一、事件概述
　　
　　2012年1月至2月，京唐港區(qū)完成貨物吞吐量2397萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)11.14%。全國(guó)沿海港口1月至2月吞吐量為10.23億噸、同比增長(zhǎng)7.6%。京唐港吞吐量增速繼續(xù)保持全國(guó)領(lǐng)先水平。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　京唐港迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，2012年吞吐量增長(zhǎng)有望突破20%京唐港前兩個(gè)月吞吐量同比增長(zhǎng)超過(guò)11%，全年吞吐量增速有望突破20%。從歷史數(shù)據(jù)上看，京唐港第一季度吞吐量增速處于全年最低水平：2011年第一季度京唐港實(shí)現(xiàn)吞吐量2128.79萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)8.6%，而第二、三季度累計(jì)吞吐量同比增長(zhǎng)在11%以上，全年吞吐量則同比增長(zhǎng)17.5%。隨著首鋼碼頭的正式運(yùn)營(yíng)，2012年吞吐量的增長(zhǎng)將好于去年，公司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的黃金時(shí)期。
　　
　　商品汽車(chē)內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸航線(xiàn)開(kāi)通意義重大
　　
　　2012年3月，中國(guó)一汽首批219輛馬自達(dá)轎車(chē)從京唐港區(qū)裝船運(yùn)往上海港，標(biāo)志著唐山港京唐港區(qū)商品汽車(chē)運(yùn)輸內(nèi)貿(mào)航線(xiàn)開(kāi)通。該航線(xiàn)的開(kāi)通，將不斷吸引上海通用、上海大眾、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)北上以及北京福田、奔馳在京唐港下水，并形成對(duì)流。目前，上海和北京位居國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量第一和第五位，是全國(guó)汽車(chē)的主要產(chǎn)地，開(kāi)通北京至上海的滾裝汽車(chē)班輪航線(xiàn)對(duì)于京唐港意義重大。
　　
　　錨地總面積由52.8平方公里，增至294.63平方公里，六港池蓄勢(shì)待發(fā)
　　
　　京唐港區(qū)新錨地選劃由國(guó)家交通部海事部門(mén)正式批復(fù)。新錨地將大大緩解京唐港區(qū)錨地緊張的態(tài)勢(shì)，為京唐港區(qū)貨物吞吐量增長(zhǎng)提供有力支持與保障。此次獲批錨地共6個(gè)，其中，擴(kuò)建原有1號(hào)、2號(hào)錨地，新增3號(hào)、4號(hào)、5號(hào)、6號(hào)錨地，包括散雜貨、化工危險(xiǎn)品、大型散貨、超大型散貨、大型危險(xiǎn)品錨地，錨地總面積由52.8平方公里，增至294.63平方公里。新錨地解決了京唐港區(qū)船舶數(shù)量增多對(duì)錨泊水域的要求，也充分適應(yīng)了船舶大型化的發(fā)展，規(guī)劃了20至30萬(wàn)噸級(jí)大型散貨、危險(xiǎn)品船舶錨地，并充分考慮了六港池的開(kāi)發(fā)建設(shè)需要。
　　
　　突破產(chǎn)能瓶頸，提升接卸能力，2012年業(yè)績(jī)有望提速自2011年10月份京唐港20萬(wàn)噸級(jí)礦石專(zhuān)用碼頭試通航以來(lái)，靠泊船只噸位屢創(chuàng)歷史新高，京唐港口岸進(jìn)口鐵礦石量更是迅猛增加。
　　
　　截止到12月20日，共接卸鐵礦石2157.69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.25%。20萬(wàn)噸級(jí)礦石專(zhuān)業(yè)化泊位的順利投產(chǎn)，制約公司價(jià)格上漲的核心因素已經(jīng)不存在：此前，由于公司不具備20萬(wàn)噸級(jí)大船的裝卸能力，導(dǎo)致輻射區(qū)域內(nèi)的大船客戶(hù)被迫只能選擇其他港口進(jìn)行裝卸，公司為了保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鐵礦石收費(fèi)一直低于其他港口2至5元；此次主航道升級(jí)、新碼頭建成后，意味著完全改變了河北港口的競(jìng)爭(zhēng)格局，未來(lái)鐵礦石的增量主要體現(xiàn)在從其他港口的回流。
　　
　　三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　
　　公司自上而下存在三大催化劑：（1）河北沿海上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面：唐山港是河北省唯一存在的建造大型臨港工業(yè)帶的區(qū)域；（2）港建費(fèi)調(diào)整后有助于公司毛利率提升：京唐港和曹妃甸淵源較深，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)情況難以出現(xiàn)；（3）蒙冀線(xiàn)建成，公司動(dòng)力煤吞吐量有望增至2億噸：京唐港將逐漸替代曹妃甸承接50%的大秦鐵路下水煤。根據(jù)最新的吞吐量數(shù)據(jù)，11-13年EPS分別為0.45、0.70、1.17元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為15.55、9.88、5.96倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
　　
　　
來(lái)源：民生證券