今年1-10月份，水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額達到816億元，同比大幅增長62.9%，預(yù)計全年投資完成額將在950億元左右。按照350元噸投資額計算，則保守估計09年新增水泥產(chǎn)能將在2.7億噸左右。鑒于09年就業(yè)形式特別嚴峻，淘汰落后水泥產(chǎn)能不容樂觀，我們假設(shè)09年淘汰量約3，000萬噸左右，則09年凈增加水泥產(chǎn)能約2.4億噸左右。

    09年行業(yè)維持脆弱的平衡。結(jié)合需求面和供給面，我們看到，盡管08和09年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能較多，但得益于政府大規(guī)模的投資計劃，水泥需求被強行拉起。09年水泥行業(yè)的需求和供給基本保持平衡，產(chǎn)能利用率維持在80%以上。

　　政府大規(guī)模投資計劃的出臺扭轉(zhuǎn)了市場對水泥行業(yè)需求的預(yù)期，而近期水泥股的反彈亦反映了這種預(yù)期，未來的風險在于預(yù)期的兌現(xiàn)�？紤]到目前水泥行業(yè)的估值已反映預(yù)期，我們暫維持水泥行業(yè)“中立”評級