本周沿海煤炭華東地區(qū)上漲10.77%，每噸煤炭運價74元；華南地區(qū)上漲20.1%，每噸煤炭運價93元。

　　沿海煤炭運價連續(xù)三周大幅度上漲，近一個月華東地區(qū)上漲146%，華南地區(qū)上漲111%，目前價格已經(jīng)大幅度超過中海發(fā)展公司的2009年合同煤炭價格，也超出市場對沿海煤炭運價的判斷。

　　主要原因是：直供電廠耗煤量近幾周持續(xù)上漲，目前維持在高位，華東地區(qū)電廠存煤量下降到8天；北方大雪等惡劣天氣導(dǎo)致港口出煤不暢，船舶壓港嚴(yán)重。上述兩個原因推高近期沿海煤炭運價大幅度上漲。

　　目前，華東地區(qū)逐漸進入冬季取暖季節(jié)，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升帶來發(fā)電量增速回升，南方秋旱導(dǎo)致水電發(fā)電量減少，上述因素將驅(qū)動南方煤炭需求增加，進而對沿海煤炭運價產(chǎn)生正面影響。

　　因此，盡管后續(xù)運價可能有所調(diào)整，但是需求旺盛將導(dǎo)致煤炭運價繼續(xù)維持在相對高位，并超過上市公司2009年合同運輸價格。

　　預(yù)計2010年沿海煤炭運價合同價格持平或略有上漲：每年年底到第二年春節(jié)前是沿海煤炭合同運價談判時期，近期運價上漲也恰逢一年中運價的次高點。

　　11月份，我們一直判斷沿海煤炭運價在四季度將回升，11月17日報告《海運業(yè)：南方雨雪可能推高沿海煤運價格，中長期推薦油輪運輸》和11月24日報告《海運業(yè)：油輪運價突破盈虧平，沿海煤運超過合同價》中都提示投資者關(guān)注沿海煤炭運價上漲，并連續(xù)推薦了中海發(fā)展。

　　理由一是：預(yù)期2010年沿海煤炭合同運價持平或略有上漲，可能超市場預(yù)期。

　　理由二是：2010年油輪運輸市場復(fù)蘇概率較大。

來源：國泰君安