本周沿海煤炭華東地區(qū)上漲10.77%，每噸煤炭運(yùn)價(jià)74元；華南地區(qū)上漲20.1%，每噸煤炭運(yùn)價(jià)93元。

　　沿海煤炭運(yùn)價(jià)連續(xù)三周大幅度上漲，近一個(gè)月華東地區(qū)上漲146%，華南地區(qū)上漲111%，目前價(jià)格已經(jīng)大幅度超過中海發(fā)展公司的2009年合同煤炭?jī)r(jià)格，也超出市場(chǎng)對(duì)沿海煤炭運(yùn)價(jià)的判斷。

　　主要原因是：直供電廠耗煤量近幾周持續(xù)上漲，目前維持在高位，華東地區(qū)電廠存煤量下降到8天；北方大雪等惡劣天氣導(dǎo)致港口出煤不暢，船舶壓港嚴(yán)重。上述兩個(gè)原因推高近期沿海煤炭運(yùn)價(jià)大幅度上漲。

　　目前，華東地區(qū)逐漸進(jìn)入冬季取暖季節(jié)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升帶來發(fā)電量增速回升，南方秋旱導(dǎo)致水電發(fā)電量減少，上述因素將驅(qū)動(dòng)南方煤炭需求增加，進(jìn)而對(duì)沿海煤炭運(yùn)價(jià)產(chǎn)生正面影響。

　　因此，盡管后續(xù)運(yùn)價(jià)可能有所調(diào)整，但是需求旺盛將導(dǎo)致煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)維持在相對(duì)高位，并超過上市公司2009年合同運(yùn)輸價(jià)格。

　　預(yù)計(jì)2010年沿海煤炭運(yùn)價(jià)合同價(jià)格持平或略有上漲：每年年底到第二年春節(jié)前是沿海煤炭合同運(yùn)價(jià)談判時(shí)期，近期運(yùn)價(jià)上漲也恰逢一年中運(yùn)價(jià)的次高點(diǎn)。

　　11月份，我們一直判斷沿海煤炭運(yùn)價(jià)在四季度將回升，11月17日?qǐng)?bào)告《海運(yùn)業(yè)：南方雨雪可能推高沿海煤運(yùn)價(jià)格，中長(zhǎng)期推薦油輪運(yùn)輸》和11月24日?qǐng)?bào)告《海運(yùn)業(yè)：油輪運(yùn)價(jià)突破盈虧平，沿海煤運(yùn)超過合同價(jià)》中都提示投資者關(guān)注沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲，并連續(xù)推薦了中海發(fā)展。

　　理由一是：預(yù)期2010年沿海煤炭合同運(yùn)價(jià)持平或略有上漲，可能超市場(chǎng)預(yù)期。

　　理由二是：2010年油輪運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)蘇概率較大。

來源：國(guó)泰君安