高盛認(rèn)為，市場對(duì)海運(yùn) 供給 前景的預(yù)期看來過于悲觀，運(yùn)輸量恢復(fù)、運(yùn)費(fèi)意外反彈以及2010年盈利預(yù)期提升將支持海運(yùn)業(yè)前景。

高盛（GoldmanSachs）6月9日發(fā)布海運(yùn)業(yè)報(bào)告認(rèn)為，盡管需求仍然疲軟，但預(yù)期集裝箱運(yùn)輸量將在預(yù)期的09年第四季度之前反彈，而悲觀的承運(yùn)商可能將減少市場的運(yùn)輸容量，導(dǎo)致潛在運(yùn)輸容量縮減，進(jìn)而提高運(yùn)費(fèi)。美國 消費(fèi) 者信心已經(jīng)急速反彈至 金融危機(jī) 之前的水平，這預(yù)示未來前景良好。同時(shí)消費(fèi)者持續(xù)選購便宜貨，這也幫助解釋了09年第一季度中國 出口 量下降幅度低于出口額的原因，出口量和出口額分別下降12%和20%。

包租船運(yùn)輸成本將下降。亞洲的集裝箱海運(yùn)商有巨大的余地來減少資本成本，而高盛認(rèn)為，這可能不會(huì)得到市場的回報(bào)。隨著包租船船隊(duì)的比例巨大，租船費(fèi)用可能將較重新談判的運(yùn)費(fèi)費(fèi)率降低，或期滿后返還。由于承運(yùn)人返還船只，包租船所有者正感到噸位過剩的壓力。據(jù)JournalofCommerce報(bào)導(dǎo)，有130萬只TEU標(biāo)準(zhǔn)集裝箱空置，高盛預(yù)計(jì)該數(shù)字還將上升。

供給面出人意料。高盛認(rèn)為，市場對(duì)供給前景的預(yù)期看來過于悲觀，因高盛預(yù)測09年全球船隊(duì)將因包租船返還而有20%閑置。另外，新建造船只交貨延期，并且訂單取消的情況可能將加速增長。

1）隨著一半的船隊(duì)出租，高盛認(rèn)為理論上每年減少10%的可獲取運(yùn)輸容量，這并不包括承運(yùn)商自己擁有的運(yùn)能閑置。高盛認(rèn)為，這并沒有出現(xiàn)在市場預(yù)期中。

2）盡管船只訂單取消的消息有限，但高盛認(rèn)為，自08年10月以來訂單取消的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。高盛認(rèn)為，那些沒有背靠背租船合同的已訂購而尚未交貨的船只看來最為脆弱，可能被取消訂單。

高盛強(qiáng)力推薦買入的冷門集裝箱海運(yùn)商包括 中海 集運(yùn)H股，韓進(jìn)海運(yùn)和川崎汽船株式會(huì)社。

高盛看好長期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，但不看好容易實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。高盛對(duì) 集裝箱船 運(yùn)的反市場操作觀點(diǎn)是基于以下三個(gè)因素，一是估值，高盛認(rèn)為長期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具有吸引力；二是需求，高盛認(rèn)為，09年第四季度運(yùn)輸量將恢復(fù)，早于并且強(qiáng)于市場預(yù)期；三是供給，市場對(duì)于供給前景的預(yù)期看來過于悲觀，因市場并未考慮包租船船隊(duì)再交貨的因素。

高盛認(rèn)為，催化劑的出現(xiàn)早于并且強(qiáng)于市場預(yù)期。第一個(gè)催化劑是09年第四季度運(yùn)輸量恢復(fù)。美國消費(fèi)者信心恢復(fù)早于市場預(yù)期，確認(rèn)了高盛的觀點(diǎn)，即09年第四季度亞洲出口將意外好轉(zhuǎn)。失業(yè)擔(dān)憂將放緩，原因在于失業(yè)救濟(jì)金看來觸頂。同時(shí) 利率 和能源成本下降將增加可自由支配收入水平，進(jìn)而推動(dòng)消費(fèi)者支出。

第二個(gè)催化劑是運(yùn)費(fèi)反彈令人意外。具有諷刺意味的是，承運(yùn)商悲觀將導(dǎo)致09年運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)好于預(yù)期。與高盛有過交流的每個(gè)承運(yùn)商都非常悲觀。如果高盛對(duì)需求的觀點(diǎn)被證明是正確的，則這種看空的情緒將導(dǎo)致承運(yùn)商的運(yùn)能出現(xiàn)危機(jī)，因?yàn)槌羞\(yùn)商一直以來持續(xù)減少市場的運(yùn)能。高盛認(rèn)為，對(duì)于任何“需求快速恢復(fù)”的懷疑論將鼓勵(lì)承運(yùn)商持續(xù)閑置船隊(duì)或延遲新建造船只的交付。

第三個(gè)催化劑是2010年盈利將提升。至2009年底，高盛預(yù)計(jì)市場對(duì)于2010年的盈利預(yù)期將上升，因越來越多的觀點(diǎn)預(yù)期美國和歐盟的經(jīng)濟(jì)將從2010年第一季度開始回升，高盛的ESC團(tuán)隊(duì)也抱相同觀點(diǎn)。

韓進(jìn)海運(yùn)、川崎汽船和宏海箱運(yùn)（RCL）提供最好的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。高盛在集裝箱海運(yùn)行業(yè)的最優(yōu)先買入股票是韓進(jìn)海運(yùn)，該股在高盛的強(qiáng)力推薦買入名單上。該股票走勢滯后于地區(qū)同行業(yè)其他股票，高盛認(rèn)為這并不合理。市場悲觀主義為那些能看穿底部的 投資 者送上了機(jī)會(huì)。根據(jù)高盛的目標(biāo)價(jià)格30,200韓圓，該股有54%的潛在上漲空間，高盛認(rèn)為，根據(jù)該行的中期估值，長期價(jià)值投資者將理論上取得超過100%的漲幅。