經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸明朗，海運(yùn)運(yùn)價趨于好轉(zhuǎn)：本周，BDI、沿海煤運(yùn)、集裝箱運(yùn)價指數(shù)回升，成品油輪運(yùn)價、原油油輪運(yùn)價繼續(xù)震蕩。

　　國際干散貨市場運(yùn)價上漲：與國際干散貨市場海運(yùn)需求息息相關(guān)的全球鋼鐵工業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。據(jù)路透社報(bào)道，在各國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推動下，全球主要鋼鐵公司生產(chǎn)已開始恢復(fù)上升。在鋼鐵需求的帶動下，本周國內(nèi)外鋼價繼續(xù)穩(wěn)定，鐵礦石庫存減少67萬噸，BCI指數(shù)止跌。17日BDI收于3542點(diǎn)，周均值為3287.8點(diǎn)，環(huán)比上升4.7%。

　　油輪運(yùn)價處于低迷：本周VLCC運(yùn)輸市場成交不足，運(yùn)價下跌，17日，中東-日本（2.5萬噸，VLCC）WS指數(shù)回落至30.39點(diǎn)；受美國汽油庫存高企的影響，導(dǎo)致TC2、TC3線環(huán)比分別為-3.3%、-0.17%。預(yù)計(jì)四季度取暖用油及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶來運(yùn)價好轉(zhuǎn)。

　　集裝箱運(yùn)價回升：17日CCFI環(huán)比上升0.39%，其中歐線、美西、美東航線周環(huán)比分別為1.4%、-0.3%、-0.03%。TSA提出或于8月提高美線運(yùn)價，但未能得到付貨人正面回應(yīng)。因此美線運(yùn)價后期上調(diào)，要看付貨人后續(xù)的運(yùn)營情況，其實(shí)質(zhì)是美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)情況。

　　沿海煤炭運(yùn)價繼續(xù)回升：全國日均發(fā)電量自6月中旬出現(xiàn)正增長以來，7月上旬繼續(xù)增長趨勢，同比上升3%，其中高耗能地區(qū)的發(fā)電量已逐步回升，電廠存煤天數(shù)也出現(xiàn)下降，由此帶動沿海煤炭運(yùn)輸需求回升，沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)較上周上漲了1.8%。

　　A股及周邊航運(yùn)股周市場表現(xiàn)及估值：國際市場上，本周走勢最好的是H股的中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展，其次是全球干散貨航運(yùn)股，而油運(yùn)市場受油輪運(yùn)價指數(shù)的拖累，本周表現(xiàn)弱于大市；國內(nèi)航運(yùn)市場，除招商輪船外，其余航運(yùn)股都跑贏上證，其中尤以中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋表現(xiàn)較好。

　　估值處在歷史低位，具有安全邊際和提升空間：整體海運(yùn)板塊PB相對市場PB在0.66-1.81倍，目前為0.80倍，處在相對低位。估值具有優(yōu)勢。

　　海運(yùn)業(yè)最壞時候正在過去，相對市場估值處在歷史底部，上調(diào)行業(yè)評級“增持”：從趨勢上看，海運(yùn)業(yè)最壞的時刻已經(jīng)過去，但復(fù)蘇過程會受有波折。相對市場估值處于歷史低位，上調(diào)行業(yè)評級“增持”。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的影響，沿海煤運(yùn)趨勢向好，推薦受益的中海發(fā)展；短期內(nèi)，二季度BDI大幅度上漲帶來中國遠(yuǎn)洋中報(bào)業(yè)績的好轉(zhuǎn)，集運(yùn)行業(yè)運(yùn)量回升也可能帶來中海集運(yùn)的交易性機(jī)會；中長期看好油輪市場復(fù)蘇，推薦長航油運(yùn)、招商輪船。

來源：證券之星