干散貨運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)沖高回落。9月16日，BDI指數(shù)收于1,814，比上周下跌1.3%，主要是受BCI下跌5.6%所拖累，而BPI和BSI分別上漲3.6%和3.2%。

上周中國國內(nèi)鐵礦石價(jià)格下跌，而國內(nèi)鋼鐵下游需求仍舊較為疲軟，中國鐵礦石進(jìn)口需求有所減弱，再加上運(yùn)力過剩使得海岬型船運(yùn)價(jià)沖高回落。而亞太地區(qū)對(duì)澳洲、巴西等地的煤炭運(yùn)輸需求則支持BPI運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲。未來隨著秋糧冬煤運(yùn)輸?shù)刃枨笸�季逐漸到來，市場運(yùn)價(jià)仍有反彈可能，但受制于運(yùn)力過剩以及整體需求較為疲軟影響，預(yù)計(jì)反彈空間較為有限。

油輪運(yùn)輸市場運(yùn)價(jià)繼續(xù)低位徘徊。9月16日BDTI和BCTI收于681和646，比前一周分別上漲1.3%和下跌2.0%，延續(xù)弱勢。上周國際油價(jià)繼續(xù)高位震蕩，WTI原油價(jià)格上漲0.8%至87.96美元/桶。受歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩影響，預(yù)計(jì)未來油運(yùn)需求增速可能進(jìn)一步放緩，再加上運(yùn)力過剩，且目前市場尚處于傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)短期內(nèi)運(yùn)價(jià)仍將繼續(xù)低位徘徊。

集裝箱運(yùn)輸市場運(yùn)價(jià)繼續(xù)回落，旺季不旺。上周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)(CCFI)為996，環(huán)比下跌0.5%，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)(SCFI)為1,020，下跌2.0%。上周傳統(tǒng)“十一”節(jié)前出貨高峰并未出現(xiàn)，歐美等主要航線貨量下滑，運(yùn)價(jià)進(jìn)一步回落，其中上海出口至歐洲和地中�；�本港運(yùn)價(jià)環(huán)比小幅下跌3.4%和2.8%，至美西和美東運(yùn)價(jià)下跌1.2%和1.0%。馬士基稱將于10月24日在亞歐航線上推出“天天馬士基”服務(wù)，并提出“延誤即賠償”，此舉可能進(jìn)一步加劇行業(yè)競爭并打壓運(yùn)價(jià)。

而歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩使得集運(yùn)長期需求前景面臨不確定性。

板塊市凈率較低，但盈利預(yù)測面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。目前航運(yùn)板塊2011年平均市凈率A股和H股分別為1.3倍和0.7倍，市凈率處于歷史低位，但受運(yùn)價(jià)下跌以及油價(jià)等成本上升影響，今年全行業(yè)有可能出現(xiàn)虧損，盈利預(yù)測面臨下調(diào)壓力。

來源：中銀國際