銅、鋅、鎳、鋁、鉛和鐵鉻合金。這些資源盡管種類較多，但都是礦產(chǎn)品。這種專業(yè)化基礎(chǔ)上的多元化資產(chǎn)組合，不僅可以相互支撐以獲得良好的協(xié)同效應(yīng)（比如它的煤礦能為其鐵合金冶煉提供充足能源），而且還可以分散因礦產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)所帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這種多元化的投資組合有助于斯特拉塔集團(tuán)公司各產(chǎn)品事業(yè)部之間開展良性的資本競(jìng)爭(zhēng)，保證那些最有發(fā)展前景的項(xiàng)目和收購(gòu)計(jì)劃得到成功實(shí)施，從而保證公司的價(jià)值最大化。
　　
　　中國(guó)的礦業(yè)公司在選擇戰(zhàn)略模式時(shí)，也應(yīng)遵循專業(yè)化、一體化、多元化的順序。基于實(shí)力、規(guī)模、管理、科技、效益等各方面的不足，當(dāng)前我國(guó)礦業(yè)公司應(yīng)將努力做大做強(qiáng)主業(yè)作為發(fā)展的根本，不可輕易、盲目地實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)。待條件成熟后，再將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向多元化和國(guó)際化。
　　
　　（三）先國(guó)內(nèi)，再國(guó)際
　　
　　國(guó)際大型礦業(yè)公司通常采用了“先國(guó)內(nèi)，再國(guó)際”的并購(gòu)順序，以保證并購(gòu)的成功。俄鋁于2000年成立，隨后在國(guó)內(nèi)開始了縱向一體化并購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)了一系列與鋁生產(chǎn)鏈相關(guān)聯(lián)的國(guó)內(nèi)公司，形成了國(guó)內(nèi)具有絕對(duì)控制力的地位，在國(guó)際鋁行業(yè)中也具有舉足輕重的地位。西伯利亞—烏拉爾鋁業(yè)公司創(chuàng)建于1996年，成立后也進(jìn)行了一系列的國(guó)內(nèi)縱向并購(gòu)活動(dòng)，在行業(yè)中也具有一定的地位和影響力。兩家企業(yè)最終聯(lián)合瑞士嘉能可公司成立俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)集團(tuán)，很好地遵循了“先國(guó)內(nèi)，再國(guó)際”的順序。
　　
　　三、并購(gòu)過程
　　
　�。ㄒ唬┤谫Y渠道多元化，善于通過資本市場(chǎng)獲得項(xiàng)目融資
　　
　　必和必拓、力拓、淡水河谷等國(guó)際礦業(yè)巨頭，之所以能夠頻繁發(fā)起大型的并購(gòu)活動(dòng)，一個(gè)關(guān)鍵原因在于它們都具有很強(qiáng)的國(guó)際資本市場(chǎng)融資能力。必和必拓公司目前在澳大利亞倫敦和紐約等地的證券交易所公開上市，2010年其市值一度超過2000億美元，是名副其實(shí)的“巨無霸”。2010年1月27日，俄羅斯鋁業(yè)在法國(guó)和香港同時(shí)上市，在香港募集資金為167億港元。巴西淡水河谷公司（Vale）于2010年12月8日通過預(yù)托憑證在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。對(duì)于淡水河谷公司而言，發(fā)行預(yù)托憑證并不涉及發(fā)行新股或配售舊股，上市的目的主要是獲取上市地位，增加知名度，方便日后開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。此前，淡水河谷在巴西圣保羅交易所發(fā)行了普通股及A類優(yōu)先股，在美國(guó)紐約交易所以預(yù)托憑證形式上市。在法國(guó)巴黎的紐約泛歐證券交易所也可以買賣其預(yù)托憑證。一些礦業(yè)公司在發(fā)起大型收購(gòu)案而缺乏現(xiàn)金時(shí)，也往往通過資本市場(chǎng)來快速籌集巨額的資金。
　　
　　很多中小型礦業(yè)公司也通過資本市場(chǎng)獲得了成長(zhǎng)壯大所急需的融資。南非安格魯黃金公司已經(jīng)在全世界多個(gè)國(guó)家上市交易，分別是約翰內(nèi)斯堡交易所、紐約證券交易所、澳大利亞證券交易所、倫敦證券交易所、巴黎交易中心以及布魯塞爾交易中心。澳大利亞的�？�諾克斯礦業(yè)公司（Equinox）于1994年在澳大利亞證券交易所上市。為了募集資金開發(fā)非洲最大的贊比亞盧姆瓦納銅礦項(xiàng)目，該公司在2004年中又完成了在加拿大多倫多證券交易所的股票公開發(fā)行上市，成為雙重上市公司。
　　
　　（二）并購(gòu)方式更易為被并購(gòu)方接受
　　
　　選擇合適的并購(gòu)方式能夠提高并購(gòu)成功的概率。斯特拉塔公司對(duì)加拿大鷹橋公司的并購(gòu)方式主要是混合并購(gòu)，這種并購(gòu)方式既可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，又會(huì)減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，加強(qiáng)其壟斷地位。原斯特拉塔公司的經(jīng)營(yíng)范圍主要是銅、煉焦煤、熱煤、鉻鐵、釩、鋅和鋁等產(chǎn)品，并購(gòu)后增加了鎳、銅和白金等重要的礦產(chǎn)品，擴(kuò)大了礦產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)范圍，尤其是鎳產(chǎn)品在世界上有了重要的市場(chǎng)地位。同時(shí)，斯特拉塔公司和鷹橋公司原來都有回收金屬材料再利用加工廠，又屬于橫向并購(gòu)的范疇，可以減少競(jìng)爭(zhēng)和增加市場(chǎng)份額。這樣，新公司在礦產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上更為合理，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)也更為廣闊，提升了公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另外，混合并購(gòu)的方式有效地規(guī)避了橫向并購(gòu)所產(chǎn)生的“反壟斷審查”的麻煩，有助于斯特拉塔公司在與加拿大Inco鎳業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。
　　
　　斯特拉塔公司收購(gòu)鷹橋公司成功的一個(gè)關(guān)鍵原因，在于堅(jiān)持了高價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)的策略，這可以減少鷹橋公司內(nèi)部對(duì)收購(gòu)的阻力。在對(duì)鷹橋公司的收購(gòu)中，斯特拉塔公司遇到了兩個(gè)強(qiáng)勁的對(duì)手美國(guó)銅業(yè)公司菲爾普斯·道奇（PhelpsDodge）公司和加拿大Inco鎳業(yè)公司。2006年5月17日，斯特拉塔公司提出以每股51.17加元的價(jià)格收購(gòu)鷹橋公司80%的股份。同年6月26日時(shí)，菲爾普斯·道奇公司表示，愿意以現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)鷹橋公司。加拿大Inco鎳業(yè)公司也提出了自己的并購(gòu)要約。由于Inco鎳業(yè)公司的并購(gòu)遲遲沒有得到政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)，同時(shí)還要被迫迎戰(zhàn)美國(guó)菲爾普斯·道奇公司的收購(gòu)，Inco鎳業(yè)公司最終退出了競(jìng)爭(zhēng)。而斯特拉塔對(duì)道奇公司的勝利主要是因?yàn)閳?jiān)持了現(xiàn)金收購(gòu)的方式，價(jià)格為每股62.5加元，略高于道奇的出價(jià)62加元。道奇公司盡管出價(jià)不低，但采用的是現(xiàn)金加股票的方式，最終沒有得到鷹橋公司股東會(huì)的支持而失敗。
　　
　　四、并購(gòu)后的整合
　　
　�。ㄒ唬┕芾碣Y源和人力資源整合
　　
　　企業(yè)間并購(gòu)最終能否成功，很大程度上取決于雙方人力資源的整合。而人力資源整合中最為重要的是對(duì)管理層的整合。有效的人力資源整合一方面保持了原企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，另一方面能夠進(jìn)一步提高效率。斯特拉塔公司收購(gòu)鷹橋公司后，留用了鷹橋的高級(jí)經(jīng)理，并讓他們主管原來的公司業(yè)務(wù)。例如，鷹橋公司的首席運(yùn)營(yíng)官被任命為斯特拉塔集團(tuán)鎳產(chǎn)品事業(yè)部的首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)斯特拉塔集團(tuán)在全球范圍內(nèi)鎳礦的運(yùn)營(yíng)和項(xiàng)目計(jì)劃。鷹橋公司鋁業(yè)前總裁被任命為斯特拉塔集團(tuán)鋁產(chǎn)品事業(yè)部的首席執(zhí)行官。兩位執(zhí)行官都受邀加入斯特拉塔集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)，并直接對(duì)斯特拉塔集團(tuán)的首席執(zhí)行官負(fù)責(zé)。對(duì)這兩位高級(jí)管理人員的安排可以看出，斯特拉塔公司對(duì)原鷹橋公司的鎳產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)充分信任。這給了原鷹橋公司的管理人員和員工以信心，從而穩(wěn)定了原鷹橋的員工隊(duì)伍，有利于人力資源的整合。
　　
　　（二）企業(yè)文化和社會(huì)文化整合
　　
　　斯特拉塔集團(tuán)公司的企業(yè)分布在約20個(gè)國(guó)家，同時(shí)在眾多的國(guó)家設(shè)有經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，它主要靠?jī)?yōu)秀的企業(yè)文化來管理遍布世界各地的員工。斯特拉塔集團(tuán)公司能夠最大限度地將責(zé)任和權(quán)利下放給各產(chǎn)品事業(yè)部。它認(rèn)為這直接有助于使管理人員增強(qiáng)主人翁責(zé)任感，同時(shí)也使管理者有權(quán)力去迎接市場(chǎng)挑戰(zhàn)和把握市場(chǎng)機(jī)遇。斯特拉塔集團(tuán)公司致力于吸引和保留各業(yè)務(wù)層次的最優(yōu)秀的人才，并為他們提供所需的資源。公司不分地區(qū)、國(guó)籍、膚色和語言，為員工提供職業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)、豐厚的薪酬以及公正、無歧視的工作環(huán)境，激勵(lì)每一位員工都為實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。
　　
　　在大力實(shí)行全球化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，國(guó)際大型礦業(yè)公司重視實(shí)現(xiàn)本土化發(fā)展。必和必拓公司強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)和采竭礦區(qū)的生態(tài)復(fù)原，努力做到員工和環(huán)境零傷害。與礦區(qū)當(dāng)?shù)鼐用窈椭C相處，盡量為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┚蜆I(yè)機(jī)會(huì)和社區(qū)服務(wù)。公司董事會(huì)專門設(shè)立可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)，負(fù)責(zé)評(píng)價(jià)公司政策對(duì)健康、安全、環(huán)境、社會(huì)等的影響，保證公司的聲譽(yù)。
　　
　　五、啟示
　　
　　近些年，我國(guó)礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的案例宗數(shù)和金額逐年大幅增加，開始進(jìn)入到跨國(guó)并購(gòu)的井噴期。以大型國(guó)有企業(yè)為主體，我國(guó)的礦業(yè)企業(yè)在對(duì)外并購(gòu)中取得了一些成績(jī)，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，但失敗的教訓(xùn)也不少。
　　
　　一些企業(yè)在“走出去”之前，沒有根據(jù)本企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)、自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資源環(huán)境等進(jìn)行科學(xué)的分析和決策，僅僅是因?yàn)榭吹絼e的企業(yè)到國(guó)外買礦，自己就簡(jiǎn)單模仿。事先缺乏科學(xué)的戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略步驟，在一開始就決定了跨國(guó)并購(gòu)的失敗。這幾年我國(guó)一些企業(yè)蜂擁而上，爭(zhēng)相購(gòu)買國(guó)外的礦產(chǎn)資源，其中不乏盲目跟風(fēng)的企業(yè)。
　　
　　一些企業(yè)在國(guó)內(nèi)的專業(yè)化水平還不高，卻熱衷于到國(guó)外去尋求多元化的發(fā)展，這樣做的結(jié)果也不樂觀。在實(shí)施并購(gòu)中，最好是先在國(guó)內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)，一者是積累經(jīng)驗(yàn)，二者是壯大實(shí)力，為跨國(guó)并購(gòu)做好充分的準(zhǔn)備。如果沒有成熟的并購(gòu)企業(yè)資源整合經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)缺乏足夠的實(shí)力以應(yīng)對(duì)可能的失敗，貿(mào)然進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)最終破產(chǎn)。
　　
　　有的企業(yè)在并購(gòu)過程中，缺乏必要的談判技巧，最終失去主動(dòng)權(quán)，導(dǎo)致交易失敗并蒙受損失。在這方面，企業(yè)不僅要學(xué)會(huì)用好國(guó)際上的知名中介機(jī)構(gòu)，還要儲(chǔ)備本企業(yè)的國(guó)際并購(gòu)人才，這樣才能掌控交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，確保交易的成功率，避免被動(dòng)挨打。
　　
　　跨國(guó)并購(gòu)交易的成功只是并購(gòu)最終成功的開端。更多的企業(yè)是在并購(gòu)?fù)瓿珊�，不能很好地整合各類資源和文化，而陷入無盡的麻煩和沉重的負(fù)擔(dān)之中。這些年這樣的例子不勝枚舉。企業(yè)一定要廣泛借鑒國(guó)際國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，做好充分的思想準(zhǔn)備和人才儲(chǔ)備，將被并購(gòu)企業(yè)有機(jī)地融合到母企業(yè)中來，以發(fā)揮積極的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)共贏。（國(guó)家行政學(xué)院學(xué)報(bào)）
　　
　　［參考文獻(xiàn)］
　　
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�。ㄗ髡撸盒旖埽�女，國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授，博士.）
　　
　　來源：國(guó)家行政學(xué)院學(xué)報(bào)