干散貨運價綜合指數(shù)沖高回落。9月16日，BDI指數(shù)收于1,814，比上周下跌1.3%，主要是受BCI下跌5.6%所拖累，而BPI和BSI分別上漲3.6%和3.2%。

上周中國國內(nèi)鐵礦石價格下跌，而國內(nèi)鋼鐵下游需求仍舊較為疲軟，中國鐵礦石進口需求有所減弱，再加上運力過剩使得海岬型船運價沖高回落。而亞太地區(qū)對澳洲、巴西等地的煤炭運輸需求則支持BPI運價繼續(xù)上漲。未來隨著秋糧冬煤運輸?shù)刃枨笸�季逐漸到來，市場運價仍有反彈可能，但受制于運力過剩以及整體需求較為疲軟影響，預計反彈空間較為有限。

油輪運輸市場運價繼續(xù)低位徘徊。9月16日BDTI和BCTI收于681和646，比前一周分別上漲1.3%和下跌2.0%，延續(xù)弱勢。上周國際油價繼續(xù)高位震蕩，WTI原油價格上漲0.8%至87.96美元/桶。受歐美經(jīng)濟復蘇放緩影響，預計未來油運需求增速可能進一步放緩，再加上運力過剩，且目前市場尚處于傳統(tǒng)淡季，預計短期內(nèi)運價仍將繼續(xù)低位徘徊。

集裝箱運輸市場運價繼續(xù)回落，旺季不旺。上周中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)(CCFI)為996，環(huán)比下跌0.5%，上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)(SCFI)為1,020，下跌2.0%。上周傳統(tǒng)“十一”節(jié)前出貨高峰并未出現(xiàn)，歐美等主要航線貨量下滑，運價進一步回落，其中上海出口至歐洲和地中�；�本港運價環(huán)比小幅下跌3.4%和2.8%，至美西和美東運價下跌1.2%和1.0%。馬士基稱將于10月24日在亞歐航線上推出“天天馬士基”服務，并提出“延誤即賠償”，此舉可能進一步加劇行業(yè)競爭并打壓運價。

而歐美經(jīng)濟復蘇步伐放緩使得集運長期需求前景面臨不確定性。

板塊市凈率較低，但盈利預測面臨下調(diào)風險。目前航運板塊2011年平均市凈率A股和H股分別為1.3倍和0.7倍，市凈率處于歷史低位，但受運價下跌以及油價等成本上升影響，今年全行業(yè)有可能出現(xiàn)虧損，盈利預測面臨下調(diào)壓力。

來源：中銀國際