自從2009年12月以來(lái)煤炭股的走勢(shì)一直差強(qiáng)人意，讓許多研究員和股民望而興嘆，往日的大牛股，如西山煤電(38.63,1.55,4.18%)、國(guó)陽(yáng)新能(43.60,1.59,3.78%)、潞安煤業(yè)、冀中能源(原‘金牛能源(40.18,1.18,3.03%)’)、神火股份(34.30,1.25,3.78%)等的風(fēng)采一去不復(fù)返，人們?cè)诮辜敝械却�它們的卷土重�?lái)。去年11、12月煤炭?jī)r(jià)格一路高漲，山西省煤炭整合給上市公司帶來(lái)的產(chǎn)能增加、規(guī)模的壯大等利好，還是沒(méi)有阻止煤炭股價(jià)一路下行。2010年2月，人們認(rèn)為煤炭股的泡沫已經(jīng)消失、估值適于投資，期待著煤炭股會(huì)有所表現(xiàn)，然而在大盤震蕩上行、市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷的情況下，無(wú)論什么利好，煤炭股都是毫無(wú)起色。隨著年初上海板塊的啟動(dòng)，一連串的板塊效應(yīng)迎風(fēng)而來(lái)，不管是海南、安徽、新疆、東北等板塊如何熱炒，卻都好像與煤炭股沒(méi)關(guān)系。

　　煤化工是以煤為原料，經(jīng)過(guò)化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體，液體，固體燃料以及化學(xué)品的過(guò)程，生產(chǎn)出各種化工產(chǎn)品的工業(yè)。煤化工包括煤的一次化學(xué)加工、二次化學(xué)加工和深度化學(xué)加工。煤的焦化、氣化、液化，煤的合成氣化工、焦油化工和電石乙炔化工等，都屬于煤化工的范圍。

　　煤化工利用生產(chǎn)技術(shù)中，煉焦是應(yīng)用最早的工藝，并且至今仍然是煤化學(xué)工業(yè)的重要組成部分。煤的氣化在煤化工中占有重要地位，用于生產(chǎn)各種燃料起，是干凈的能源，有利于提高人民生活水平和環(huán)境保護(hù)，煤氣化(21.87,0.42,1.96%)生產(chǎn)的合成氣是合成液體燃料等多種產(chǎn)品的原料。

　　煤直接液化，即煤高壓加氫液化，可以生產(chǎn)人造石油和化學(xué)產(chǎn)品。在石油短缺時(shí)，煤的液化產(chǎn)品將替代目前的天然石油。以上既是在煤化工轉(zhuǎn)化的主要方面。

　　新一代煤化工技術(shù)是指以煤氣化為龍頭，以一碳化工技術(shù)為基礎(chǔ)，合成、制取各種化工產(chǎn)品和燃料油的煤炭潔凈利用技術(shù)，與電熱等聯(lián)產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)煤炭能源效率最高、有效組分最大程度轉(zhuǎn)化、投資運(yùn)行成本最低和全生命周期污染物排放最少的目標(biāo)。

　　一、我國(guó)煤化工現(xiàn)狀

　　煤化工是延長(zhǎng)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈條、發(fā)展深加工的產(chǎn)業(yè)，一直為各級(jí)政府所鼓勵(lì)發(fā)展。2009年2月初開(kāi)始，卻列入產(chǎn)能過(guò)剩行列。去年國(guó)家發(fā)展改革委、工信部等部門在京多次召開(kāi)發(fā)布會(huì)，提出近幾年我國(guó)將停止審批新建或單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石、甲醇等傳統(tǒng)煤化工項(xiàng)目，穩(wěn)步開(kāi)展現(xiàn)代煤化工示范工程建設(shè)和投產(chǎn)驗(yàn)收評(píng)價(jià)工作，近3年原則上不再安排新的試點(diǎn)項(xiàng)目。

　　目前我國(guó)煤化工存在著投資過(guò)熱、產(chǎn)能過(guò)剩，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大等現(xiàn)象。

　　煤化工行業(yè)主要包括傳統(tǒng)煤化工和現(xiàn)代煤化工兩大方面。其中，傳統(tǒng)煤化工行業(yè)包括合成氨、甲醇、焦炭和電石等產(chǎn)品，在我國(guó)有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史。而煤制油、烯烴、二甲醚、天然氣是新興產(chǎn)業(yè)，屬于現(xiàn)代煤化工。過(guò)剩主要指已經(jīng)進(jìn)入成熟期的傳統(tǒng)煤化工，而現(xiàn)代煤化工在我國(guó)才剛剛起步，尚處在示范階段，但存在一定的投資過(guò)熱勢(shì)頭。

　　首先，就產(chǎn)能情況看，2008年，全國(guó)焦炭的產(chǎn)能利用率為80%左右，電石約68%，甲醇53.6%；2009年，受進(jìn)口劇增的沖擊影響，甲醇開(kāi)工率進(jìn)一步下滑到44%以下，大約在42%左右。2009年，全國(guó)焦炭新增產(chǎn)能3000萬(wàn)噸左右；目前全國(guó)在建電石項(xiàng)目31個(gè)、產(chǎn)能700萬(wàn)噸；甲醇項(xiàng)目25個(gè)、產(chǎn)能860萬(wàn)噸。

　　其次，就行業(yè)結(jié)構(gòu)看，各地出現(xiàn)“逢煤必化、遍地開(kāi)花”現(xiàn)象。我國(guó)一些煤炭資源相對(duì)豐富的地區(qū)，不但規(guī)劃了一批傳統(tǒng)煤化工項(xiàng)目，而且不顧技術(shù)進(jìn)展、產(chǎn)業(yè)成熟度和當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)條件狀況，紛紛規(guī)劃建設(shè)現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，各地上報(bào)的項(xiàng)目中，煤制油總規(guī)模已超過(guò)4000萬(wàn)噸，煤制烯烴總產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，煤制天然氣達(dá)到250億立方米。這些項(xiàng)目總投資按照示范工程的投資加預(yù)算，已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　二、煤化工層出不窮的原因

　　1、我國(guó)資源稟賦表現(xiàn)出“煤多油少氣貧”的特點(diǎn)，加上傳統(tǒng)煤化工技術(shù)裝備和產(chǎn)品市場(chǎng)都比較成熟，投資成本又相對(duì)較低，這使得它極易成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。

　　2、國(guó)際油價(jià)波動(dòng)上行，且漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，這就使得替代石油產(chǎn)品的技術(shù)有了發(fā)展空間。現(xiàn)代煤化工主要是石油替代產(chǎn)品，為了占領(lǐng)制高點(diǎn)和圈占煤礦資源，現(xiàn)代煤化工便自然受到投資者追捧。

　　3、煤化工市場(chǎng)信息不對(duì)稱，一些市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)垂直分布規(guī)律、化工產(chǎn)品波谷周期性特點(diǎn)的體認(rèn)不清，隨波逐流，追求短期效益。

　　4、一些地方過(guò)分看重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，熱衷于鋪攤子、上項(xiàng)目，在招商引資中不冷靜，不科學(xué)，一味追求將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

　　三、引導(dǎo)煤化工可持續(xù)發(fā)展，放眼于未來(lái)。

　　在國(guó)家《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的指導(dǎo)下，近年來(lái)，一批企業(yè)通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，積極進(jìn)軍替代石油路徑的新型煤化工領(lǐng)域，如煤制油、煤制烯烴和煤制天然氣等。這些煤化工示范項(xiàng)目的成敗關(guān)乎國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略和新型煤化工行業(yè)的健康發(fā)展。

　　2009年，我國(guó)進(jìn)口原油比上年增長(zhǎng)約14%，中國(guó)石油(13.03,0.05,0.39%)消費(fèi)的進(jìn)口依存度已達(dá)52%。預(yù)計(jì)10年后，我國(guó)石油依存度將超過(guò)64.5%。由于我國(guó)富煤、貧油、少氣的資源狀況，決定了發(fā)展替代石油路徑的煤化工具有重要的戰(zhàn)略意義。無(wú)論是煤制油、煤制烯烴還是煤制天然氣項(xiàng)目，都存在著工藝技術(shù)復(fù)雜、項(xiàng)目投資巨大等特點(diǎn)。

　　近年來(lái)，國(guó)家放眼于未來(lái)，規(guī)范煤化工行業(yè)的發(fā)展，特別是加強(qiáng)對(duì)示范項(xiàng)目的規(guī)劃和引導(dǎo)。

　　國(guó)際金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也受到嚴(yán)重影響。2009年2月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。雖然煤化工行業(yè)正受到嚴(yán)重沖擊，但規(guī)劃仍然明確提出，要停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項(xiàng)目，并堅(jiān)決遏制煤化工盲目發(fā)展勢(shì)頭。并強(qiáng)調(diào)，今后我國(guó)將穩(wěn)步開(kāi)展現(xiàn)代煤化工示范工程建設(shè)和投產(chǎn)驗(yàn)收評(píng)價(jià)工作。

　　由于是示范項(xiàng)目，并沒(méi)有先例可循，項(xiàng)目本身亦帶有探索性，風(fēng)險(xiǎn)自然很大，無(wú)論是哪一家投資主體都難以承受。因此，國(guó)家對(duì)這些示范項(xiàng)目給予一定的補(bǔ)充資本金，在項(xiàng)目投產(chǎn)后的一段時(shí)期內(nèi)給予減免稅、貼息貸款等優(yōu)惠政策，給項(xiàng)目投資主體一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　四、有實(shí)力的國(guó)有企業(yè)帶頭建設(shè)煤化工示范項(xiàng)目。

　　正如前面所述，在我國(guó)石油路徑的煤化工項(xiàng)目中，無(wú)論煤制油、煤制烯烴還是煤制天然氣，其工藝技術(shù)路線還不完全成熟，尚處于探索階段。加上這些項(xiàng)目分屬不同的行業(yè)和企業(yè)，基本由企業(yè)自己獨(dú)立完成，而一家企業(yè)的力量是難以攻克所有技術(shù)難關(guān)。因此，由國(guó)家有關(guān)部門，讓有實(shí)力的國(guó)有企業(yè)牽頭，跨行業(yè)組織國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)力量，開(kāi)展科技攻關(guān)和技術(shù)論證，以解決示范項(xiàng)目中存在的重大工藝技術(shù)路線問(wèn)題，促進(jìn)示范項(xiàng)目的健康發(fā)展。

　　目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)在建一些煤化工示范項(xiàng)目，其中國(guó)電英力特(18.15,0.37,2.08%)寧東工業(yè)園是以英力特化工生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，以寧東豐富的煤炭資源為依托，以乙炔化學(xué)為特色，以煤基―甲醇產(chǎn)業(yè)鏈、煤基―乙炔產(chǎn)業(yè)鏈、氯氣產(chǎn)業(yè)鏈三大產(chǎn)業(yè)鏈為主線，碳一化學(xué)和碳二化學(xué)有機(jī)耦合，形成具有產(chǎn)業(yè)一體化、裝置多聯(lián)產(chǎn)、設(shè)備大型化、控制自動(dòng)化等鮮明特點(diǎn)的九個(gè)多聯(lián)產(chǎn)裝置。整個(gè)工業(yè)園計(jì)劃投資600多億元，建設(shè)30多個(gè)項(xiàng)目。工業(yè)園全部建成后，每年可實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值600多億元，利稅總額190多億元。類似這樣的示范項(xiàng)目一旦成功運(yùn)營(yíng)，將作為行業(yè)樣本，為煤化工行業(yè)指明發(fā)展方向。