華東:本周華東地區(qū)之江浙滬閩水泥價格均現(xiàn)一定幅度回調(diào),主要原因一是目前仍處淡季,加之宏觀緊縮政策致基建與地產(chǎn)投資尚未大規(guī)模啟動,市場需求疲軟,原停產(chǎn)生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)后,企業(yè)庫存壓力再現(xiàn);二是由于棗莊、重慶、安徽等外來低價水泥增量明顯,本地企業(yè)為保大客戶訂貨量只好給予優(yōu)惠政策。值得注意的是,盡管需求疲弱及外地低價水泥流入對本地企業(yè)造成巨大壓力,但此番價格下調(diào)幅度并不大,彰顯出主導(dǎo)企業(yè)堅定維護市場價格之決心。浙江和江蘇地區(qū)8月下旬均將執(zhí)行停窯計劃,預(yù)計后續(xù)價格有望企穩(wěn)。

    華中:本周河南地區(qū)水泥價格小幅上調(diào),豐要是8月10日起省內(nèi)70%的企業(yè)停產(chǎn),因此價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

    價格走勢展望:

    華東、華南、華中、西南地區(qū):目前華東、華南、華中及西南地區(qū)仍處于傳統(tǒng)淡季,預(yù)計隨著9月初全年最大消費旺季到來,上述地區(qū)水泥需求有望出現(xiàn)環(huán)比回升。但宏觀緊縮政策對鐵路公路基建及房地產(chǎn)投資均將有一定程度的抑制,所以需求環(huán)比回升幅度尚需進一步觀察。從供給端來看,下半年特別是四季度新增產(chǎn)能釋放壓力逐步減輕;超預(yù)期的落后產(chǎn)能淘汰集中在四季度進行;另外考慮到今年節(jié)能減排任務(wù)依然艱巨,地方政府有可能會效仿去年于四季度對水泥企業(yè)采取突擊限電停窯,對供給端將進一步形成明顯抑制。綜合而言,我們認為9月起水泥價格將逐步企穩(wěn)回升,但回升幅度尚難判斷,取決于宏觀緊縮對需求的抑制程度、節(jié)能減排與落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行力度以及協(xié)同效應(yīng)之間的博弈。

    西北、華北、東北地區(qū):東北地區(qū)基建高峰來臨,水泥需求大幅提升,而前期新增產(chǎn)能有限,目前區(qū)域供需關(guān)系和企業(yè)協(xié)同良好,景氣正迎來拐點,后續(xù)價格仍存上調(diào)空間。西北地區(qū)近期產(chǎn)能釋放壓力較大,宏觀調(diào)控亦致需求有所下滑,價格因此出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。華北地區(qū)受調(diào)控政策影響較為明顯,需求出現(xiàn)下滑,新增產(chǎn)能壓力較大,但近期企業(yè)主動停產(chǎn)以維護市場,目前價格保持平穩(wěn)。

來源：中信證券