機(jī)構(gòu)推薦中國(guó)海運(yùn)（601919）、中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428）

　　5月干散貨和油輪運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲，BDI指數(shù)5月環(huán)比上漲30%。國(guó)際能源署上月13日在月度報(bào)告中連續(xù)2個(gè)月下修了對(duì)世界石油需求預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)全球2008年石油日均需求增長(zhǎng)100萬(wàn)桶，增幅1.2%。這個(gè)數(shù)據(jù)比4月份報(bào)告預(yù)測(cè)下調(diào)了23萬(wàn)桶，增幅下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)測(cè)雖然下調(diào)，但需求依舊在增長(zhǎng)。同時(shí)油價(jià)上漲給航運(yùn)業(yè)的成本帶來(lái)壓力，同時(shí)也刺激了全球?qū)��?dòng)力煤的運(yùn)輸需求，這對(duì)干散貨市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求形成支持。

　　運(yùn)費(fèi)環(huán)比漲30%

　　5月干散貨和油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，集裝箱運(yùn)價(jià)波動(dòng)平穩(wěn)。中國(guó)與澳洲鐵礦石價(jià)格談判僵持，中國(guó)搶運(yùn)鐵礦石導(dǎo)致月度市場(chǎng)需求大幅度增長(zhǎng)；國(guó)際油價(jià)不斷創(chuàng)出新高刺激全球特別是歐陸的動(dòng)力煤運(yùn)輸需求，此外中國(guó)災(zāi)后重建、運(yùn)距拉長(zhǎng)及熱錢借重建炒作等因素，推動(dòng)海岬型船運(yùn)價(jià)BDI指數(shù)創(chuàng)今年新高。

　　在鐵礦石搶運(yùn)、谷物貿(mào)易、煤炭運(yùn)輸旺盛等因素共同推動(dòng)下，BCI5月份創(chuàng)歷史新高。本月BDI均值為10812.3，環(huán)比上漲30%，1-5月均值為8184點(diǎn)，同比增長(zhǎng)57%。

　　本月，國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸在糧食和煤炭運(yùn)價(jià)的帶動(dòng)下，沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)創(chuàng)下2835.7點(diǎn)的歷史新高，月均值環(huán)比增長(zhǎng)16.1%，同比增長(zhǎng)54.2%。盡管目前是煤炭消費(fèi)的淡季，但由于預(yù)計(jì)電煤價(jià)格將上漲，不少電力企業(yè)加大了運(yùn)輸量。煤炭貨種運(yùn)輸指數(shù)本月環(huán)比增長(zhǎng)20.5%，同比增長(zhǎng)64.9%，其中5月28日，天津-寧波、秦皇島-寧波的運(yùn)價(jià)達(dá)136元/噸、128元/噸，分別比上月上漲43.2%、34.7%。

　　看淡集裝箱航運(yùn)

　　2008年運(yùn)力投放增速略有回升，2009年運(yùn)力投放增速有所下降，但總體來(lái)說(shuō)集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力投放仍處在相對(duì)高位。同時(shí)美國(guó)、歐洲等經(jīng)濟(jì)的放緩導(dǎo)致市場(chǎng)需求增速放緩，2008、2009年集裝箱市場(chǎng)上的供需缺口將有所擴(kuò)大。我們繼續(xù)維持前期判斷，看淡2008年集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)。

　　盡管油價(jià)的頻創(chuàng)新高，給航運(yùn)業(yè)公司帶來(lái)一定的成本壓力，但鑒于運(yùn)價(jià)上漲可以抵消油價(jià)上漲的影響，因此我們認(rèn)為經(jīng)營(yíng)干散貨和油輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３衷鲩L(zhǎng)。維持航運(yùn)行業(yè)評(píng)級(jí)“中性”，主要是考慮成本上漲壓縮了航運(yùn)業(yè)公司的利潤(rùn)空間，經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)2009年航運(yùn)市場(chǎng)需求影響不確定。

　　從國(guó)際股市來(lái)看，干散貨及油輪航運(yùn)市場(chǎng)的走勢(shì)遠(yuǎn)好于大市，而國(guó)內(nèi)航運(yùn)股的估值也已經(jīng)過(guò)調(diào)整回落到相對(duì)合理的范圍。在我們給予增持評(píng)級(jí)的航運(yùn)公司中，中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919行情,股吧)、中海發(fā)展(600026行情,股吧)的估值水平最低，其A-H股價(jià)差也已縮小到1.16、1.11的水平上。因此，繼續(xù)維持中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運(yùn)“增持”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：新快報(bào)