近期水泥板塊受到市場(chǎng)熱捧，昨日更有祁連山、華新水泥、太行水泥、海螺水泥、冀東水泥等多只水泥股收?qǐng)?bào)漲停，成為股市中一道靚麗的風(fēng)景線。水泥行業(yè)上市公司股價(jià)為何表現(xiàn)相對(duì)出色？其背后的原因究竟何在？
　　價(jià)值明顯低估
　　隨著一系列政策的出臺(tái)并且實(shí)施，水泥行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入調(diào)控期，調(diào)控效果不斷顯現(xiàn)：受固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速放緩導(dǎo)致水泥需求增長(zhǎng)下降影響，水泥價(jià)格總體出現(xiàn)連續(xù)下降趨勢(shì)；水泥產(chǎn)銷(xiāo)量增速呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢(shì)；落后生產(chǎn)工藝及限額以下水泥投資項(xiàng)目被強(qiáng)制禁建，自有資本金達(dá)不到投資額25%的項(xiàng)目被緩建。受煤電油運(yùn)“瓶頸”的制約，水泥的大宗原燃料價(jià)格不斷攀升、外購(gòu)原料的保供率下降，經(jīng)營(yíng)成本大幅提高，利水平逐月下滑，這種狀況一直延續(xù)到2005年底。
　　對(duì)影響行業(yè)發(fā)展或公司業(yè)績(jī)的利空消息，股票市場(chǎng)會(huì)通過(guò)股價(jià)的波動(dòng)“矯枉過(guò)正”，過(guò)度反映。市場(chǎng)前期對(duì)水泥行業(yè)宏觀調(diào)控的影響就明顯反應(yīng)過(guò)度之嫌，水泥板塊整體走勢(shì)弱于大盤(pán)一年有余，水泥類(lèi)上市公司的股價(jià)明顯偏低，企業(yè)價(jià)值明顯低估。
　　整體業(yè)績(jī)向好
　　進(jìn)入2006年，受固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，水泥產(chǎn)量和水泥價(jià)格都有所增加。前三季度，全國(guó)水泥累計(jì)生產(chǎn)水泥86964.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.45%。今年以來(lái)，水泥綜合價(jià)格每噸上漲10元左右，盡管漲幅不大，但對(duì)規(guī)模效益明顯的水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，其收入的增長(zhǎng)也是相當(dāng)可觀的。今年前三季度，水泥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入2240.95億元，同比增長(zhǎng)24.55%，較去年同期大幅增長(zhǎng)，比水泥產(chǎn)量的增幅高出4個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額82.98億元，同比增長(zhǎng)135.83%，行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)。
　　面臨重新估值
　　經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)，水泥企業(yè)不僅擁有較為完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，而且掌控著豐富的石灰石礦產(chǎn)資源。我國(guó)礦產(chǎn)資源的市場(chǎng)化程度較低，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，評(píng)估基準(zhǔn)價(jià)極低。水泥企業(yè)掌控的石灰石礦山資源，其價(jià)值隨著我國(guó)市場(chǎng)化程度的提高和人民幣的升值，也將不斷增值，而這部分資產(chǎn)并沒(méi)有在水泥企業(yè)的賬面上得到充分反映。由于水泥企業(yè)類(lèi)似于擁有地產(chǎn)資源的企業(yè)，企業(yè)的價(jià)值將長(zhǎng)期處于低估的狀況中，也就是說(shuō)，水泥企業(yè)的價(jià)值因增值而將不斷面臨重估。
　　并購(gòu)助推股價(jià)
　　正是由于存在不斷增值的潛質(zhì)，包括國(guó)外水泥巨頭在內(nèi)的投資者非�？春弥袊�(guó)水泥市場(chǎng)。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)20年仍將保持較快發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于又一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要戰(zhàn)略“機(jī)遇期”，已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車(chē)頭。目前我國(guó)水泥市場(chǎng)發(fā)展不平衡，許多地區(qū)存在發(fā)展空間；廣大農(nóng)村市場(chǎng)有待啟動(dòng)；周邊國(guó)家包括俄羅斯、印度和東南亞等國(guó)家建設(shè)輸油管道和基礎(chǔ)設(shè)施等，水泥需求旺盛。同時(shí)，50%以上的落后水泥生產(chǎn)能力的替代也是水泥行業(yè)一個(gè)巨大的發(fā)展空間。價(jià)格上，我國(guó)水泥業(yè)的平均價(jià)格為每噸30-40美元，與歐美、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)相差近一倍。
　　水泥業(yè)是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)，要在行業(yè)中立足，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴(kuò)大規(guī)模，成
　　為區(qū)域龍頭水泥企業(yè)。而受資金制約，國(guó)內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴(kuò)張機(jī)會(huì)，這就為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、兼并提供了難得的機(jī)遇。外資敏銳地抓住這一有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的滲透力度，有選擇地對(duì)區(qū)域龍頭或有望成為區(qū)域龍頭的水泥企業(yè)進(jìn)行投資，如法國(guó)拉法基集團(tuán)收購(gòu)S川雙馬；海螺水泥引入MS Asia Investment Limited和國(guó)際金融公司兩家戰(zhàn)略投資者；德國(guó)海德堡入股冀東水泥的子公司；中材國(guó)際合并天津水泥設(shè)計(jì)院；HOLCHIN B.V.增持華新水泥B股獲商務(wù)部批準(zhǔn)……這些都極大地推動(dòng)了水泥板塊股價(jià)的大幅上漲。
　　關(guān)注龍頭公司
　　水泥上市公司的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般都是行業(yè)中的佼佼者，其不僅能獲得融資支持，而且更易獲得并購(gòu)紅利。已經(jīng)并購(gòu)或被并購(gòu)的水泥企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望走向上升通道，公司將會(huì)進(jìn)入“價(jià)值創(chuàng)造”階段；而潛在并購(gòu)或被并購(gòu)的水泥企業(yè)，其公司則處在“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”階段。無(wú)論是進(jìn)入“價(jià)值創(chuàng)造”階段的公司還是存在“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的公司，都是投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。這類(lèi)公司包括：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)、天山股份、中材國(guó)際等。