萬聯(lián)證券分析師表示，賽馬實業(yè)股價近期漲幅很大，有調(diào)整需要，但在國家4萬億政策刺激、寧夏地區(qū)未來水泥供應(yīng)持續(xù)偏緊背景下，公司前景良好。

    分析師認為，因新增水泥產(chǎn)能少、區(qū)外水泥不易流入及西部大開發(fā)拉升了水泥需求，公司市場所在的寧夏地區(qū)水泥供需關(guān)系良好，水泥價格堅挺。經(jīng)測算，該地區(qū)2009年、2010年水泥供應(yīng)將持續(xù)偏緊，供應(yīng)缺口分別為8.6%、7.3%。公司在寧夏的市場占有率約50％，2010年公司水泥產(chǎn)能大幅增長。

    分析師指出，公司具有煤電成本低的優(yōu)勢，加上區(qū)內(nèi)水泥供應(yīng)偏緊、價格堅挺，公司2008年三季度銷售毛利率名列上市水泥公司前茅，銷售凈利率拔得頭籌（高達20％）。由于2009年、2010年寧夏水泥供應(yīng)將持續(xù)偏緊，加上公司在寧夏的龍頭地位，預(yù)計未來公司仍能維持較高的銷售毛利率、銷售凈利率。

    公司目前熟料產(chǎn)能384萬噸，水泥產(chǎn)能500萬噸。根據(jù)項目建設(shè)計劃，預(yù)計公司水泥產(chǎn)能規(guī)模2009年底600萬噸、2010年底800萬噸，按預(yù)計投產(chǎn)時間折合成可形成產(chǎn)量的有效產(chǎn)能分別是520萬噸、750萬噸。預(yù)計水泥和熟料銷量2008年480萬噸、2009年510萬噸、2010年650萬噸。

    同時，公司余熱發(fā)電貢獻效益越來越大。根據(jù)已投產(chǎn)、已開工建設(shè)的余熱發(fā)電項目規(guī)劃，預(yù)計2008年、2009年、2010年余熱發(fā)電節(jié)約成本分別達375萬元、1250萬元、2250萬元，占2007年公司凈利潤的4.3％、14.37%、26%。

 來源：中國證券報