外部環(huán)境：IMF4月份再次下調(diào)08年全球經(jīng)濟(jì)增速到3.7%，經(jīng)濟(jì)放緩影響到航運(yùn)業(yè)未來(lái)需求增長(zhǎng)。油價(jià)在月內(nèi)創(chuàng)出119美元的新高，目前跌落到116美元左右。油價(jià)上漲將增加航運(yùn)公司成本。我們預(yù)計(jì)08年散貨市場(chǎng)和油輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)上漲可以覆蓋上述兩個(gè)因素影響，行業(yè)業(yè)績(jī)將保持25%以上增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)放緩和油價(jià)上漲確實(shí)會(huì)影響到市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期。 

　4月干散貨運(yùn)價(jià)和油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，集裝箱運(yùn)價(jià)環(huán)比略有下降。干散貨市場(chǎng)方面：澳洲兩大礦業(yè)巨頭近期聲稱，如果在今年6月30日前尚未能就鐵礦石合同價(jià)達(dá)成協(xié)議，則將以現(xiàn)金方式結(jié)算鐵礦石船貨。這導(dǎo)致國(guó)際主要的鋼鐵生產(chǎn)商加快了鐵礦石船貨的租船業(yè)務(wù)，推動(dòng)海岬型船運(yùn)價(jià)BCI指數(shù)創(chuàng)今年新高。同時(shí)，國(guó)際糧食搶運(yùn)、煤炭運(yùn)輸旺盛共同推動(dòng)BDI近期持續(xù)上漲。4月BDI均值為8184點(diǎn)，環(huán)比上漲1.5%；1-4月BDI均值為7548點(diǎn)，同比上漲54%。 

　　油輪運(yùn)輸市場(chǎng)：4月末原油和成品油市場(chǎng)運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲。其中，由于4月21日日本一艘大型有輪船遭到海盜襲擊導(dǎo)致船舶將繞行，拉長(zhǎng)運(yùn)距導(dǎo)致運(yùn)力緊張，原油運(yùn)價(jià)大幅度上漲。4月波羅的海原油運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲15.5%，成品油運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲10.2%；1-4月波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲12.6%，1-4月成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)同比下降7.2%。 

　　港口業(yè)：3月吞吐量增速回升明顯 

　　外部環(huán)境：3月份中國(guó)進(jìn)出口增速為27.8%，其中出口同比30.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)24.6%。2月出口和進(jìn)口增速分別為6.5%和35.1%，3月出口增速有明顯回升。我們認(rèn)為2月出口增速放緩更多是收到了南方雪災(zāi)的影響。 

　　3月港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增速分別為23%和27.8%，增速回升，1-3月港口貨物和集裝箱吞吐量增速分別為15.5%和18.4%。行業(yè)投資策略及推薦公司。 

　　我們?cè)?月月度報(bào)告中把航運(yùn)業(yè)評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)到“中性”以反映經(jīng)濟(jì)放緩和油價(jià)上漲對(duì)行業(yè)未來(lái)的負(fù)面影響。維持航運(yùn)和港口行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。公司配置上，航運(yùn)業(yè)建議配置業(yè)務(wù)周期性相對(duì)較弱的公司，維持中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展和中遠(yuǎn)航運(yùn)“增持”評(píng)級(jí)。港口公司方面，日照港一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎增持”。 

來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)