日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，7月當(dāng)月PPI同比上漲10%，創(chuàng)下12年來新高，其中，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格前7月累計(jì)上漲11.7%。

     考慮到“PPI(采掘工業(yè))-水電燃料-CPI”的傳導(dǎo)機(jī)制，若再提電價(jià)，或?qū)⒓觿⊥�脹程度。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，電力將不能作為單純的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在中國(guó)有著特殊的經(jīng)濟(jì)制度背景下，需要肩負(fù)配合宏觀政策調(diào)控工具的職責(zé)，即使行業(yè)大面積虧損，電價(jià)仍將按兵不動(dòng)。
 
     另一些人則認(rèn)為，火電中報(bào)普虧，行業(yè)已到了最壞的時(shí)候。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，除業(yè)內(nèi)10%的公司中報(bào)預(yù)增之外，其余90%出現(xiàn)不同程度的首虧、續(xù)虧或預(yù)減，而7月發(fā)改委電價(jià)上調(diào)幅度遠(yuǎn)不能覆蓋成本上漲，成品油價(jià)格、運(yùn)費(fèi)上調(diào)無(wú)疑將進(jìn)一步提高電煤的運(yùn)輸成本，加重火電企業(yè)的負(fù)擔(dān)，使得電價(jià)偏低的矛盾更加突出，他們預(yù)計(jì)電價(jià)有可能再次調(diào)整。

    我們認(rèn)為，PPI上升對(duì)CPI傳導(dǎo)作用有限，并且為了宏觀政策調(diào)控而犧牲電力行業(yè)只是短期權(quán)宜之計(jì)。電力行業(yè)作為市政公用及經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的基礎(chǔ)性行業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生起著直接且極其重要的作用，發(fā)電企業(yè)若長(zhǎng)期處于微利乃至虧損狀態(tài)，將導(dǎo)致新增投資停滯甚至行業(yè)萎縮，最終引發(fā)供求失衡，嚴(yán)重影響宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，國(guó)家再次調(diào)整電價(jià)或給予電力企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼的概率較大。

    今年7月國(guó)家發(fā)改委雖已對(duì)電價(jià)作了調(diào)整，但考慮到2007年以來電煤平均漲幅在100元/噸以上，而此次電價(jià)調(diào)整所能覆蓋的火電企業(yè)電煤成本僅在40元/噸左右，離滿足火電行業(yè)消化成本的實(shí)際需要尚有較大的距離。

    據(jù)測(cè)算，8月10日秦皇島大同優(yōu)混煤價(jià)格較年初已上漲40%左右，上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)1.7-2分，即5.3%-6.25%左右，僅能夠緩解行業(yè)虧損幅度，遠(yuǎn)不能消化煤價(jià)上漲因素，即使二次限價(jià)令出臺(tái)，若后繼仍無(wú)有效政策出臺(tái)，那么行業(yè)將陷入幾乎全線虧損。

    2008年上半年，四大電力集團(tuán)虧損達(dá)70億元左右。其中，中電投旗下漳澤電力、吉電股份、上海電力、九龍電力上半年分別虧損約2.3億元、2000萬(wàn)元、5.6億元、2600萬(wàn)元，國(guó)電集團(tuán)旗下長(zhǎng)源電力虧損約2.1億元，華能集團(tuán)間接控制的內(nèi)蒙華電約降50%以上，華能國(guó)際、華電國(guó)際和華電能源先后預(yù)虧，大唐發(fā)電凈利約降70%以上。

    電企對(duì)高煤價(jià)的承受能力幾近極限，多家電廠被迫因煤炭問題停產(chǎn)，造成今夏國(guó)家電網(wǎng)電力缺口約1000萬(wàn)千瓦，大規(guī)模的電荒正步步逼近。而且，電廠建設(shè)速度在明顯放緩，為今后更大的電荒埋下隱患。其危害的嚴(yán)重性，絕不比CPI的影響小。

    我們認(rèn)為，若從長(zhǎng)期來看，抑制電價(jià)或者非聯(lián)動(dòng)性上漲，都不利于保證火電行業(yè)的發(fā)電積極性以及未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，能源市場(chǎng)化的定價(jià)將是大勢(shì)所趨。電價(jià)改革，需要建立由上網(wǎng)電價(jià)、輸電價(jià)格、配電價(jià)格和終端銷售電價(jià)組成的價(jià)格體系，發(fā)電和售電價(jià)格由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成；輸電、配電價(jià)格由政府制定。同時(shí)，建立規(guī)范、透明的電價(jià)管理制度。

來源：中國(guó)證券報(bào)