“三西”煤炭資源富裕 “三西”地區(qū)(山西、陜西、內(nèi)蒙古自治區(qū)西部)探明煤炭?jī)?chǔ)量占全國(guó)約70%，煤炭產(chǎn)量占全國(guó)近50%，煤炭資源富裕。值得一提的是新疆煤炭探明儲(chǔ)量和產(chǎn)量度逐年大幅增加，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大，有可能成為我國(guó)第四大煤炭大省。
鐵路運(yùn)輸煤炭平穩(wěn)我國(guó)煤炭外運(yùn)中90%通過(guò)鐵路運(yùn)輸，煤炭鐵路運(yùn)輸量占煤炭產(chǎn)量比重一直維持在60%以上，“三西”依然是我國(guó)煤炭主要調(diào)出地區(qū)，該地區(qū)鐵路運(yùn)輸煤炭占全國(guó)鐵路運(yùn)輸?shù)?3%。通過(guò)沿海港口南下供應(yīng)南方及沿海城市。北路通道的大秦線運(yùn)輸能力為4億噸，今年預(yù)計(jì)運(yùn)輸量會(huì)超過(guò)3.4億噸，未來(lái)整個(gè)線路有20%充裕運(yùn)能。朔黃鐵路設(shè)計(jì)運(yùn)能為1.5億噸， 98%運(yùn)輸陜西神木地區(qū)神華集團(tuán)的外銷產(chǎn)煤，今年預(yù)計(jì)運(yùn)量在1.4億噸，運(yùn)量還有最高3000萬(wàn)噸提升空間。
港口煤炭下水總體接入有保障北路是“三西””煤炭外運(yùn)最主要的通道，與此相應(yīng)，北方沿海港口港煤炭下水能力也高度集中在與北路通道配套的秦皇島、黃驊、天津、唐山等4個(gè)港口，2006年4港完成煤炭吞吐量34361.67萬(wàn)噸，占北方港口煤炭吞吐量的83.44％。估計(jì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，北路通道的煤炭下水港將繼續(xù)承擔(dān)更多的煤炭下水量，黃驊港有10%增運(yùn)空間，曹妃甸港區(qū)煤炭碼頭預(yù)計(jì)2010年就可達(dá)到1億噸，接卸大秦線擴(kuò)能分流的煤炭1億噸，遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)年通過(guò)能力2 億噸，通過(guò)遷曹鐵路接洽大秦線最多2億噸分流運(yùn)量，所以北路外運(yùn)通道仍然是“三西”煤炭外運(yùn)的主通道。
投資分析目前鐵路運(yùn)輸上市公司有大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流和國(guó)恒鐵路四家。從四家公司來(lái)看，平均每股收益為為0.2元，每股凈資產(chǎn)2.7元，凈資產(chǎn)收益率在 6.85%。經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)內(nèi)貿(mào)影響有限，行業(yè)符合低碳經(jīng)濟(jì)概念，給予鐵路運(yùn)輸行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。港口除秦皇島港，整體業(yè)績(jī)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響比較大，今年全年下降幅度預(yù)計(jì)在30%到40%。如果國(guó)外經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2010年上半年行業(yè)會(huì)比較低迷，給予“看淡”評(píng)級(jí)。以煤炭運(yùn)輸為主業(yè)鐵路股只有大秦鐵路一家，但受益鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，大秦鐵路盈利狀況比較好，每股收益維持在0.4到0.5元之間。目前，太原鐵路局?jǐn)M將剩余鐵路運(yùn)輸資產(chǎn)通過(guò)公開(kāi)增發(fā)注入上市公司，預(yù)計(jì)給公司帶來(lái)15%到20%的收益貢獻(xiàn)，按22倍市盈率估值在11元到13元，維持”謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
來(lái)源：中金在線
