山東動力煤價格大漲、港口煤價迭創(chuàng)新高

　　本期，受華東、南方電荒現(xiàn)象的持續(xù)影響，以及發(fā)改委上調(diào)部分終端電價和上網(wǎng)電價的影響，山東地區(qū)動力煤價格也出現(xiàn)較大幅度上漲，其它地區(qū)動力煤價格在前期出現(xiàn)上漲后，本期暫時止住了上漲的步伐；

　　由于鋼廠目前需求暫未出現(xiàn)明顯變化，各地的煉焦煤價格本期價格相對穩(wěn)定，較前期相比繼續(xù)保持不變；

　　本期全國大部分地區(qū)的無煙煤價格走勢依舊很平穩(wěn)，基本無波動；

　　本期，受電荒事件的持續(xù)性影響及電價上調(diào)的影響，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)及秦皇島煤炭價格迭創(chuàng)新高。其中6.21日的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)上漲到837元/噸的水平，與上期相比上漲0.60%；截至6.6日，秦皇島港大同優(yōu)混煤（6000大卡）價格為895元/噸，與上期價格上漲15元/噸；秦皇島港山西優(yōu)混煤（5500大卡）價格為845元/噸，比上期價格繼續(xù)上漲5元/噸。

　　港口庫存基本持平、海運費變化不大

　　本期港口庫存趨穩(wěn)，秦皇島港港口庫存與上周基本持平，庫存保持在573.8萬噸；山西省有效存煤與上周相比，則繼續(xù)出現(xiàn)下降，降幅為4.86%，庫存下降到1652.07萬噸。

　　煤炭海運費價格近期變化不大，截至6.1日，秦皇島-廣州港海運費為62元/噸，與前期價格下降1.59%，與一個月前價格下降7.46%；秦皇島-上海港海運費為53元/噸，比上期價格持平，較一個月前上漲8.16%。

　　國際煤炭價格逐步趨穩(wěn)

　　本期國際煤炭價格較前期相比，變化不大，截至6月3日，澳大利亞紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格為119.34美元/噸，較上期微降0.13美元，在前期連續(xù)下跌后趨穩(wěn)；同期布倫特原油價格較上期價格小幅下跌，下跌到114.19美元/桶。

　　估值分析及投資建議

　　隨著部分終端電價及各省上網(wǎng)電價不同程度的上調(diào)，煤電矛盾暫時有所緩解。

　　部分省份因裝機(jī)容量不足引起的“硬電荒”雖然還在繼續(xù)，但其它部分省份由于發(fā)電成本過高而不愿意發(fā)電引起的“軟電荒”得以在一定程度上緩解。我們認(rèn)為，不論是“硬電荒”的延續(xù)還是“軟電荒”緩解，對于煤炭行業(yè)的需求來講，都是積極的。

　　進(jìn)入6月份以后的用電高峰，將會使這種積極的煤炭需求更大程度的放大，有助于未來煤炭價格的繼續(xù)上漲。而對合同煤占比較大的企業(yè)而言，雖然發(fā)改委已嚴(yán)令不能漲價，但這種市場煤價與合同煤價的巨大差距，使得其在未來政策松動時，有望實現(xiàn)合同煤價的大步伐上漲，從而在未來迅速實現(xiàn)超額收益。

來源：第一創(chuàng)業(yè)證券