甲醇期貨主力ME205合約上周五放量破位下行，從近10個交易日的走勢特點(diǎn)上看，成交量較前期顯著放大成為近期甲醇期貨的亮點(diǎn)。而下游需求不理想仍是制約甲醇走勢的主要因素。

　　港口庫存迅速增加

　　最近一周，甲醇現(xiàn)貨價格在期價上漲的影響下緩慢跟漲，期現(xiàn)價差始終保持在較為穩(wěn)定的水平。與此同時，華東地區(qū)甲醇庫存迅速增加，而較大規(guī)模的甲醇到港成為近期港口庫存迅速增加的重要原因。甲醇下游需求較往年相比較為疲弱，這在很大程度上影響了港口甲醇的出貨速度。據(jù)了解，近期港口甲醇多數(shù)仍在貿(mào)易商之間進(jìn)行流轉(zhuǎn)，真正流入下游的甲醇數(shù)量仍然較低。在近期船期較多的情況下，港口的去庫存化進(jìn)度不容樂觀。

　　成本支撐開始增強(qiáng)

　　動力煤價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤炭的社會庫存也有了一定程度的下降，這對于煤制甲醇或可產(chǎn)生成本上的支撐。而在原油(107.96,-0.60,-0.55%)價格屢創(chuàng)新高的情況下，天然氣價格也穩(wěn)步上行，天然氣制甲醇的成本支撐亦保持較強(qiáng)水平。在西北地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫存較低的情況下，內(nèi)地甲醇短期內(nèi)大幅下跌的可能性較小，未來一段時間，甲醇價格內(nèi)地較強(qiáng)、港口較弱的現(xiàn)象將繼續(xù)存在。

　　外圍宏觀面偏暖

　　前期甲醇期價的上漲更多是由外圍宏觀環(huán)境的回暖所推動，但下游需求的疲弱使得甲醇現(xiàn)貨市場上漲動力不足，近期甲醇現(xiàn)貨價格開始逐步回落。希臘上周五向私人部門債權(quán)人發(fā)出了債券置換提議，從而啟動了規(guī)模為1000億歐元(合1347億美元)的債務(wù)減記方案，希臘債務(wù)問題短期內(nèi)有了企穩(wěn)跡象，國際宏觀面開始逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計未來雖然希臘問題仍將困擾市場，但市場的關(guān)注點(diǎn)將會逐步轉(zhuǎn)移。

　　3月期現(xiàn)套利推高現(xiàn)貨價格

　　近期甲醇3月合約出現(xiàn)了較好的期現(xiàn)套利機(jī)會。根據(jù)筆者測算，從2月下旬開始至最后交割日約有20天，在此期間3月期價與江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格的價差為80元/噸以上，產(chǎn)業(yè)客戶可選擇買入期貨交割庫里的現(xiàn)貨甲醇，然后在期貨市場上注冊成倉單賣出交割，除去約30元/噸的倉儲費(fèi)用和約20元/噸的相關(guān)費(fèi)用外，仍可賺30—40元/噸的無風(fēng)險利潤，這對于產(chǎn)業(yè)客戶來說是一種相當(dāng)不錯的投資方式，畢竟一般貿(mào)易商做現(xiàn)貨的利潤也就在30元/噸左右。一些市場嗅覺敏銳的套利者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了這個機(jī)會，在2月下旬就開始在期貨市場對現(xiàn)貨進(jìn)行詢價，造成了出貨便利的假象，從而推高了甲醇現(xiàn)貨價格，這也是前期甲醇現(xiàn)貨價格上漲的原因之一。

來源：浙江期貨