國資委醞釀多時的兩大航運央企———中國長江航運集團、中國對外貿(mào)易運輸集團的整合即將進(jìn)入實施階段。6月12日,長航集團有關(guān)人士在接受本報記者采訪時稱:“兩家合并的事情差不多了,6月11日兩家公司已經(jīng)去有關(guān)部門開了會,不出意外,整合將于下周啟動,兩大集團將以中外運集團為主導(dǎo)進(jìn)行合并�！边@一消息沒有得到國資委的正式回應(yīng)。中外運相關(guān)人士則告訴本報記者,兩大集團的重組,雙方還在溝通,沒有確定方案。

　　據(jù)長航集團人士介紹,兩家公司重組后,新集團名為“中外運長航集團”,總部設(shè)在北京。6月11日在相關(guān)會議上還初步確定了新集團的主要領(lǐng)導(dǎo)班子———中外運的一把手趙滬湘為新集團董事長,長航集團的劉錫漢為總裁。

　　整合四大業(yè)務(wù)板塊

　　據(jù)長航方面人士透露,按照新方案組建的新集團會以干散貨和油運、中外運的貨代、船代、快遞等綜合物流業(yè)務(wù),以及長航的修造船業(yè)務(wù)等挑出四大業(yè)務(wù)單元來進(jìn)行整合。但根據(jù)國資委龍頭企業(yè)主營業(yè)務(wù)不超過3個的原則,未來新集團產(chǎn)業(yè)整合的力度會非常大,可能會考慮出售部分不相關(guān)資產(chǎn)。

　　整合方案主要分兩步走:第一步,兩家航運企業(yè)進(jìn)行集團層面合并；第二步,進(jìn)行產(chǎn)業(yè)深度整合。新集團的資產(chǎn)規(guī)模和收入規(guī)模都將超過中海集團,一躍成為國內(nèi)航運物流業(yè)第二,僅次于中遠(yuǎn)集團,其中油輪船隊規(guī)模將成為業(yè)內(nèi)老大。

　　中信證券航運業(yè)分析師紀(jì)云濤表示,預(yù)計整合會是油運業(yè)務(wù)單元先行,干散貨后行。中外運的海運資產(chǎn)在集團中,借助長航油運上市公司這一平臺收購中外運進(jìn)行整合是最便捷、最節(jié)約成本、最易實現(xiàn)的業(yè)務(wù)整合。

　　紀(jì)云濤表示已經(jīng)同相關(guān)公司溝通過,初步方案是:成立新集團,把兩大集團的核心資產(chǎn)劃撥到新集團里面,按照業(yè)務(wù)單元進(jìn)行整合。

　　早在2007年11月,外運航運(0368.HK)在香港上市時,趙滬湘接受本報記者采訪就默認(rèn)與長航方面有過溝通和洽談。

　　在采訪時,趙滬湘向記者勾劃了中外運的未來,指出中外運集團的主業(yè)就是綜合物流加航運,試圖改變中外運此前的集團發(fā)展目標(biāo)制定中走的彎路�！熬C合物流中是中外運的龍頭企業(yè),集團業(yè)務(wù)2／3是綜合物流,1／3是航運,航運方面也抓緊力爭緊跟中遠(yuǎn)、中海后面,除此還會有貨代、快遞、供應(yīng)鏈物流、碼頭、堆場等�！壁w表示。(參見本報2007年11月26日《中外運航運上市是主業(yè)整合新一步》)

　　而長航方面也有航運方面的上市公司,德邦證券分析師鄭慶平表示,兩家公司在航運業(yè)務(wù)上的動作都很大,都在做大做強,爭取合并時的主導(dǎo)地位,最后,可能還要由國資委出面解決。在他看來,長航鳳凰有干散貨運輸業(yè)務(wù),中外運航運也注重這塊,如果合并,新公司不可能有兩個干散貨運輸平臺,兩者誰注入誰,還有待商量。“兩大航運央企的合并將會對中國貨運業(yè)的整個格局產(chǎn)生一個重大影響�！敝袊鴩�際貨運代理協(xié)會副會長李力謀說。

　　這可能產(chǎn)生的影響也受到了航運巨頭馬士基的重視。馬士基內(nèi)部人士透露,雖然目前長航只有160萬載重噸的石油運力,中外運也只有110萬載重噸,兩者相加尚抵不上一個中遠(yuǎn),但它會很快超越馬士基。且隨著長航新船的竣工,新公司的運力將達(dá)到近800萬載重噸�！斑@(對馬士基)將會是威脅�！�

　　重組方案仍有爭議

　　中信證券航運業(yè)分析師紀(jì)云濤表示,他同相關(guān)公司溝通過,初步方案得到認(rèn)可:成立新集團,把兩大集團的核心資產(chǎn)劃撥到這個新集團里面,按照業(yè)務(wù)單元進(jìn)行整合。他認(rèn)為,兩強合并后,新集團將成為真正的油運龍頭,中外運在遠(yuǎn)洋油運的客戶資源,是長航所欠缺的,而中外運運力不足的缺憾也因長航的加入得到彌補,無論從運力、客戶資源、航線上,都有一個互補提升的協(xié)同作用,雖然目前從規(guī)模、實力上雖然比歐洲、美國、中東的油運巨頭弱,但是已經(jīng)具備與之抗衡的潛力。而在干散貨方面,中外運的優(yōu)勢比較明顯,以中外運主導(dǎo)作為處置平臺的可能性較大,長航鳳凰的業(yè)務(wù)定位在沿長江、沿海一帶,而中外運則在遠(yuǎn)航,雙方恰好互補。

　　不過,這次重組也存在爭議的地方。業(yè)內(nèi)專家吳明華指出,未來合并的公司將以干散貨和油運為主,而中外運的強項,如貨代、船代、快遞等綜合物流業(yè)務(wù),以及長航的修造船等業(yè)務(wù),也將作為合并后公司中較大的業(yè)務(wù)板塊。但他表示,目前,這些資產(chǎn)如何進(jìn)入兩大集團的五個上市公司的方案還仍不夠具體。

　　本報記者從長航集團內(nèi)部了解到,他們對這一方案頗有些看法,認(rèn)為長航雖然在規(guī)模上比中外運小、但是在油運、造船業(yè)方面很具優(yōu)勢,有較強的盈利能力,但以中外運為主導(dǎo)的整合方案,對于長航發(fā)展還不錯的業(yè)務(wù)單元,也許不是很有利。

　　“以中外運為主導(dǎo)是沒有任何疑問的,中外運無論是從規(guī)模還是利潤上都比長航大,既然中外運為主導(dǎo),長航方面也該在有些方面進(jìn)行退步,雙方不應(yīng)該太拘泥于細(xì)節(jié),只要大方向是有利于兩個集團的就放開去做。”另一家也正在面臨改革重組的央企人士告訴記者。2007年整個中外運集團的收入為600億元人民幣,利潤是40億元。作為我國內(nèi)河最大的骨干航運企業(yè)集團,長航集團2007年的利潤總額為10億元。而趙滬湘此前也表示,長航集團這兩年已隨著航運業(yè)的好轉(zhuǎn)而好轉(zhuǎn),它的油輪業(yè)務(wù)賺錢；散貨(主要是江海聯(lián)運的散貨)業(yè)務(wù)雖然賺錢不多,但也不虧損；最好的一塊業(yè)務(wù)是造船,有六個造船廠。

　　紀(jì)云濤認(rèn)為,這個方案是應(yīng)該是雙方妥協(xié)的結(jié)果,長航內(nèi)部的一些微詞,可能是擔(dān)心中外運主導(dǎo)下的新集團,會將長航原本的優(yōu)勢業(yè)務(wù)修造船業(yè)務(wù)剝離。造船業(yè)屬于工業(yè)產(chǎn)業(yè),目前已經(jīng)有中國船舶等兩家龍頭企業(yè),新集團超越的可能性不大,未來有可能出售,但相信不會在最近就賣掉。

　　暫不涉及上市公司

　　據(jù)中外運高層此前透露,這次重組暫不涉及兩家公司旗下的上市公司。目前,中外運旗下共有3家上市公司,分別是國外運(00598.HK)、外運發(fā)展(600270.SH)和中外運航運(00368.HK)；長航集團旗下有兩家上市公司,分別是長航鳳凰(000520.SZ)和長航油運(600087.SH)。

　　本報記者向兩大集團的5家上市公司了解,他們均表示目前還沒有收到業(yè)務(wù)整合的通知。長航鳳凰董秘辦人士稱,目前整合還在集團層面,上市公司一切運營正常,要等統(tǒng)一部署。

　　聯(lián)合證券航運分析師朱遠(yuǎn)頌認(rèn)為,長期看來,干散貨的合并對于長航鳳凰、中國外運都是利好。但是因為干散貨在兩地的兩個上市公司中,業(yè)務(wù)整合的實際操作難度不小,所以謹(jǐn)慎看好。

　　中信建投分析師表示,“領(lǐng)導(dǎo)班子和組織架構(gòu)確定了,下一步就會考慮到上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)怎么劃分,上市怎么參股等�！钡�是涉及到幾大業(yè)務(wù)板塊如何定、具體上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)方案,這正是問題糾結(jié)所在,如何妥善達(dá)到平衡,取得雙方都滿意的結(jié)果是個難題。

　　“在涉及的幾家上市公司中,長航油運相對會受益多一些�！奔o(jì)云濤表示。不過在大勢不好的背景下,目前兩大集團所涉及的幾只股票表現(xiàn)平凡。6月13日,外運發(fā)展(600270.SH)最高報于9.58元,最低9.06元,漲幅-1.94%,換手率0.42%。長航鳳凰(000520.SZ)最高報于9.06元,最低8.42元,漲幅-6.19%,換手率1.04%。長航油運(600087.SH)最高報于10.12元,最低9.52元,漲幅-0.21,換手率2.17%。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道