10月28日，上海航運交易所公布的沿海運價指數(shù)環(huán)比上周增長20%，部分地區(qū)至上海煤炭航線運價漲幅更是超過30%。分析人士指出，“千年一遇”的寒冬引發(fā)煤炭運輸需求的突發(fā)式增長是沿海煤炭運價大幅上漲的直接原因，未來沿海運價有望進一步上漲，或?qū)�帶來沿海散貨運輸投資機遇。 　

　　沿海散貨運價持續(xù)走高

　　近期煤炭價格呈走強態(tài)勢，沿海煤炭運價上漲迅猛。28日，上海航運交易所公布的沿海運價指數(shù)環(huán)比上周增長20%，主要糧食、煤炭航線運價漲幅均超過20％，秦皇島至上海、黃驊至上海煤炭航線運價漲幅更是超過30%。

　　平安證券認為，“千年一遇”的寒冬引發(fā)的對煤炭運輸需求的突發(fā)式增長是導(dǎo)致沿海煤炭運價大幅上漲的直接原因，隨著煤炭需求的增加，沿海運價有望進一步上漲。

　　根據(jù)Clarkson年初的統(tǒng)計，2010年預(yù)計交付的中國船東持有的8萬載重噸以下散貨船訂單為785萬載重噸，然而截至9月底，實際成為中國籍船舶的新船僅有362萬載重噸。同時，運輸需求的增長超出了預(yù)期，1-8月份北方七港內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量完成3.15億噸，同比增長22.9%。而4季度隨著寒冬的來臨，需求的增速有望進一步上揚。

　　上海證券報告指出，目前國內(nèi)外經(jīng)濟的向好帶動了運輸需求，運量持續(xù)增長。其中，客貨運業(yè)務(wù)快速回升，如公路、航空運量都有較大幅度的增長，隨著基數(shù)的抬高，增速放緩；外圍經(jīng)濟相關(guān)性較大的航運、港口等運營也有明顯改善。

　　而長江證券也指出，集運市場雖然節(jié)后運價依舊回落但幅度趨緩，沿海煤炭運價已連續(xù)上升9周，上周上漲幅度達到17.76%。隨著氣溫的降低，各地逐漸進入煤炭冬儲時節(jié)�？傮w來說，海運市場散貨、油輪以及沿海運輸市場正進入旺季，而集運市場運價將在11 月左右趨于穩(wěn)定。 　　

　　航運股相對估值處于歷史低位

　　2010 年年初以來，海運行業(yè)累計下跌16.19%，跑輸滬深300(3397.692,-6.18,-0.18%) 指數(shù)11.76個百分點，在主要周期性行業(yè)中，相對收益率僅高于鋼鐵的-21.98%和房地產(chǎn)的18.31%。而從A―H股溢價率來看，中國遠洋(11.21,0.05,0.45%)、中海集運(4.25,-0.07,-1.62%)和中海發(fā)展(11.00,0.24,2.23%)的A 股溢價率分別為38.55%、62.33%和3.44%，而這3 家公司歷史平均的A股溢價率分別是67.40%、121.43%和27.58%。

　　長江證券指出，從估值來看，航運行業(yè)目前絕對市凈率為2.18 倍，歷史平均市凈率為2.48 倍，目前距離歷史最低點還有62.84%的空間；航運行業(yè)目前的相對市凈率（相對滬深300）為0.80 倍，歷史平均為1.16倍，目前距離歷史最低點還有4.20%的空間。而從目前主要航運公司比較來看，中海發(fā)展目前絕對和相對估值都處于最低位，同時A 股相對H 股的溢價率也是最低的。

　　山西證券也指出，航運板塊的PB相對估值和絕對估值均在市場底部，安全性較高。首選集運子行業(yè)，建議在4季度運價調(diào)整之際積極介入；其次重點關(guān)注4季度干散貨旺季階段性投資機會，股票關(guān)注依次為中國遠洋、中海發(fā)展、招商輪船(4.84,0.00,0.00%)。

   而隨著寒冬的降臨，北方港口大風、冰凍等惡劣天氣將嚴重影響船舶的周轉(zhuǎn)，這會加劇運力緊張的狀況。平安證券指出，沿海運價的上漲給沿海運輸船公司帶來投資機會，中海發(fā)展成為受益最大的船公司，將中海發(fā)展的投資評級從“中性”上調(diào)為“推薦”。

來源：上海證券報